Ecos de Economía

El presente artículo es la continuación del artículo ''Generalidades de los ADRs: Un estudio de caso sectorial para empresas de Colombia, México, Brasil y Chile'' y al igual que este, es un subproducto de la investigación ''Arbitraje con ADRs: Un estudio de caso sectorial para empresas de Colombia, México, Brasil y Chile''. El artículo se divide en dos partes, en la primera se trata la teoría sobre la ley del precio único y la hipótesis de los mercados eficientes, y en la segunda parte se abarca el tema de arbitraje con activos financieros desde la práctica, haciendo un ejercicio econométrico de arbitraje con ADRs. El objetivo de esta investigación es comprobar la existencia de diferenciales de precio entre las acciones y sus respectivos ADRs, lo que permitiría a los inversionistas obtener una ganancia libre de riesgo.

This research continues the paper ''Generalidades de los ADRs: Un estudio de caso sectorial para empresas de Colombia, Mexico, Brasil y Chile'' [ADRs generalities: a sectorial case study for companies in Colombia, Mexico, Brazil and Chile]. It is organized in two sections. The first one covers the unique price theory and the efficient markets hypothesis. In the second one, arbitrage conditions with ADRs are empirically evaluated. The objective is to prove the existence of price differentials between stocks and ADRs, which would allow investors to obtain a risk free return.

El artículo presentan las calificaciones de riesgo de las instituciones pertenecientes al sistema financiero venezolano al cierre del primer semestre del año 2010, obtenidas mediante la aplicación de dos metodologías: la primera conocida como CAMEL y la segunda a través de una técnica estadística denominada análisis discriminante, esta última permitirá clasificar a las instituciones financieras en categorías de riesgo, formar un perfil que muestre las característica más representativa de las categoría y cuantificar la probabilidad de pertenecer a una calificación. La investigación pretende establecer si un modelo es mejor que el otro, sino demostrar que se puede complementar el análisis netamente descriptivo con el análisis multivariante, aplicándolo en un área del saber que ha sido poco explotada en Venezuela, permitiendo informar a la colectividad en general, las técnicas estadísticas empleadas en materia de riesgo.

This paper presents the credit ratings of the institutions belonging to the Venezuelan financial system at the end of the first half of 2010, obtained by applying two methods: the first known as CAMEL and the second through a statistical technique cal ed analysis discriminant, the latter will qualify for financial institutions in risk categories, form a profile that shows the most representative feature of the category and quantify the probability of belonging to a rating. This research does not establish whether one model is better than the other, but show that you can supplement purely descriptive analysis multivariate analysis, applied to an area of knowledge that has been little exploited in Venezuela, al owing to inform the public at large , the statistical techniques used in risk.

Mediante un modelo de equilibrio general computable, calibrado para Colombia, se analiza el impacto de diversas políticas económicas, que afectan el precio relativo de los factores productivos. Se concluye que los estímulos a la inversión, que pueden interpretarse como acciones que disminuyen el precio del capital, propician sin embargo la acumulación de capital, y por esa vía, incrementan la productividad del trabajo, generando efectos positivos netos sobre el empleo. La eliminación de los aportes parafiscales, por su parte, genera una reducción en el costo del trabajo, pero su efecto global sobre el empleo es compensado parcialmente por las acciones fiscales tendientes a generar rentas alternativas que permitan mantener los beneficios asociados a esos aportes. Se sugiere que el esquema ideal sería aquel que establece estímulos a la inversión, focalizados hacia sectores intensivos en empleo, al tiempo que crea redes de protección social adecuadas, para enfrentar los problemas asociados a la pobreza.

Using a computable general equilibrium model, calibrated for Colombia, it is analyze the impact of various economic policies, which affect the relative price of production factors. The results concluded that the incentives for investment, which can be interpreted as actions that decrease the cost of capital, however lead to the accumulation of capital, and thereby increase the productivity of labour, generating net positive effects on employment. The Elimination of the payrol taxes, for its part, generates a reduction in the cost of labour, but their overal effect on employment is partial y offset by the tax measures designed to generate alternative income to keep the benefits associated with these contributions. Final y the suggestion is that the ideal scheme would be one that provides incentives for investment, focused towards employment-intensive sectors, at the time that creates networks of social protection appropriate to deal with the problems associated with poverty.

Los servicios médicos de alta complejidad constituyen un sector con alto potencial de generación de divisas y buen desempeño competitivo por el acceso a altos desarrollos tecnológicos. La medición de la eficiencia en este sector en el país es un aspecto importante si se quiere ser competitivo. Con una muestra de 20 hospitales y clínicas latinoamericanos en el año 2009, utilizando la información suministrada por América Economía, se midió la eficiencia de 5 entidades colombianas incluidas allí. La medición se hizo mediante la metodología DEA. Los resultados arrojaron que 4 de las entidades colombianas se encuentran sobre la frontera de eficiencia y la restante solo debe hacer ajustes en el uso del espacio físico, en aquellos campos en los que esto sea posible. La conjunción de eficiencia, precios competitivos y calidad del servicio le auguran un buen futuro a los servicios médicos de alta complejidad en el país.

The medical services of complex surgeries is a sector with high potential for generating foreign exchange and it owns a good competitive performance due the access to high technology developments. The measurement of efficiency in this sector in the country is an important aspect, if we want to be competitive. In a sample of 20 Latin American hospitals, was measured the efficiency of the group of 5 Colombian entities included there. The measurement was made by the DEA methodology. The results showed that 4 of the Colombian institutions are on the efficient frontier and the remaining one must make adjustments in the use of physical space in those areas where this is possible. The combination of efficiency, competitive prices and quality service, augur a good future for medical services of complex surgeries in Colombia.

El análisis de las externalidades en el sector inmobiliario ha atraído desde hace varios años la atención de los investigadores suscitando una gran cantidad de estudios al respecto. En este artículo se utilizan modelos econométricos tradicionales, de la econometría espacial y de regresión ponderada geográficamente, para analizar y comparar a la luz de estos modelos la influencia que tiene en los precios de las viviendas la existencia de una estación del metro en San Javier ubicada en el centro occidente de la ciudad de Medel ín. El principal hal azgo en este estudio es que la presencia de la estación del metro tiene una influencia positiva en los precios de las viviendas localizadas en un radio de 600 metros alrededor de la estación; sin embargo, las viviendas cercanas a las vías de acceso del metro a la estación presentan un importante decremento en sus precios.

The analysis of externalities in real state has been matter of study during the past few years. In this paper we use both conventional and spatial econometric model, as wel as geographical y weighted regression models, to measure the effect of the San Javier Metro Station (in Medel ín, Colombia) on the housing prices of the surrounding area. The main finding of this study is that the metro station has a positive impact on the prices of houses located within a radius of 600 meter from the station. However, the railroad track accessing the station has a negative impact on housing prices located nearby

Este documento presenta una revisión cronológica de los Modelos de Equilibrio General Dinámicos y Estocásticos (DSGE) desde 1995 hasta el 2011 desarrollados para la economía colombiana. Los modelos DSGE siguen la corriente de los nuevos modelos neo keynesianos y neoclásicos que se caracterizan por incluir optimización intertemporal, expectativas racionales, competencia imperfecta, costos de ajuste de precios y rigideces; pero aún les falta por incluir temas como la heterogeneidad en los consumidores y racionalidad limitada. Estos modelos son dinámicos por cuanto todas las decisiones que toman los agentes se consideran intertemporales y son estocásticos porque incorporan perturbaciones con incertidumbre que afectan de manera continua a la economía. En Colombia la mayoría de estos modelos se han diseñado para evaluar y pronosticar políticas monetarias, aun falta por desarrollar modelos que cubran mejor las políticas fiscales, el mercado y la informalidad laboral.

This paper shows a chronological survey of dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) models from 1995 until 2011 developed to Colombian economy. The DSGE models follows the stream of new neo Keynesian models which includes intertemporal optimization, rational expectations, imperfect competence, adjust prices cost and rigidities; but still it is missing heterogeneity in consumers and bounded rationality. These models are dynamic because all decisions are intertemporal and stochastic due to include perturbations with uncertainty which affect continually to economy. In Colombia almost all these models have been designed to evaluate and forecast monetary policies, issues like fiscal policy, labor market and informality have yet to be fully explored.

El objetivo de esta investigación, es encontrar la composición óptima de un portafolio de inversión, de acuerdo con las condiciones propuestas en el nuevo sistema de pensión Multifondos durante junio 2003 a septiembre 2010. El cálculo de medición fue utilizando el modelo de portafolio eficiente de Markowitz. Se encontró que la inversión extranjera puede conllevar a bajos rendimientos comparado con las inversiones locales, debido a la actual revaluación de la moneda. Además, los resultados obtenidos a través del cálculo de la frontera eficiente muestran que aquellos puntos que se refieren a la ley 100, al fondo conservador, al fondo moderado y al fondo agresivo, están por debajo de la frontera, lo que significa que los rendimientos de los Multifondos no son los mejores a pesar de todas las modificaciones hechas en la ley 1328 de 2009. Por último, las FPO deben tomar en cuenta todas las recomendaciones de política hechas por la OCDE, especialmente la asignación estratégica y táctica de activos, debido a que los resultados que se encontraron son poco consistentes.

The aim of this research is to find out an optimal composition of a portafolio investment, according with the conditions proposed in the new Colombian retirement pension system (Multifondos), during June 2003-September 2010. Calculations were done using Markowitz's efficient portafolio model. It was found that foreign investment might means low returns compared with those made in local market because of the actual local currency revaluation. Furthermore, the results obtained through the efficient frontier calculus show that those points with regard to ''la ley 100'', ''Fondo conservador, ''Fondo moderado'', and ''Fondo agresivo'' are below the frontier what it means that Multifondos returns are not the best despite of all the modifications made in the Law 1328. Last but not least, the FPO should take into account all policies recommendations made by the OCDE, specially those regarding strategical and tactical asset assignation, due to the absurd results found in this research.

Este artículo busca proponer alternativas de enseñanza para un curso de Introducción a la Economía, utilizando la herramienta de la Economía Experimental. De este modo, se introducen dos juegos Holt (1996) y Goeree and Holt (1999) en tres grupos distintos, los cuales se centran en los conceptos de mercado, leyes de oferta y demanda, producción agregada, empleo y precios. Estos juegos fueron aplicados a los estudiantes del curso de Introducción a la Economía de los programas de Administración de Negocios, Contaduría y Negocios Internacionales de la Universidad EAFIT en el semestre I de 2011. Aunque los resultados son preliminares, sugieren un efecto positivo en la comprensión de los conceptos y la aproximación y recordación de los estudiantes de la lógica del pensamiento económico.

This papers presents classroom evidences for the use of experimental economics games in a primarily course in Economics for Business and Management, Accounting and International Business students at the Universidad EAFIT, Medel in-Colombia. We adapted two different experiments; a market game proposed by Holt (1996) and aggregated production game proposed by Goeree and Holt (1999). These games were applied in the course ''Introducción a la Economía'' in 2011-I. Although it is a preliminary study, results suggest that there is presumably a positive effect on the grade and the learning process after have applied the games.