Lecturas de Economía

Foreign Direct Investment, Economic Freedom and Institutional Quality. An empirical analysis

Resumen: El éxito económico de los países de Asia Oriental ha estado en buena parte ligado a su capacidad de atraer Inversión Extranjera Directa (IED). En un entorno globalizado en el que la IED juega un papel determinante en el proceso de desarrollo y modernización de una economía, como se ha visto en el caso asiático, cabe preguntarse por las causas que explican la atracción de IED a un país. En el presente trabajo se analiza el impacto que tienen la libertad económica y la calidad institucional en la IED. A partir de los índices proporcionados por Heritage Foundation y el Banco Mundial, se elaboran nuevos índices sintéticos para cada variable y se comprueba su impacto en la IED inward para una muestra de 187 países y territorios mediante la estimación con datos panel. Los resultados muestran la importancia de la política económica, y no meramente institucional, en el éxito económico de los países. Clasificación JEL: F21, F23, F68, E61, 043.

Abstract: The economic success of East Asian countries has been linked to their capacity to attract Foreign Direct Investment. In a globalized world in which FDI plays a decisive role in the development and modernization process of a country, as has been seen in the Asian case, it is worth wondering about the causes that explain the attraction of FDI to a country. This paper analyzes the impact of economic freedom and institutional quality on a country’s ability to attract FDI. Based on the indexes provided by Heritage Foundation and the World Bank, new synthetic indexes are constructed for each variable and their impact on inward FDI is tested for a sample of 187 countries and territories using panel data estimation. The results show the importance of economic policy, and not merely institutional, in the economic success of countries.

Résumé: La réussite économique des pays d’Asie de l’Est est largement liée à leur capacité à attirer les investissements directs étrangers (IDE). Dans un environnement mondialisé où les IDE jouent un rôle décisif dans le processus de développement et de modernisation d’une économie, comme cela a été le cas en Asie, il convient de s’interroger sur les causes qui expliquent l’attraction des IDE vers un pays. Ce document analyse l’impact de la liberté économique et de la qualité institutionnelle sur les IDE. Sur la base des indices fournis par la Heritage Foundation et la Banque mondiale, de nouveaux indices synthétiques sont construits pour chaque variable et leur impact sur les IDE entrants est testé pour un échantillon de 187 pays et territoires à l’aide d’une estimation de données de panel. Les résultats montrent l’importance de la politique économique, plutôt que simplement institutionnelle, dans le succès économique des pays.

The Impacts of Monetary Policy Announcements and Derivatives Maturity on the Mexican Peso Exchange Rate Volatility: GARCH and OHLC Range Models

Abstract: We analyze the impact of interest rate changes and derivatives maturity announcements on exchange rate volatility in Mexico. To do so, we first estimate volatility using four measures of range volatility (OHLC models) and three extensions of the GARCH family (GARCH, TARCH and EGARCH), assuming normal distribution, t-Student and GED. Once volatilities are estimated, the impact of monetary policy announcements and derivatives maturity on the MexDer is estimated using daily closing, opening, high, and low data during the period January/2013-April/2024. The results show that range volatility measures underestimate exchange rate volatility. Apparently, derivatives maturities and monetary policy announcements have a negative effect on range/intraday volatilities, but not on the conditional volatility that contemplates persistence and asymmetry in volatility. JEL Classification: G11, F31, G13, G15

Resumen: El presente artículo tiene por objetivo analizar el impacto de los anuncios de cambios de tasas de interés y del vencimiento de los derivados en la volatilidad cambiaria en México. Para ello, primero se estima la volatilidad mediante cuatro medidas de volatilidad de rango (modelos OHLC) y tres extensiones de la familia GARCH (GARCH, TARCH y EGARCH) asumiendo distribución normal, t-Student y GED. Una vez estimadas las volatilidades, se estima el impacto de los anuncios de política monetaria y del vencimiento de derivados en el MexDer. Se emplean datos diarios de cierre, apertura, máximo y mínimo durante el periodo 2013-Mayo/2024. Los resultados arrojan que las medidas de volatilidad de rango infravaloran la volatilidad cambiaria. Aparentemente, los vencimientos de los derivados y los anuncios de la política monetaria tienen un efecto negativo en las volatilidades de rango/intradía, pero no en la volatilidad condicional que contempla persistencia y asimetría en la volatilidad.

Résumé: maturité des produits dérivés, décisions de politique monétaire, volatilité des taux de change, GARCH, modèles à fourchettes. L’objectif de cet article est d’analyser l’impact des annonces de taux d’intérêt et d’échéances de produits dérivés sur la volatilité du taux de change au Mexique. Pour ce faire, nous estimons d’abord la volatilité en utilisant quatre mesures de volatilité de rang (modèles OHLC) et trois extensions de la famille GARCH (GARCH, TARCH et EGARCH) en supposant une distribution normale, t-Student et GED. Une fois les volatilités estimées, l’impact des annonces de politique monétaire et de la maturité des produits dérivés sur le MexDer est estimé en utilisant les données quotidiennes de clôture, d’ouverture, de haut et de bas sur la période 2013-mai/2024. Les résultats montrent que les mesures de volatilité de la fourchette sous-estiment la volatilité du taux de change. Apparemment, les échéances des produits dérivés et les annonces de politique monétaire ont un effet négatif sur les volatilités de la fourchette/intraday, mais pas sur la volatilité conditionnelle qui capture la persistance et l’asymétrie de la volatilité

Calculation of the Production Function through Entropy: A Model from Econophysics

Abstract: From an economic perspective, the problems associated with production require a model for its estimation. These estimations are typically made using the Cobb-Douglas production function, which is derived from least-squares adjustment. However, several authors have proposed alternative methods for calculating production based on the relationship between economic and thermodynamic problems. Our study provides a method for calculating the production function through entropy, which explicitly considers the contributions of labor and capital. In this way, we apply the model to the data presented in the Cobb-Douglas study on the production of the manufacturing sector in the United States. Our results accurately describe the production data, highlight the need to estimate the Boltzmann constant in the economic model, and provide a method for determining its value. JEL Classification: A12, D24, C02.

Resumen: Desde una perspectiva económica, los problemas asociados con la producción requieren un modelo para estimarla. La forma más habitual de hacer estas estimaciones ha sido tradicionalmente a través de la función de producción Cobb-Douglas, que proviene del ajuste por mínimos cuadrados. Sin embargo, varios autores han propuesto formas alternativas de calcular la producción basándose en la relación entre los problemas económicos y los problemas termodinámicos. Nuestro artículo muestra una forma de calcular la función de producción a través de la entropía, la cual considera explícitamente las contribuciones del trabajo y el capital en la entropía de la función de producción. De esta manera, aplicamos el modelo a los datos presentados en el estudio de Cobb-Douglas sobre la producción del sector manufacturero en Estados Unidos. Los resultados describen los datos de producción en un grado adecuado. Además, indican la necesidad de estimar la constante de Boltzmann en el modelo económico y presentan una propuesta para obtener su valor.

Résumé: D’un point de vue économique, les problèmes associés à la production nécessitent un modèle pour l’estimer. La façon la plus courante d’effectuer ces estimations est traditionnellement la fonction de production Cobb-Douglas, issue de l’ajustement des moindres carrés. Cependant, plusieurs auteurs ont proposé d’autres façons d’estimer la production en se basant sur la relation entre les problèmes économiques et les problèmes thermodynamiques. Notre article montre une façon de calculer la fonction de production à travers l’entropie, qui considère explicitement les contributions du travail et du capital dans l’entropie de la fonction de production. Nous appliquons ainsi le modèle aux données présentées dans l’étude Cobb-Douglas de la production manufacturière aux États-Unis. Les résultats décrivent parfaitement les données de production. En outre, ils indiquent la nécessité d’estimer la constante de Boltzmann dans le modèle économique et présentent une proposition pour obtenir sa valeur.

The Role of Wage Flexibility in Keynes’s General Theory

Resumen: El rechazo que hace Keynes del segundo postulado de la economía clásica da cuenta de la asimetría que existe entre empresarios y trabajadores en la determinación del nivel de empleo. Esto da lugar a la posibilidad de equilibrio, en los mercados de bienes y de títulos, con desempleo involuntario. Este aspecto es acorde con la idea de que el desempleo es un fenómeno normal en las economías de mercado que funcionan sin fricciones. Asumimos que esta oposición a la teoría tradicional es la esencia del mensaje que busca dar Keynes en la Teoría General. Mediante un modelo walrasiano de equilibrio general argumentamos que el rechazo del segundo postulado no es suficiente para tener como resultado un equilibrio con exceso de oferta de trabajo. Hace falta suponer que el trabajo y el dinero tienen un estatus teórico diferente al de las mercancías. Tales condiciones implican un cambio en la manera de abordar la flexibilidad de salarios y su relación con la política económica. Más concretamente, se deshace el vínculo entre la flexibilidad de salarios y la política de laissez faire laissez passer. Clasificación JEL: B220, E120.

Abstract: The rejection that Keynes does about the second classical postulate explains the asymmetry between entrepreneurs and workers in the determination of the level of employment. This leads to the possibility of equilibrium, in goods and bonds markets, with involuntary unemployment. This is consistent with the idea that unemployment is a normal phenomenon in frictionless market economies. We assume that this opposition to the traditional theory is the essence of the message that Keynes seeks to give in the General Theory. By means of a Walrasian general equilibrium model we argue that the rejection of the second postulate is not sufficient to have as a result an equilibrium with excess supply of labor. It is necessary to assume that labor and money have a different theoretical status from commodities. Such conditions imply a change in approaching wage flexibility and its relationship with economic policy. More precisely, it is broken the link between wage flexibility and laissez faire laissez passer policy.

Résumé: Le rejet que Keynes fait du deuxième postulat classique explique l’asymétrie qui existe entre entrepreneurs et travailleurs dans la détermination du niveau d’emploi. Cela conduit à la possibilité d’un équilibre, sur les marchés des biens et des obligations, avec le chômage involontaire. Cela est cohérent avec l’idée que le chômage est un phénomène normal dans les économies de marché sans friction. Nous supposons que cette opposition à la théorie traditionnelle est l’essence du message que Keynes cherche à donner dans la Théorie générale. Au moyen d’un modèle d’équilibre général walrasien, nous soutenons que le rejet du deuxième postulat n’est pas suffisant pour avoir comme résultat un équilibre avec une offre excédentaire de travail. Il est nécessaire de supposer que le travail et l’argent ont un statut théorique différent de celui des marchandises. De telles conditions impliquent un changement dans l’approche de la flexibilité salariale et sa relation avec la politique économique. Plus précisément, il s’agit de rompre le lien entre la flexibilité salariale et la politique du laissez-faire laissez-passer.

The Productivity of Investment Determines Economic Growth Across Countries

Resumen: El propósito de este artículo es mostrar que la relación marginal capital producto de la ecuación de Harrod está explicada por la tasa de crecimiento de la demanda agregada y que, a su vez, esta relación define la tasa de crecimiento de las economías. Para demostrar estas hipótesis se usó la base de datos de la Penn World Table PWT100 y se seleccionaron 118 países que contaban con la información completa desde 2000 hasta 2019. El método de estimación se realizó a través de panel de datos con efectos fijos. La conclusión a la que se llega es que la elasticidad de la relación marginal capital producto al crecimiento de la demanda es unitaria, al igual que la elasticidad del crecimiento económico a la eficiencia de la inversión. Clasificación JEL: O11, O47, O57.

Abstract: The purpose of this paper is to show that the marginal capital-output ratio in Harrod’s equation is explained by the growth rate of aggregate demand, and that this ratio, in turn, defines the economic growth rate of countries. To test these hypotheses, data from the Penn World Table PWT 10.0 was used, selecting 118 countries with complete information from 2000 to 2019. The estimation method employed was panel data with fixed effects. The conclusion reached is that the elasticity of the marginal capital-output ratio with respect to demand growth is unitary, as is the elasticity of economic growth with respect to investment efficiency.

Résumé: L’objectif de cet article est de montrer que le rapport marginal capital-produit dans l’équation de Harrod est expliqué par le taux de croissance de la demande agrégée, et que ce rapport définit à son tour le taux de croissance économique des pays. Pour démontrer ces hypothèses, la base de données Penn World Table PWT 10.0 a été utilisée, en sélectionnant 118 pays disposant d’informations complètes de 2000 à 2019. La méthode d’estimation a consisté en un modèle de données de panel avec effets fixes. La conclusion est que l’élasticité du rapport marginal capital-produit par rapport à la croissance de la demande est unitaire, tout comme l’élasticité de la croissance économique par rapport à l’efficacité de l’investissement.