Lecturas de Economía

Effects of Migration on Perceived Health Status in Brazil’s Southeast and Midwest Regions

Abstract: The present article aims to analyze the effects of migration on the health status reported by individuals who migrated to Brazil’s Midwest and Southeast regions. It also aims to ascertain the significance of a migrant’s origin in determining the health status reported and whether the years of residence in the region of destination affect this status. The Pseudo-Panel technique is applied by means of a Pooled Ordered Probit model, with the self-declared health status of individuals as the dependent variable. Data were obtained from the National Household Sample Survey (PNAD) for the years 1998, 2003 and 2008. The results show that migrants residing in the Southeast tended to declare a health status that was inferior to that of native-born residents, whereas no statistical significance was observed in the Midwest.

Resumen: El presente artículo tiene como objetivo analizar los efectos de la migración en el estado de salud autoreferido por individuos que migraron a las regiones del sureste y centro oeste de Brasil. También, se busca descubrir si el origen del migrante respectivo es de mayor importancia para determinar el estado de salud autoreferido y si los años de residencia en la región de destino lo afectan. Se utiliza la técnica de pseudo-panel mediante un modelo Probit ordenado Pooled, donde la variable dependiente es el estado de salud autodeclarado de los individuos. Los datos se obtuvieron de la Encuesta Nacional por Muestreo de Domicilios (PNAD) para los años 1998, 2003 y 2008. Los resultados muestran que los migrantes que viven en el Sureste tendieron a declarar un estado de salud peor que el de los residentes nativos, mientras que en el centro oeste no hubo significación estadística.

Résumé: La présente étude vise à analyser les effets de la migration sur l’état de santé déclaré par les personnes ayant migré vers les régions du Sud-Est et du Centre-Ouest du Brésil. Elle vise également à déterminer si l’origine du migrant respectif est d’une importance majeure pour déterminer l’état de santé déclaré et si les années de résidence dans la région de destination l’affectent. La technique de pseudo- panneau est utilisée au moyen d’un modèle Probit ordonné groupé, où la variable dépendante est l’état de santé autodéclaré des individus. Les données proviennent de l’Enquête nationale par sondage auprès des ménages (PNAD) pour les années 1998, 2003 et 2008. Les résultats montrent que les migrants vivant dans le Sud-Est ont tendance à déclarer un état de santé plus mauvais que celui des résidents natifs, alors que dans le Centre-Ouest, il n’y a pas de signification statistique.

Estimación de la productividad total factorial: un análisis de empresas del sector manufacturero en el Perú, 2002-2019

Resumen: Este artículo estima y realiza un análisis comparativo de cinco métodos de estimación de la productividad total factorial (PTF) de empresas de manufacturas del Perú, en el periodo 2002- 2019. Estos métodos resuelven cuatro limitaciones de los estimados estándar MCO de la PTF: el de sesgo de simultaneidad, el sesgo de ‘attrition’ -o movimiento de firmas-, el sesgo debido a la omisión de los precios de los productos de las empresas, y la multicolinealidad entre los factores de producción. La principal base de datos para las estimaciones es la Encuesta Económica Anual de Empresas del INEI-EEA (2024). Los resultados que resaltan de las estimaciones son, por un lado, el incremento del índice promedio anual de la PTF de la muestra de empresas a una tasa de variación anual de 5 % en el periodo 2003-2019. De otro lado, que la tasa de crecimiento de la PTF de las empresas está asociada a los términos de intercambio y en mucho menor medida a los acuerdos comerciales.

Abstract: This paper estimates and performs a comparative analysis of five methods for estimating the total factorial productivity (TFP) of manufacturing companies in Peru, period 2002-2019. These methods resolve four limitations of the standard OLS estimates of TFP: the simultaneity bias, the ’attrition’ bias (or movement of firms), the bias due to the omission of the prices of the companies’ products, and multicollinearity between factors of production. The main database for the estimates is the INEI Annual Economic Survey of Companies (INEI-EEA 2024). Among the results that stand out from the estimates are, on the one hand, the increase in the average annual index of the TFP of the sample of companies at an annual variation rate of 5 % in the period 2003-2019. On the other hand, the rate of growth of the TFP of companies is associated with the terms of trade and to a much lesser extent with trade agreements.

Résumé: Ce document estime et effectue une analyse comparative de cinq méthodes d’estimation de la productivité totale des facteurs (PTF) des entreprises manufacturières péruviennes sur la période 2002- 2019. Ces méthodes répondent à quatre limites des estimations standard de la PTF par les MCO: le biais de simultanéité, le biais d’attrition, le biais dû à l’omission des prix des produits des entreprises et la multi colinéarité entre les facteurs de production. La principale base de données utilisée pour les estimations est l’enquête économique annuelle des entreprises de INEI-EEA (2024). Les résultats qui ressortent des estimations sont, d’une part, l’augmentation de l’indice annuel moyen de la PTF de l’échantillon d’entreprises à un taux de variation annuel de 5 % sur la période 2003-2019. D’autre part, le taux de croissance de la PTF des entreprises est associé aux termes de l’échange et dans une bien moindre mesure aux accords commerciaux.

Time-frequency analysis of economic policy uncertainty and its relationship with exchange rates: application to Latin American countries, 2010-2022

Resumen: Este artículo aporta una nueva perspectiva sobre la relación entre el índice de incertidumbre de la política económica (EPU) y las tasas de cambio en países latinoamericanos (Brasil, Chile, Colombia y México), utilizando el análisis espectral de Wavelet (WPS) y el análisis de coherencia de Wavelet (WCA) con datos mensuales de enero de 2010 a mayo de 2022. Los resultados indican una correlación positiva consistente entre el EPU y las tasas de cambio a corto, mediano y largo plazo. Estos hallazgos destacan la conexión entre la incertidumbre económica y las tasas de cambio, subrayando la necesidad de una gestión cuidadosa de la política económica y la consideración de eventos políticos para promover la estabilidad y el crecimiento económico en estas naciones latinoamericanas.

Abstract: This paper offers a fresh perspective on the relationship between the Economic Policy Uncertainty (EPU) index and exchange rates in Latin American countries (Brazil, Chile, Colombia, and Mexico). Employing Wavelet Power Spectrum and Coherence Analyses on monthly data (January 2010 to May 2022). The findings reveal a consistent positive correlation between the EPU index and exchange rates across short, medium, and long-term. These results underscore the intricate link between economic uncertainty and exchange rates, emphasizing the need for careful economic policy management and consideration of political events to foster stability and economic growth in these nations.

Résumé: Ce document offre une nouvelle perspective sur la relation entre l’indice d’incertitude de la politique économique (EPU) et les taux de change dans les pays d’Amérique latine (Brésil, Chili, Colombie et Mexique). En utilisant l’analyse spectrale par ondelettes (WPS) et l’analyse de cohérence par ondelettes (WCA) avec des données mensuelles de janvier 2010 à mai 2022. Les résultats indiquent une corrélation positive constante entre l’EPU et les taux de changement à court, moyen et long terme. Ces résultats mettent en évidence le lien entre l’incertitude économique et les taux de change, soulignant la nécessité d’une gestion prudente de la politique économique et de la prise en compte des événements politiques pour promouvoir la stabilité et la croissance économique dans ces pays d’Amérique latine.

Breaking the Vicious Circle of Inequality and Unproductivity: Lessons from International Evidence

Resumen: La desigualdad y la baja productividad están correlacionadas estadísticamente en Colombia y en el mundo, sugiriendo la existencia de un círculo vicioso entre ambos problemas. Con ese contexto, este artículo reseña la teoría y la evidencia empírica internacional con el objeto de identificar las posibles causas comunes de ambos fenómenos. El artículo se concentra en las variables de política que tienen efectos más robustos en la distribución del ingreso y la productividad en los países en desarrollo, a saber: primero, la formación temprana de capacidades cognitivas y no cognitivas; segundo, las políticas fiscales enfocadas en los impuestos directos y las transferencias focalizadas; tercero, la inclusión financiera y, cuarto, las políticas de competencia. Con esta base, se proponen estrategias para romper el círculo vicioso de desigualdad e improductividad en Colombia.

Abstract: Inequality and low productivity are statistically correlated in Colombia and around the world, suggesting the existence of a vicious circle between both problems. Against this background, this paper reviews the theory and international empirical evidence in order to identify the possible common causes of both phenomena. The article focuses on the policy variables that have the most robust effects on income distribution and productivity in developing countries, namely: (i) early formation of cognitive and non-cognitive skills, (ii) fiscal policies focused on direct taxes and targeted transfers, (iii) financial inclusion, and (iv) competition policies. On this basis, strategies are proposed to break the vicious circle of inequality and unproductivity in Colombia.

Résumé: Les inégalités et la faible productivité sont statistiquement corrélées en Colombie et dans le monde, ce qui suggère l’existence d’un cercle vicieux entre les deux problèmes. Dans ce contexte, cet article passe en revue la théorie et les preuves empiriques internationales afin d’identifier les causes communes possibles des deux phénomènes. L’article se concentre sur les variables politiques qui ont les effets les plus marqués sur la répartition des revenus et la productivité dans les pays en développement, à savoir: (i) la formation précoce de compétences cognitives et non cognitives, (ii) les politiques fiscales axées sur les impôts directs et les transferts ciblés, (iii) l’inclusion financière, et (iv) les politiques de concurrence. Sur cette base, des stratégies sont proposées pour briser le cercle vicieux de l’inégalité et de l’improductivité en Colombie.

Quality of Employment: A Measure of Workers’ Preferences

Resumen: La literatura en economía laboral para países en desarrollo emplea frecuentemente índices sintéticos para estudiar los empleos de calidad, esto en especial debido a contextos de alta informalidad. Típicamente, se han considerado dos metodologías para la ponderación vertical de las dimensiones de calidad: ad hoc y análisis de componentes principales. Este artículo analiza la calidad del empleo desde las preferencias de los trabajadores. Para ello se estudia el problema de ponderadores verticales como un problema de elección discreta que enfrenta el trabajador y que puede ser analizado con un modelo de betas estandarizados estimado por mínimos cuadrados ordinarios. Para ilustrar nuestra propuesta empleamos la información de la GEIH, para facilitar el ejercicio comparativo seguimos las ponderaciones horizontales presentadas por Farné (2003) y comparamos nuestro índice de calidad con las propuestas metodológicas previas. Encontramos que los trabajadores dan mayor ponderación en su orden a seguridad social, ingreso, contrato y horario laborales. Por otro lado, independientemente de la metodología, la calidad del empleo en el país es baja, con diferencias importantes entre asalariados en independientes, pero no entre hombres y mujeres.

Abstract: The literature in labor economics for developing countries frequently employs synthetic indices to study quality jobs, especially in contexts of high informality. Typically, two methodologies have been considered for the vertical weighting of quality dimensions: ad hoc and principal component analysis. This paper analyzes job quality from the point of view of workers’ preferences. For this purpose, the vertical weighting problem is studied as a discrete choice problem faced by the worker, which can be analyzed with a standardized betas model estimated by ordinary least squares. To illustrate our proposal, we use information from the GEIH, to facilitate the comparative exercise we follow the horizontal weights presented by Farné (2003) and compare our quality index with previous methodological proposals. We found that workers give greater weighting in their order to social security, income, contract and working hours. On the other hand, regardless of the methodology, the quality of employment in the country is low, with important differences between self-employed workers, but not between men and women.

Résumé: La littérature sur l’économie du travail dans les pays en développement utilise fréquemment des indices synthétiques pour étudier les emplois de qualité, en particulier dans les contextes de forte informalité. En règle générale, deux méthodologies ont été envisagées pour la pondération verticale des dimensions de la qualité : l’analyse ad hoc et l’analyse en composantes principales. Ce document analyse la qualité de l’emploi du point de vue des préférences des travailleurs. Pour ce faire, nous étudions le problème de la pondération verticale comme un problème de choix discret auquel est confronté le travailleur et qui peut être analysé à l’aide d’un modèle bêta standardisé estimé par les moindres carrés ordinaires. Pour illustrer notre proposition, nous utilisons des informations provenant du GEIH. Pour faciliter l’exercice comparatif, nous suivons les pondérations horizontales présentées par Farné (2003) et comparons notre indice de qualité avec les propositions méthodologiques précédentes. Nous constatons que les travailleurs accordent une plus grande importance à la sécurité sociale, au revenu, au contrat et aux heures de travail. D’autre part, quelle que soit la méthodologie, la qualité de l’emploi dans le pays est faible, avec des différences importantes entre les travailleurs indépendants, mais pas entre les hommes et les femmes.

Effects of Inflation-Targeting Monetary Policy on Stock Market Returns

Resumen: El objetivo de este artículo es estudiar los efectos de la política monetaria con metas de inflación en los retornos del mercado bursátil peruano para el período 2012-2023. Siguiendo la metodología de estudio de eventos, se trabajó con 70 observaciones de la tasa de referencia y 70 observaciones de los retornos del índice S&P/Peru Gen. Con base a la hipótesis del mercado eficiente, se separó la información en sus componentes esperado e inesperado. Siguiendo a Kuttner (2001) se estimó un proxy para el componente inesperado a partir de las tasas de interés interbancarias. Se concluye que un incremento de 1 % en la tasa de interés genera un incremento de 0,277 % en los retornos del mercado y viceversa, existiendo una relación positiva estadísticamente significativa. Los resultados sugieren que la BVL es un mercado eficiente y que el mercado bursátil no siempre responde a la política monetaria según lo establecido por la teoría.

Abstract: The aim of this paper is to study the effects of monetary policy with inflation targets on Peruvian stock market returns for the period 2012-2023. Following the event study methodology, we worked with 70 observations of the reference rate and 70 observations of the S&P/Peru Gen index returns. Based on the efficient market hypothesis, the information was separated into its expected and unexpected components. Following Kuttner (2001), a proxy for the unexpected component was estimated from interbank interest rates. It is concluded that a 1 % increase in the interest rate generates a 0.277 % increase in market returns and vice versa, with a statistically significant positive relationship. The results suggest that the LSE is an efficient market and that the stock market does not always respond to monetary policy as established by theory.

Résumé: L’objectif de cet article est d’étudier les effets de la politique monétaire de ciblage de l’inflation sur les rendements du marché boursier péruvien pour la période 2012-2023. En suivant la méthodologie de l’étude d’événement, nous avons travaillé avec 70 observations du taux de référence et 70 observations des rendements de l’indice S&P/Peru Gen. Sur la base de l’hypothèse de marché efficient, l’information a été séparée en composantes attendues et inattendues. Suivant Kuttner (2001), une approximation de la composante inattendue a été estimée à partir des taux d’intérêt interbancaires. Il est conclu qu’une augmentation de 1 % du taux d’intérêt génère une augmentation de 0,277 % des rendements du marché et vice versa, avec une relation positive statistiquement significative. Les résultats suggèrent que le LSE est un marché efficient et que le marché boursier ne réagit pas toujours à la politique monétaire comme le prévoit la théorie.

Assessing the English Proficiency of Economics Graduates in Colombia Over the Last Decade

Abstract: This article analyzes the evolution of English proficiency in economics graduates in Colombia in the 2010s using the results of the Saber Pro tests and the Relative Distributions Method (RDM). When comparing the distribution of the results at the beginning of the decade (2010-2011) with the end (2019-2020), significant changes were found in the distribution of the results. There is evidence of an increase in pre-intermediate to pre-advanced performance levels and a decrease in the basic level. In addition, differences were identified between official and non-official Higher Education Institutions. A clear relationship between accreditation and the distribution of results in English is also identified. This article contributes to the literature by being the first to study the evolution of the distribution of the results of performance levels in English using the RDM non-parametric technique. In addition, it is the first to present an analysis of the evolution of competence development during the 2010s.

Resumen: Este artículo analiza la evolución de la competencia en inglés de los estudiantes de los pro- gramas de economía en Colombia en la década del 2010 empleando los resultados de las pruebas Saber Pro y el Método de Distribuciones Relativas (MDR). Al comparar la distribución de los resultados al inicio de la década (2010-2011) con el final (2019-2020) se encontraron cambios significativos en la distribución de los resultados. Se evidencia un aumento en los niveles de desempeño pre intermedio a pre avanzado y una disminución en el nivel básico. Además, se identificaron diferencias entre las instituciones de educación superior oficiales y no oficiales. También se identifica una relación clara entre la acreditación y la distribución de resultados en inglés. Este artículo contribuye a la literatura al ser el primero en estudiar por medio de la técnica no paramétrica del MDR la evolución de la distribución de los resultados de los niveles de desempeño en inglés. Además, es el primero en presentar un análisis de la evolución del desarrollo de la competencia durante la década de 2010.

Résumé: Cet article analyse l’évolution des compétences en anglais des étudiants des programmes d’économie en Colombie dans les années 2010 en utilisant les résultats des tests Saber Pro et la méthode des distributions relatives (MDR). En comparant la distribution des résultats au début de la décennie (2010-2011) et à la fin (2019-2020), des changements significatifs dans la distribution des résultats ont été constatés. Une augmentation des niveaux de performance pré-intermédiaire à préavancé et une diminution du niveau de base sont évidentes. En outre, des différences ont été identifiées entre les établissements d’enseignement supérieur formels et non formels. Une relation claire entre l’accréditation et la distribution des résultats en anglais est également identifiée. Cet article contribue à la littérature en étant le premier à utiliser la technique MDR non paramétrique pour étudier l’évolution de la distribution des niveaux de performance en anglais. Il est également le premier à présenter une analyse de l’évolution du développement des compétences au cours des années 2010.

The Dilemma between Price Stabilization and Full Employment in Colombian Economic Policy: Some Contributions to the Debate

Abstract: This article contributes theoretical and empirical elements to the debate on the supposed supremacy of the inflation targeting strategy in Colombia to ensure the maintenance of the purchasing power of the currency. In the fulfillment of this constitutional mandate, Banco de la República is held responsible for the lower economic growth and, consequently, for the loss of employment. Based on the analysis of Colombia’s system of national accounts and DANE labor statistics, as well as the databases of the Center for Growth and Development of the University of Groningen (Netherlands) and the World Penn Table 10.0, empirical evidence is provided in favor of the thesis that premature deindustrialization, together with the boom in trade and services and the effects of accelerated trade liberalization in 1990, have reduced the economy’s capacity to generate more jobs. The unemployment sacrifice ratio calculated for Colombia indicates that the stabilization measures have been successful, as inflation was reduced by one percentage point, reducing unemployment by 0.12%. This coefficient represents the cost in percentage points of additional unemployment for each percentage point reduction in inflation.

Resumen: Este artículo aporta elementos teóricos y empíricos al debate de la supuesta supremacía de la estrategia de inflación objetivo en Colombia para velar por el mantenimiento de la capacidad adquisitiva de la moneda. En el cumplimiento de este mandato constitucional, al Banco de la República se le responsabiliza del menor crecimiento económico y, en consecuencia, de la pérdida de empleo. A partir del análisis del sistema de cuentas nacionales de Colombia y las estadísticas laborales del DANE, así como de las bases de datos del Centro de Crecimiento y Desarrollo de la Universidad de Groningen (Países Bajos) y la World Penn Table 10.01, se aporta evidencia empírica a favor de la tesis de que la desindustrialización prematura junto con el auge del comercio y los servicios y los efectos de la liberalización comercial acelerada en 1990, han reducido la capacidad de la economía para generar más trabajo. El coeficiente de sacrificio de desempleo calculado para Colombia indica que las medidas de estabilización han sido exitosas: al reducirse la inflación en un punto porcentual, el desempleo disminuyó en 0,12%. Este coeficiente representa el costo en puntos porcentuales de desempleo adicional por cada punto porcentual de reducción de la inflación.

Résumé: Cet article apporte des éléments théoriques et empiriques au débat sur la suprématie supposée de la stratégie de ciblage de l’inflation en Colombie pour assurer le maintien du pouvoir d’achat de la monnaie. Dans l’accomplissement de ce mandat constitutionnel, Banco de la República est tenue pour responsable de la faible croissance économique et, par conséquent, de la perte d’emplois. Sur la base de l’analyse du système de comptabilité nationale de la Colombie et des statistiques du travail DANE, ainsi que des bases de données du Centre pour la croissance et le développement de l’Université de Groningue (Pays-Bas) et du World Penn Table 10.0, des preuves empiriques sont fournies en faveur de la thèse selon laquelle la désindustrialisation prématurée, associée à l’essor du commerce et des services et aux effets de la libéralisation accélérée du commerce en 1990, ont réduit la capacité de l’économie à créer plus d’emplois. Le taux de chômage calculé pour la Colombie indique que les mesures de stabilisation ont été couronnées de succès, l’inflation ayant été réduite d’un point de pourcentage, réduisant le chômage de 0,12%. Ce coefficient représente le coût en points de pourcentage du chômage supplémentaire pour chaque point de pourcentage de réduction de l’inflation.

Old and New Controversies around Institutional Architecture of the Bank of the Republic of Colombia in Its First 100 Years

Resumen: La presencia de un banco central es fundamental en el sistema financiero. A pesar del consenso técnico sobre su importancia, la realidad política revela la complejidad de los sistemas monetarios, donde intervienen actores con intereses que negocian reglas y establecen procesos de gobernanza. Estos sistemas evolucionan en respuesta al reajuste de fuerzas políticas y sociales, adaptándose a los cambios socioeconómicos de cada época. Por lo tanto, este artículo explora el dinamismo del diseño institucional del banco central, destacando tensiones y controversias en sus objetivos, organización y gestión. Se comparan dos períodos: el primero, de 1923 a 1933 y el segundo de 2020 a 2023, en el contexto de su centenario. Se utilizan informes de la Junta Directiva del Banco de la República (Banco de la República, 1923, 1927, 1930) y del Congreso (Banco de la República, 2020a, 2020b, 2021a, 2021b, 2022a, 2022b, 2023a, 2023b), así como de la Superintendencia Bancaria y revisiones de prensa. Se concluye que el Banco de la República ha evolucionado de un banco central de Objetivo Único a uno de Objetivo Móvil, integrando inflación, crecimiento y empleo, lo que implica mayor alineación con fuerzas políticas, mientras mantiene su independencia administrativa y técnica.

Abstract: The presence of a central bank is fundamental in the financial system. Despite the technical consensus on its importance, political reality reveals the complexity of monetary systems, where actors with varying interests negotiate rules and establish governance processes. These systems evolve in response to the adjustment of political and social forces, adapting to the socioeconomic changes of each era. Therefore, this article explores the dynamism of the institutional design of the central bank, highlighting tensions and controversies regarding its objectives, organization, and management. Two periods are compared: the first, from 1923 to 1933, and the second, from 2020 to 2023, in the context of its centennial. Reports from the Board of Directors of the Bank of the Republic (Banco de la República, 2020a, 2020b, 2021a, 2021b, 2022a, 2022b, 2023a, 2023b) and Congress (2020-2023), as well as information from the Banking Superintendency and press reviews, are utilized. It concludes that the Bank of the Republic has evolved from a central bank with a Single Objective to a Mobile Objective, integrating inflation, growth, and employment, which implies greater alignment with political forces while maintaining its administrative and technical independence.

Résumé: La présence d’une banque centrale est fondamentale pour le système financier. Malgré le consensus technique sur son importance, la réalité politique révèle la complexité des systèmes monétaires, qui impliquent des acteurs avec des intérêts qui négocient des règles et établissent des processus de gouvernance. Ces systèmes évoluent en réponse au réalignement des forces politiques et sociales, s’adaptant aux changements socio-économiques de l’époque. Cet article explore donc le dynamisme de la conception institutionnelle des banques centrales, en soulignant les tensions et les controverses relatives à leurs objectifs, à leur organisation et à leur gestion. Deux périodes sont comparées : la première de 1923 à 1933 et la seconde de 2020 à 2023, dans le contexte de son centenaire. Nous utilisons les rapports du Conseil d’administration du Banco de la República (Banco de la República, 2020a, 2020b, 2021a, 2021b, 2022a, 2022b, 2023a, 2023b) et du Congrès (Banco de la República, 2020a, 2020b, 2021a, 2021b, 2022a, 2022b, 2023a, 2023b), ainsi que ceux de la Superintendencia Bancaria et des revues de presse. L’étude conclut que la Banco de la República est passée d’une banque centrale à cible unique à une banque centrale à cible mobile, intégrant l’inflation, la croissance et l’emploi, ce qui implique un plus grand alignement sur les forces politiques, tout en maintenant son indépendance administrative et technique.