Revista Finanzas y Política Económica

Impact of Artificial Intelligence on Production, Productivity, and Increasing Inequality in Latin America

Transmission Between the Prices of ADRs and Colombian Stocks Listed on the Stock Exchange: a VAR-X and VEC-X Analysis

Resumen Los American Deposit Receipts (ADR) son herramientas que han permitido a las empresas iniciar procesos de internacionalización por medio de emisiones de acciones orientadas a inversionistas en el mercado estadounidense. Bajo esta premisa, la presente investigación contribuye a la caracterización de los ADR y el mercado colombiano al identificar la naturaleza de la relación entre el precio de estos activos mediante la estimación de modelos VAR-X y VEC-X y el análisis de la función impulso-respuesta, ejercicio que a la fecha no se encuentra en la literatura local. El periodo de análisis es específico para cada especie y, en general, comprende desde el inicio de cotización del ADR hasta la última fecha disponible. Dentro de los principales resultados se encuentra que los precios de los ADR se "mueven" primero e influencian el precio de las acciones en el mercado local en un lapso de entre uno y cuatro meses. Lo anterior implica que una vez las empresas se listan en el mercado estadounidense son los inversionistas extranjeros los que dominan los movimientos de la especie a nivel local. Clasificación JEL: G11, G14, C32, C52.

Abstract American Deposit Receipts (ADRs) are tools that have enabled companies to embark on internationalization processes through the issuance of shares targeted at investors in the U.S. market. Building on this premise, this research contributes to the characterization of ADRs and the Colombian market by identifying the nature of the relationship between the price of these assets through the estimation of VAR-X and VEC-X models and the impulse-response function analysis, an approach that has not yet been addressed in the local literature. The analysis period is specific to each security and, in general, spans from the initial listing of the ADR to the latest available date. Among the key findings is that ADR prices tend to "move" first and influence the price of shares in the local market within a timeframe of one to four months. This suggests that once companies are listed in the U.S. market, foreign investors dominate the movements of the security at the local level.

Insurance Consumption in Spanish Small Businesses: The Role of Financial Literacy of the Business Owner

Resumen Las micro y pequeñas empresas (mypes) desempeñan un papel clave en la generación de empleo, la innovación y el crecimiento económico. Sin embargo, son también las empresas que presentan menor capacidad de resiliencia ante situaciones adversas y mayores dificultades para acceder a las pólizas de seguros. El presente artículo tiene como objetivo analizar si la alfabetización financiera (AF) de la persona gestora o propietaria de la empresa se asocia con el consumo de seguros por parte de esta. Este artículo emplea una metodología cuantitativa basada en una muestra de más de 1.100 mypes españolas, obtenida de la primera edición de la Encuesta de Competencias Financieras en las Pequeñas Empresas, correspondiente al año 2021. En particular, se aplican estimaciones probit binarias y ordenadas que revelan una relación positiva entre los comportamientos financieramente inteligentes de la persona empresaria y el uso de seguros empresariales. Clasificación JEL: G51, G52, G53, G59.

Abstract Micro and small enterprises (MSEs) play a key role in job creation, innovation, and economic growth. However, they are also the businesses with the least resilience to adverse situations and face greater difficulties in accessing insurance policies. The aim of this article is to analyze whether the financial literacy (FL) of the business owner or manager is associated with the consumption of insurance by the business. This article uses a quantitative methodology based on a sample of over 1,100 Spanish MSEs, obtained from the first edition of the Survey on Financial Competencies in Small Businesses, conducted in 2021. In particular, binary and ordered probit estimations are applied, revealing a positive relationship between the financially savvy behaviors of the business owner and the use of business insurance.

The Effect of Corporate Taxes on Ecuador's Foreign Direct Investment Flows

Resumen La inversión extranjera directa (IED) desempeña un papel esencial en el desarrollo económico de un país al atraer capital, tecnología y conocimiento. La literatura científica ha revelado que acuerdos de reducción de impuestos se relacionan con incrementos del volumen en IED. En este contexto, la presente investigación tiene como propósito determinar el efecto de los impuestos corporativos en los flujos de IED en Ecuador en el periodo 2000-2023. La metodología adoptada es de enfoque cuantitativo, basándose en un diseño longitudinal no experimental, con un alcance descriptivo y explicativo. Los datos fueron obtenidos del Banco Mundial y analizados mediante un modelo de regresión lineal múltiple utilizando el método de mínimos cuadrados ordinarios. Los resultados revelan que la tasa tributaria total, la apertura comercial, la tasa de inflación y el consumo final de los hogares son factores determinantes para atraer la IED en Ecuador. Estos hallazgos proporcionan valiosa orientación para la formulación de políticas económicas destinadas a fomentar esta inversión en el país. Clasificación JEL: C01, F21, H25.

Abstract Foreign direct investment (FDI) plays a crucial role in the economic development of a country by attracting capital, technology, and knowledge. The scientific literature has revealed that tax reduction agreements are related to increases in FDI volumes. In this context, the aim of this research is to determine the effect of corporate taxes on FDI flows in Ecuador during the period 2000-2023. The methodology adopted is quantitative, based on a non-experimental longitudinal design with a descriptive and explanatory scope. The data were obtained from the World Bank and analyzed using a multiple linear regression model with the ordinary least squares method. The results reveal that the total tax rate, trade openness, inflation rate, and household final consumption are key factors in attracting FDI to Ecuador. These findings provide valuable guidance for the formulation of economic policies aimed at promoting this investment in the country.

Non-Interest Income and Credit Risk: The Case of Colombian Banking

Resumen Este estudio busca analizar de qué forma los ingresos diferentes a intereses impactan el riesgo bancario en el caso de la economía colombiana. Para esto, se construye un panel de datos para el periodo 20162022 con 29 establecimientos de crédito. Los resultados muestran que el aumento de los ingresos no tradicionales globales no incrementa ni las probabilidades de quiebra ni el riesgo de crédito. No obstante, cuando se analizan los ingresos por su tipo, se encuentra que el aumento de los ingresos por operaciones con divisas y comisiones sí pueden impulsar el riesgo bancario. Por lo tanto, la sugerencia es mejorar la regulación sobre los ingresos no tradicionales debido a su rápido crecimiento y las posibilidades de generar inestabilidad macrofinanciera. Clasificación JEL: G21, G23, G32.

Abstract This study aims to analyze how non-interest income impacts banking risk in the case of the Colombian economy. To this end, a panel data for the period 2016-2022 was constructed, covering 29 credit institutions. The results show that the increase in global non-traditional income does not increase either bankruptcy probabilities or credit risk. However, when analyzing income by type, it is found that increases in foreign exchange and commission-based income can indeed increase banking risk. Therefore, the suggestion is to improve regulation of non-traditional income due to its rapid growth and the potential to generate macro-financial instability.

The Impact of Audiovisual Content on Bitcoin's Transaction Volume and Price

Abstract This article examines the impact of audiovisual content on Bitcoin's price and transaction volume, a topic with limited exploration in financial literature. Using correlational and econometric analyses, it investigates audience data from films, series, and documentaries about Bitcoin, alongside public interest metrics from YouTube and Twitch. The results show weak correlations (<0.2) between search levels of most titles and Bitcoin's financial variables. However, on YouTube, an increase in subscribers to cryptocur-rency-related channels has positively and significantly affected Bitcoin's price and transaction volume. These findings highlight the influence of content creators on cryptocurrency adoption and investment, offering a framework for future research on the impact of audiovisual media on financial markets. JEL Classification: G14, G15, L82

Resumen Este artículo analiza el impacto del contenido audiovisual en el precio y el volumen de transacciones de Bitcoin, un área poco explorada en la literatura financiera. A través un análisis correlacional y econométrico, se estudian datos de audiencia de películas, series y documentales sobre Bitcoin, junto con métricas de interés público en YouTube y Twitch. Los resultados muestran correlaciones débiles (<0,2) entre los niveles de búsqueda de la mayoría de los títulos y las variables financieras de Bitcoin. Sin embargo, en YouTube, el aumento de suscriptores en canales relacionados con criptomonedas tiene un efecto positivo y significativo en el precio y el volumen de transacciones de Bitcoin. Estos hallazgos resaltan la influencia de los creadores de contenido en la adopción e inversión en criptomonedas, lo que proporciona un marco para investigaciones futuras sobre el impacto de los medios audiovisuales en los mercados financieros.

Financial Inclusion and Gender Gap: An Analysis for Latin America and the Caribbean during the Period 2011-2021

Resumen Este artículo analiza la brecha de género en la inclusión financiera (IF) de América Latina y el Caribe (ALC), entre 2011 y 2021, a partir de la revisión de literatura y la estimación de modelos logísticos, con base en datos de Global Findex para ALC. Los resultados muestran una asociación negativa entre la IF y el género, manteniendo las demás variables constantes (edad, educación, nivel de ingresos, país y año), es decir, las mujeres tienen menos probabilidades de acceder y usar productos financieros formales, lo cual sugiere que las normas sociales de género refuerzan las barreras de oferta y demanda en la IF de las mujeres. Asimismo, se observa que la digitalización financiera es un factor clave para incrementar la IF en la región; no obstante, esta digitalización parece tener un impacto más pronunciado en la tenencia de una cuenta financiera, así como en la tenencia y el uso de tarjeta débito de las mujeres. Clasificación JEL: G20, G23, G28, O16.

Abstract This article analyzes the gender gap in financial inclusion (FI) in Latin America and the Caribbean (LAC) from 2011 to 2021, based on a literature review and the estimation of logistic models using data from Global Findex for LAC. The results show a negative association between FI and gender, keeping other variables constant (age, education, income level, country, and year). In other words, women are less likely to access and use formal financial products, suggesting that gender social norms reinforce both supply and demand barriers in women's FI. Additionally, financial digitalization is identified as a key factor in increasing FI in the region. However, this digitalization appears to have a more pronounced impact on financial account ownership, as well as on the possession and use of debit cards by women.

Consolidation of Corporate Value as a Strategy to Ensure the Viability of Microenterprises in the Service Sector in Bogotá

Resumen El presente artículo tiene como objetivo identificar de qué manera la generación de valor corporativo en las microempresas posibilita su perdurabilidad y viabilidad comercial, expresada en la consolidación de redes con proveedores y clientes, optimizando sus procesos internos. Metodológicamente se desarrolla una investigación correlacional, con análisis cuantitativo, procedimiento que permite encontrar una incidencia discreta, pero existente, de la relevancia de la misión y visión frente al fortalecimiento y creación de valor corporativo. Igualmente, se observa que la existencia de relaciones fuertes con proveedores favorece la construcción de marca en el mercado local y, a la vez, incide en la percepción positiva y de confianza frente al mercado; sin embargo, esta tendencia no se presenta como un generalidad en el sector, identificándose la necesidad de capacitación y generación de estímulos exógenos que mitiguen los riesgos de baja perdurabilidad de las microempresas del sector servicios en Bogotá. Clasificación JEL: B21, C14, L11.

Abstract This article aims to identify how generating corporate value in microenterprises enables their longevity and commercial viability, as reflected in the consolidation of networks with suppliers and customers, as well as the optimization of internal processes. Methodologically, a correlational study with a quantitative analysis was conducted, which allowed for the identification of a modest but existing impact of the relevance of mission and vision statements on the strengthening and creation of corporate value. Similarly, strong relationships with suppliers were found to support brand building in the local market and positively influence market trust and perception. However, this trend is not widespread across the sector, revealing the need for training and the implementation of external incentives to mitigate the risks associated with the limited longevity of microenterprises in Bogotá's service sector.

Comparative Analysis of Bitcoin Regulation in Latin American Countries

Abstract This study aims to analyze the regulations applicable to Bitcoin in force in seven Latin American countries to assess the need to strengthen the regulatory framework and its implementation in the region. For this purpose, a qualitative study was designed with an exploratory scope and a non-experimental cross-sectional approach. Information is collected from secondary sources through the web and a survey of academics from institutions affiliated with the ALAFEC. The results show the regulatory advances regarding cryptocurrencies. Current regulations are described for Argentina, Brazil, Chile, Colombia, El Salvador, Mexico, and Venezuela. All the countries analyzed have mechanisms for the prevention of money laundering, terrorist financing, and the use of resources of illicit origin. Nonetheless, it is necessary to strengthen the current regulations by including mechanisms for the protection of all participants. JEL Classification: G28, K22, F38, O33, E42, K42, G18.

Resumen El presente estudio tiene como objetivo general analizar la normatividad aplicable al bitcoin en siete países de Latinoamérica a efectos de evaluar la necesidad de fortalecerla en la región. Se diseñó un estudio cualitativo con alcance exploratorio y enfoque no experimental de tipo transeccional. Se recopiló información de fuentes secundarias a través de la web y mediante la aplicación de un sondeo a académicos de instituciones afiliadas a la ALAFEC. Los resultados evidencian los avances normativos con respecto a la regulación de las criptomonedas. Se realiza una descripción de la regulación vigente en Argentina, Brasil, Chile, Colombia, El Salvador, México y Venezuela. Todos los países analizados cuentan con mecanismos para la prevención del lavado de dinero, el financiamiento del terrorismo y la utilización de recursos de procedencia ilícita. No obstante, es necesario fortalecer la regulación vigente mediante la inclusión de mecanismos para la protección de todos los participantes.

Calculation of Expected Credit Losses under Uncertainty Scenarios for the Real Sector

Resumen El objetivo de este artículo es analizar los efectos en el cálculo de pérdidas esperadas por los impactos del covid-19 en el modelo de deterioro por riesgo de crédito según la NIIF 9, para los activos financieros valuados a costo amortizado de las empresas del sector real. El modelo, basado en las metodologías de Montecarlo e International Scoring, Fair Isaac and Company (FICO), es aplicable a cualquier región. Se obtuvo una calificación de riesgo crediticio para cada sector, contrastando información financiera real con estimaciones. Se analizó la desviación entre la probabilidad de riesgo calculada sin el efecto pandemia y los resultados reales pospandemia. Los resultados evidenciaron efectos adversos en la calificación de riesgo para algunos sectores. Las implicaciones del estudio orientan la formulación de políticas de gestión del riesgo, la adaptación de prácticas contables en contextos de crisis y el desarrollo de modelos predictivos para estudios futuros y análisis de eventos disruptivos. Clasificación JEL: C13, C15, G12, M41.

Abstract The purpose of this article is to analyze the effects of COVID-19 on the calculation of expected losses within the credit risk impairment model under IFRS 9, applied to financial assets valued at amortized cost for companies in the real sector. The model, based on Monte Carlo simulation and the International Scoring system by Fair Isaac and Company (FICO), is applicable to any region. A credit risk rating was obtained for each sector by comparing actual financial information with estimations. The study examined deviation between the probability of risk calculated without the pandemic effect and the actual post-pandemic results. The findings revealed adverse effects on credit ratings for certain sectors. The implications of the study provide guidance for the formulation of risk management policies, the adaptation of accounting practices in crisis contexts, and the development of predictive models for future studies and analyses of disruptive events.

Financial Education with a Gender Perspective in Baja California during COVID-19

Resumen El presente estudio analiza los efectos de la educación financiera y el estrés sobre el bienestar financiero de propietarios de mipymes en Baja California (México) durante la pandemia de covid-19. Se plantea como hipótesis que una mayor educación financiera mejora la percepción del bienestar financiero. Se aplicaron 465 encuestas entre el 2021 y el 2022, analizadas mediante un modelo de regresión lineal simple con mínimos cuadrados ordinarios (MCO), considerando variables sociodemográficas como género, ingreso, escolaridad y estado civil. Los resultados indican que los hombres poseen mayores conocimientos y comportamientos financieros, mientras que las mujeres destacan en actitudes. El estrés mostró un impacto más significativo en mujeres, en tanto que el ingreso mejoró la percepción de bienestar en hombres. Se concluye que la educación financiera incide positivamente en el bienestar financiero, particularmente en mujeres en quienes cada unidad adicional de educación aumenta en el 15,2 % su bienestar. En contraste, el estrés disminuye de modo significativo dicha percepción. La evidencia sugiere que fortalecer la educación financiera con enfoque de género puede reducir brechas estructurales, mejorar la resiliencia económica y fomentar una toma de decisiones informadas. Se recomienda impulsar políticas públicas enfocadas en la equidad financiera y la inclusión. Clasificación JEL: D22, D90, G53, G40, H32, J16.

Abstract This study analyzes the effects of financial education and stress on the financial well-being of micro and small business owners (MSMEs) in Baja California (Mexico) during the COVID-19 pandemic. The hypothesis proposed is that greater financial education improves the perception of financial well-being. A total of 465 surveys were conducted between 2021 and 2022 and analyzed using a simple linear regression model with ordinary least squares (OLS), considering sociodemographic variables such as gender, income, education, and marital status. The results indicate that men have higher levels of financial knowledge and behaviors, while women excel in attitudes. Stress was found to have a more significant impact on women, whereas income improved the perception of well-being in men. The study concludes that financial education has a positive effect on financial well-being, particularly among women, for whom each additional unit of education increases their well-being by 15.2%. In contrast, stress significantly reduces this perception. The evidence suggests that strengthening financial education with a gender perspective help reduce structural gaps, improve economic resilience, and foster informed decision-making. The study recommends promoting public policies aimed at financial equity and inclusion.

Bitcoin, Gold, and Stock Market Volatility Including COVID-19 Periods: Comparative Analysis Using GARCH and DCC-MGARCH Models

Abstract This study investigates the volatility dynamics and time-varying correlations between Bitcoin (BTC) and major financial markets, including gold, oil, NASDAQ, NIKKEI, FTSE, DAX, and the USD Index. Using daily data and GARCH-family models, we quantify persistence, asymmetry, and memory in BTC volatility. The EGARCH model was identified as the most suitable for capturing conditional variance. A DCC-MGARCH framework was then employed to estimate evolving cross-market correlations. Results indicate that BTC volatility is highly persistent with strong reactions to negative shocks. Gold displays the lowest persistence, confirming its role as a stable diversifier. DCC-MGARCH estimates reveal weak positive BTC-Gold correlations and negative BTC-USDINX correlations, implying significant diversification potential. Notably, BTC-NIKKEI and BTC-Gold correlations strengthened during the COVID-19 period. These findings underscore the importance of dynamic portfolio strategies, as optimal weights shift with evolving conditional covariances, rendering static allocations suboptimal. For policymakers, these results can inform leverage and exposure limits, particularly when linkages between BTC and traditional assets intensify. JEL Codes: B23, B26, G11.

Resumen Este estudio investiga la dinámica de volatilidad y las correlaciones variables en el tiempo entre Bitcoin (BTC) y los principales mercados financieros, incluyendo oro, petróleo, NASDAQ, NIKKEI, FTSE, DAX y el índice del dólar estadounidense. Mediante datos diarios y modelos de la familia GARCH, se cuantifica la persistencia, asimetría y memoria en la volatilidad de BTC. El modelo EGARCH fue identificado como el más adecuado para capturar la varianza condicional. Posteriormente, se empleó un marco DCC-MGARCH para estimar las correlaciones transversales del mercado. Los resultados indican que la volatilidad de BTC es muy persistente, con fuertes reacciones a choques negativos. El oro muestra la menor persistencia, confirmando su papel como diversificador estable. Las estimaciones del DCC-MGARCH revelan débiles correlaciones positivas entre BTC-oro y negativas entre BTC-índice del dólar, lo que implica un potencial de diversificación. Las correlaciones BTC-NIKKEI y BTC-oro se fortalecieron durante el periodo de la COVID-19. Estos hallazgos subrayan la importancia de estrategias de cartera dinámicas, ya que los pesos óptimos cambian, haciendo que las asignaciones estáticas sean subóptimas. Para los responsables de políticas, estos resultados pueden orientar los límites de apalancamiento y exposición.

The Impact of Federal Open Market Committee Statements on the Stock Prices of Industrial Sector Firms Listed in the Standard & Poor's 500

Resumen El presente trabajo tiene por objetivo determinar el impacto financiero de los comunicados y las decisiones del Federal Open Market Committee (FOMC) sobre los rendimientos accionarios de 56 emisoras del sector industrial del S&P 500; dicho índice es relevante dada su capacidad de representar el mercado bursátil estadounidense. La hipótesis fue contrastada mediante la metodología de estudio de eventos, tomando como fechas de eventos los anuncios de política monetaria de la FED sobre variaciones de la tasa de fondos federales durante el periodo comprendido entre enero del 2021 y abril del 2023. Los resultados permiten rechazar la hipótesis nula: los anuncios del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC) relativos a la tasa de interés no presentan un impacto cuantificable en el desempeño bursátil de las empresas analizadas. Los hallazgos permiten constatar que los anuncios de política monetaria de la FED afectan los retornos de las emisoras del sector industrial del S&P 500, de manera compatible con la forma semifuerte de la teoría de los mercados eficientes; no obstante, la dirección del efecto está altamente vinculada al régimen macrofinanciero vigente. En términos agregados, los hallazgos muestran que el ritmo de la política monetaria y su comunicación son relevantes en las cotizaciones de las empresas industriales del S&P 500. El estudio proporciona evidencia empírica útil para la gestión de portafolios, la valuación de empresas y gestión de riesgos a escala sectorial. Clasificación JEL: C20; G15, G30, M10, P20.

Abstract The objective of this study is to determine the financial impact of the statements and decisions of the Federal Open Market Committee (FOMC) on the stock returns of 56 issuers in the industrial sector of the S&P 500, an index relevant for its ability to represent the U.S. stock market. The hypothesis was tested using event study methodology, considering as event dates the Federal Reserve's monetary policy announcements regarding changes in the federal funds rate during the period from January 2021 to April 2023. The results allow for the rejection of the null hypothesis: FOMC announcements regarding interest rates do have a measurable impact on the stock market performance of the firms analyzed. The findings confirm that the Federal Reserve's monetary policy announcements affect the returns of industrial sector firms in the S&P 500, in a manner consistent with the semi-strong form of the efficient market hypothesis; however, the direction of the effect is closely linked to the prevailing macro-financial regime. In aggregate terms, the findings show that both the pace of monetary policy and its communication are relevant to the stock prices of S&P 500 industrial firms. The study provides useful empirical evidence for portfolio management, firm valuation, and risk management at the sectoral level.

Are Sustainable Cryptocurrencies Immune to Policy Uncertainties? Unveiling the Asymmetric Implications of Climate and Global Economic Policy Uncertainty for Green Cryptocurrencies

Abstract Advanced blockchain technologies and growing environmental and economic uncertainties have motivated us to investigate the impact of climate policy uncertainty (CPU) and global economic policy uncertainty (GEPU) on five green cryptocurrencies-ADA, EOS, IOTA, XLM, XTZ-selected based on energy efficiency and mining processes. We examined the short- and long-run impacts of alternative assets on these cryptocurrencies using a nonlinear autoregressive distributed lag model. In the long run, these cryptocurrencies are negatively affected by CPU and GEPU, questioning their safe -haven potential. In the short run, ADA, EOS, and XLM share a positive asymmetric relationship with CPU, whereas all cryptocurrencies have a negative asymmetric relationship with GEPU. Therefore, they can be considered a safe haven. In the short and long term, green bonds exert a positive impact, whereas interest rates, the S&P 500, and the gold index negatively impact these cryptocurrencies. In the short run, Bitcoin shows a negative relationship with EOS, IOTA, and XTZ and a positive relationship with ADA and XLM. Over the long term, Bitcoin exhibits a positive correlation with all cryptocurrencies. USD exhibits a positive relationship in the short run and a negative relationship in the long run with all cryptocurrencies. The findings offer practical implications for portfolio construction and investors dealing in the green cryptocurrency market. JEL Classification: G15, C32, E44, G11, Q54.

Resumen Los avances en tecnologías blockchain y las crecientes incertidumbres ambientales y económicas nos llevaron a investigar el impacto de la incertidumbre de la política climática (IPC) y la incertidumbre de la política económica global (IPEG) en cinco criptomonedas verdes -ADA, EOS, IOTA, XLM, XTZ- seleccionadas en función de la eficiencia energética y los procesos de minería. Se examinó el impacto a corto y largo plazo de activos alternativos en estas criptomonedas mediante un modelo autorregresivo con rezagos distribuidos no lineal. A largo plazo, estas criptomonedas se ven afectadas negativamente por la IPC y la IPEG, lo que cuestiona su potencial de refugio seguro. A corto plazo, ADA, EOS y XLM comparten una relación asimétrica positiva con la IPC, mientras que todas las criptomonedas tienen una relación asimétrica negativa con la IPEG. Por lo tanto, a corto plazo, ADA, EOS y XLM pueden considerarse un refugio seguro. Tanto a corto como a largo plazo, los bonos verdes ejercen un impacto positivo, mientras que las tasas de interés, el S&P 500 y el índice del oro tienen un impacto negativo en estas criptomonedas. A corto plazo, el bitcoin comparte una relación negativa con EOS, IOTA y XTZ y una relación positiva con ADA y XLM. A largo plazo, exhibe una correlación positiva con todas las criptomonedas verdes. El USD comparte una relación positiva a corto plazo y una relación negativa a largo plazo con todas las criptomonedas verdes. Los hallazgos tienen implicaciones prácticas para la construcción de carteras y las transacciones de los inversores en el mercado de criptomonedas verdes.

Foreign Direct Investment and Human Development in Latin America: Extractive Dependence or Technology Transfer?

Resumen El objetivo central de esta investigación fue analizar la relación entre la inversión extranjera directa y el desarrollo humano en Latinoamérica, desde 1990 hasta el 2021, por medio de la estimación de vectores autorregresivos tipo panel PVAR y PVEC, primero con 18 países y luego con 10 economías con una alta participación del sector minero-energético. En la estimación se tuvieron en cuenta las variables Indice de Desarrollo Humano (IDH) e Inversión Extranjera Directa (IED), mientras que las exportaciones y el Indice de Relación de Precios de intercambio (IRPI) fueron empleadas como variables de control. Se obtuvo que la IED afectó positivamente al desarrollo humano en América Latina, y fue más fuerte este efecto cuando se consideraron las economías minero-energéticas, lo cual se podría explicar por la transferencia tecnológica, la generación de puestos de trabajo y la mejora en habilidades de la mano de obra de la economía receptora de los flujos de inversión; sin embargo, una de las limitaciones de los paneles es que generaliza las particularidades de cada economía, por lo cual es necesario seguir profundizando en las características para cada país. Clasificación JEL: A13, C32, C51, F21, F31, G28.

Abstract The main objective of this research was to analyze the relationship between foreign direct investment and human development in Latin America, from 1990 to 2021, using the estimation of panel vector autoregression (PVAR) and panel vector error correction (PVEC), first with 18 countries and then with 10 economies with a high participation of the mining-energy sector. The estimation considered the variables Human Development Index (HDI) and Foreign Direct Investment (FDI), while exports and the Terms of Trade Index (TTI) were employed as control variables. The results showed that FDI positively affected human development in Latin America, with a stronger effect when mining-energy economies were considered, which could be explained by technology transfer, job creation, and the improvement of workforce skills in the host economies of investment flows. However, one limitation of panel models is that they generalize the particularities of each economy, making it necessary to further examine the characteristics of each country.

Effects of Job Automation on Informality Rates and Wages in Mexico

Resumen En este artículo se estudian los efectos de la automatización sobre la informalidad y los salarios en México, considerando la escolaridad como mecanismo mediador. Se usan datos del primer trimestre de 2025 de la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo y la metodología de Frey & Osborne (2017), para estimar modelos de variables instrumentales (VI-MC2E) y ecuaciones estructurales (SEM). Se encuentra evidencia robusta de que una mayor probabilidad de automatización incrementa la tasa de informalidad y reduce los salarios formales e informales, con mayor impacto en ocupaciones de menor escolaridad. Los modelos SEM revelan efectos indirectos significativos vía educación, especialmente sobre la informalidad y los ingresos informales. Los resultados sugieren un efecto de sustitución del empleo por capital, atenuado parcialmente por la educación. Se concluye que la automatización puede profundizar la segmentación laboral si no se acompaña de políticas públicas de recualificación, movilidad ocupacional y fortalecimiento educativo. Clasificación JEL: C36, J46, O17, O33.

Abstract This article examines the effects of automation on informality and wages in Mexico, considering education level as a mediating mechanism. Data from the first quarter of 2025 of the National Survey of Occupation and Employment and the methodology proposed by Frey and Osborne (2017) are used to estimate instrumental variable models (2SLS-IV) and structural equation models (SEM). Robust evidence is found that a higher probability of automation increases the informality rate and reduces both formal and informal wages, with a greater impact on occupations requiring lower levels of education. The SEM models reveal significant indirect effects through education, particularly on informality and informal income. The results suggest a substitution effect of labor by capital, partially mitigated by education. It is concluded that automation may deepen labor segmentation if not accompanied by public policies promoting reskilling, occupational mobility, and educational strengthening.

The Impact of Information and Communication Technologies on Banks' Profitability Performance and Intermediation Costs: Evidence from European Countries

Abstract This paper examines how information and communication technology (ICT) shaped bank performance and intermediation costs in Europe over 2011-2021. We analyze a panel of 27 countries, covering EU members and selected non-EU economies. A composite, banking-anchored ICT index is constructed via principal component analysis (PCA) from ATM and branch intensity, fixed broadband and mobile subscriptions, and the shares of individuals using the internet and internet banking. Using country fixed-effects regressions and Dynamic OLS (DOLS), we find that higher ICT intensity is positively associated with profitability (ROA, ROE) and negatively associated with intermediation costs, with results that are robust across various specifications. The findings carry clear policy implications: targeted investment in digital infrastructure and skills, interoperable and efficient payment rails, secure data-sharing frameworks and cybersecurity standards, and supportive yet prudent regulatory environments can compress intermediation wedges and broaden access while mitigating transition frictions across heterogeneous banking systems. For practice, banks that prioritize process automation, data-driven pricing and risk tools, and disciplined channel optimization (including reconfiguration of branch/ ATM networks) are better positioned to lift ROA/ROE and sustain lean cost-to-income profiles. Overall, prudent digitalization is associated with greater efficiency, competitiveness, and financial inclusion across European banking. JEL Classification: D61, G21, L86, O33.

Resumen Este artículo examina cómo las tecnologías de la información y la comunicación (TIC) configuraron el desempeño bancario y los costos de intermediación en Europa durante el período 2011-2021. Se analiza un panel de 27 países, que abarca a los Estados miembros de la UE y a determinadas economías no pertenecientes a la UE. Se construye un índice compuesto de TIC anclado en la banca mediante un análisis de componentes principales (ACP), a partir de la intensidad de cajeros automáticos y sucursales, las suscripciones a banda ancha fija y móvil y la proporción de individuos que utilizan internet y la banca electrónica. Mediante regresiones con efectos fijos por país y mínimos cuadrados ordinarios dinámicos (DOLS), encontramos que una mayor intensidad de TIC se asocia positivamente con la rentabilidad (ROA, ROE) y negativamente con los costos de intermediación, con resultados robustos en distintas especificaciones. Los hallazgos tienen claras implicaciones en las políticas: la inversión focalizada en infraestructura digital y en competencias, la existencia de sistemas de pago interoperables y eficientes, marcos seguros para el intercambio de datos y estándares de ciberseguridad, así como entornos normativos favorables pero prudentes, pueden reducir las cuñas de intermediación y ampliar el acceso, al tiempo que mitigan las fricciones de transición en sistemas bancarios heterogéneos. En la práctica, los bancos que priorizan la automatización de procesos, las herramientas de fijación de precios y de riesgo basadas en datos y la optimización disciplinada de los canales (incluida la reconfiguración de redes de sucursales y cajeros) están en mejor posición para incrementar el ROA/ROE y mantener perfiles de costos-ingresos más ajustados. En general, una digitalización prudente se asocia con una mayor eficiencia, competitividad e inclusión financiera en la banca europea.

The Administrative and Fiscal Management of the Telegraph System in the State of Santander, 1865-1910

Resumen En el marco de la historia institucional, y con un acercamiento cuantitativo y descriptivo, este artículo examina el sistema telegráfico en el Estado de Santander entre 1865 y 1910 a través del análisis de los niveles de rentabilidad, el sistema de tarifas y franquicias, la organización de oficinas y empleados y la dotación de locales. Ante las dificultades del fisco nacional, que fue el que financió este sistema de comunicación, bastante útil resultó el apoyo económico y logístico del gobierno seccional de Santander. Adicionalmente, como alternativa se recurrió con relativo éxito a la participación del sector privado a través de la contratación administrativa de la construcción y el mantenimiento de las redes. Pese a ser un ramo que arrojaba cifras deficitarias, aun así, el Gobierno nacional afrontó la inversión que implicaba el sostenimiento de este servicio por cuanto era un bien público estratégico de control político a escala provincial, así como de garantía de la conectividad social y el desarrollo económico. Ese propósito se cumplió en el Estado de Santander en donde, pese a las interferencias políticas y a las guerras civiles, se registró una expansión sostenida del sistema de redes y oficinas telegráficas, constituyéndose en una zona de enlace entre el interior y la costa Caribe. Este trabajo se realizó con fuentes primarias como informes oficiales, compendios normativos y revistas del ramo, así como también con algunas fuentes secundarias que incluyeron estudios sobre este sector de las comunicaciones. Clasificación JEL: H54, H76, L96, N7, R51.

Abstract In the context of institutional history, and with a quantitative and descriptive approach, this article examines the telegraph system in the State of Santander between 1865 and 1910 through the analysis of profitability levels, the tariff and franchise system, the organization of offices and employees, and the provision of facilities. Given the difficulties of the national treasury, which funded this communication system, the economic and logistical support of the Santander sectional government was highly useful. Additionally, as an alternative, there was a relatively successful involvement of the private sector through the administrative contracts for the construction and maintenance of the networks. Despite being a branch that showed deficit figures, the national government still undertook the investment required to maintain this service, as it was a strategic public good for political control at the provincial level, as well as a guarantee of social connectivity and economic development. This goal was achieved in the State of Santander, where, despite political interference and civil wars, there was a sustained expansion of the telegraph networks and offices, making it a key link between the interior and the Caribbean coast. This study was carried out using primary sources such as official reports, regulatory compilations and industry journals as well as secondary sources with studies on this sector.

Entrepreneurship and Social Innovation from an Associative Perspective: A Bibliometric Review

Resumen Este documento tiene como objetivo realizar un análisis bibliométrico sobre la relación del emprendi-miento y la innovación social. Se realiza una revisión de literatura a partir de la base de datos Scopus y un análisis con el software Bibliometrix. Los resultados evidencian un incremento en la producción científica, así como una mayor cantidad de publicaciones y colaboraciones entre Estados Unidos y Europa; así mismo, el uso de una gama amplia de perspectivas teóricas, denotando un desarrollo individual del emprendimiento y la innovación social. Dentro de las conclusiones es evidente la necesidad de articular la investigación en estos dos campos de estudio dado que la amplitud de los referentes obstaculiza el progreso y la maduración teórica. Se proponen futuras líneas de investigación que fortalezcan la gestión de la innovación. Clasificación JEL: O03, M2, M100.

Abstract This paper aims to conduct a bibliometric analysis of the relationship between entrepreneurship and social innovation. A literature review is carried out using the Scopus database, followed by analysis with the Bibliometrix software. The results show an increase in scientific production, as well as a greater number of publications and collaborations between the United States and Europe. Additionally, a wide range of theoretical perspectives is used, indicating the individual development of entrepreneurship and social innovation. The conclusions highlight the need to integrate research in these two fields of study, as the breadth of references hinders theoretical progress and maturity. Future research lines are proposed to strengthen innovation management.