Innovar

Nota editorial - Número especial “Decisões financeiras empresariais em países emergentes”

Resumen comprender cómo se desenvuelven las empresas en entornos marcados por una mayor volatilidad económica, un acceso limitado al capital y complejos retos institucionales es crucial para mejorar los marcos de toma de decisiones. Por esta razón, el número especial "Decisiones financieras empresariales en países emergentes" pretende ofrecer nuevas perspectivas que puedan orientar futuras investigaciones y contribuir al desarrollo de estrategias financieras adaptadas a las necesidades de las empresas de estos mercados. De este modo, aborda temas relacionados con la toma de decisiones financieras empresariales, tanto desde una visión tradicional como desde perspectivas recientes e innovadoras, en el contexto de países emergentes, con alto potencial, y para los que es esencial aportar todo el conocimiento necesario en la marcha hacia el desarrollo.

Resumo Compreender como as empresas operam em ambientes marcados por uma maior volatilidade económica, acesso limitado ao capital e desafios institucionais complexos é crucial para melhorar os quadros de tomada de decisões. Por esta razão, a edição especial "Corporate financial decisions in emerging markets" tem como objetivo fornecer novos conhecimentos que possam orientar a investigação futura e contribuir para o desenvolvimento de estratégias financeiras adaptadas às necessidades das empresas nestes mercados. Deste modo, aborda questões relacionadas com a tomada de decisões financeiras das empresas, quer numa perspetiva tradicional, quer numa perspetiva recente e inovadora, no contexto dos países emergentes, com elevado potencial, e para os quais é essencial fornecer todos os conhecimentos necessários no caminho do desenvolvimento.

Abstract Understanding how companies operate in environments characterized by increased economic volatility, limited access to capital, and complex institutional challenges is crucial for improving decision-making frameworks. For this reason, the special issue on "Business Financial Decisions in Emerging Countries" aims to provide new insights that help guide future research and contribute to the development of financial strategies adapted to the needs of businesses in these markets. It addresses topics related to corporate financial decision-making, both from a traditional perspective and through recent and innovative approaches, within the context of emerging markets with significant potential for growth, thus offering essential knowledge as a critical input in their path toward development.

Sustentabilidade, inovação e criação de valor em países em desenvolvimento: evidências do Iraque

Abstract This paper examines the impact of integrating sustainability performance with innovation performance on value creation in developing countries. The study employs content analysis to assess the levels of sustainability performance and innovation performance in 21 companies listed on the Iraqi Stock Exchange from 2011 to 2022. To test the proposed hypotheses, the study utilizes pooled Ordinary Least Squares (OLS) and panel analysis. The findings reveal that sustainability performance and innovation performance positively influence company value, both independently and jointly. Furthermore, the results underscore the importance of investing in innovation processes to achieve a competitive advantage that fosters value creation. The study also highlights the critical balance between the increasing adoption of sustainable technologies in manufacturing and the effective application of diverse innovative technologies across production, operations, marketing, and organizational strategies as integral components of new product development. These findings hold significant implications for strategic decision-making, suggesting that companies in developing nations should pursue sustainable innovation pathways by adopting appropriate technologies and ensuring their long-term viability amid rapid technological advancements.

Resumen el presente artículo examina el impacto de integrar el desempeño en sostenibilidad y el desempeño en innovación sobre la creación de valor en países en desarrollo. El estudio emplea un análisis de contenido para evaluar los niveles de desempeño en sostenibilidad e innovación de 21 empresas cotizadas en la Bolsa de Valores de Irak, durante el período 2011-2022. Con el fin de probar las hipótesis formuladas, el estudio utiliza mínimos cuadrados ordinarios agrupados y análisis de panel. Los hallazgos revelan que tanto el desempeño en sostenibilidad como el desempeño en innovación influyen positivamente en el valor de una empresa, tanto de forma independiente como conjunta. Además, los resultados subrayan la importancia de invertir en procesos de innovación para lograr una ventaja competitiva que fomente la creación de valor. Esta investigación destaca el equilibrio crítico entre la creciente adopción de tecnologías sostenibles en los procesos de manufactura y la aplicación efectiva de diversas tecnologías innovadoras para la implementación de las estrategias de producción, operaciones, marketing y organizacionales como componentes integrales del desarrollo de nuevos productos. Estos hallazgos tienen implicaciones relevantes para la toma de decisiones estratégicas, al sugerir que las empresas en países en desarrollo deben seguir caminos de innovación sostenible al adoptar tecnologías adecuadas y garantizar su viabilidad a largo plazo en medio de un entorno de rápidos avances tecnológicos.

Resumo Este artigo examina o impacto da integração do desempenho da sustentabilidade com o desempenho da inovação na criação de valor nos países em desenvolvimento. O estudo emprega análise de conteúdo para avaliar os níveis de desempenho de sustentabilidade e desempenho de inovação em 21 empresas listadas na Bolsa de Valores do Iraque de 2011 a 2022. Para testar as hipóteses propostas, o estudo utiliza Mínimos Quadrados Ordinários (MQO) agrupados e análise de painel. Os resultados revelam que o desempenho da sustentabilidade e o desempenho da inovação influenciam positivamente o valor da empresa, tanto de forma independente quanto conjunta. Além disso, os resultados reforçam a importância de investir em processos de inovação para alcançar uma vantagem competitiva que promova a criação de valor. O estudo também destaca o equilíbrio crítico entre a crescente adoção de tecnologias sustentáveis na manufatura e a aplicação efetiva de diversas tecnologias inovadoras na produção, operações, marketing e estratégias organizacionais como componentes integrais do desenvolvimento de novos produtos. Essas descobertas têm implicações significativas para a tomada de decisões estratégicas e sugere que as empresas nos países em desenvolvimento devem buscar caminhos de inovação sustentáveis, adotando tecnologias apropriadas e garantindo sua viabilidade a longo prazo em meio a rápidos avanços tecnológicos.

Variabilidade da frequência cardíaca mediada por via vagal em repouso associada a preferências de risco financeiro sob estresse

Abstract Business financial risk-taking usually occurs under conditions of stress. Biologically, the stress response has two components: one linked to the hypothalamic-pituitary-adrenal (HPA) axis and the other to the autonomic nervous system (ANS). The existing literature on financial risk-taking has primarily focused on the effects of cortisol, related to the HPA axis. This article, however, examines the influence of the ANS, as measured by vagally mediated heart rate variability at rest (vmHRV). A total of 121 participants (60 female) were divided based on whether their vmHRV was below the median. Participants were then randomly assigned to either a stress test group (TSST) or a control group. Financial risk preferences were assessed using an incentive-compatible 50-50% Eckel and Grossman task. Participants in the TSST with high vmHRV had a higher probability of choosing riskier lotteries compared to the other participants (P = 0,0189). This finding suggests that greater parasympathetic modulation enables individuals to make riskier financial decisions when under stress. Thus, the article contributes to the literature by demonstrating that individuals with a higher physiological capacity to cope with external stressors are less risk-averse in financial decisions under social stress conditions.

Resumen la toma de riesgos financieros en el ámbito empresarial generalmente ocurre bajo condiciones de estrés. Biológicamente, la respuesta al estrés tiene dos componentes: uno vinculado al eje hipotálamo-hipófisis-adrenal (HHA) y el otro al sistema nervioso autónomo (SNA). La literatura sobre la toma de riesgos financieros se ha centrado principalmente en los efectos del cortisol, relacionado con el eje HHA. Sin embargo, este artículo examina la influencia del SNA, medida a través de la variabilidad de la frecuencia cardíaca en reposo mediada por el nervio vago (VMHRV). Un total de 121 participantes (60 mujeres) fueron divididos en función de si su VMHRV estaba por debajo de la mediana. Paso seguido, los participantes fueron asignados al azar a un grupo de prueba de estrés (TSST) o a un grupo de control. Las preferencias de riesgo financiero se evaluaron utilizando una tarea de Eckel y Grossman con una probabilidad del 50-50% compatible con incentivos. Los participantes en el TSST con alta VMHRV tenían una mayor probabilidad de elegir loterías con nivel de riesgo más alto, en comparación con los otros participantes (P = 0,0189). Este hallazgo sugiere que una mayor modulación parasimpática permite a los individuos tomar decisiones financieras más arriesgadas bajo condiciones de estrés. Por lo tanto, el presente artículo contribuye a la literatura al demostrar que las personas con una mayor capacidad fisiológica para afrontar estresores externos son menos renuentes al riesgo en decisiones financieras en condiciones de estrés social.

Resumo Assumir riscos financeiros empresariais geralmente é algo que ocorre sob condições de estresse. Biologicamente, a resposta ao estresse tem dois componentes: um ligado ao eixo hipotálamo-pituitária-adrenal (HPA) e outro ao sistema nervoso autônomo (SNA). A literatura existente sobre a assunção de riscos financeiros tem se concentrado principalmente nos efeitos do cortisol relacionados ao eixo HPA. Este artigo, no entanto, examina a influência do SNA, medida pela variabilidade da frequência cardíaca mediada por via vagal em repouso (VMHRV). Um total de 121 participantes (60 mulheres) foram divididos com base no fato de sua VMHRV estar abaixo da mediana. Os participantes foram então designados aleatoriamente para um grupo de teste de estresse (TSST) ou um grupo de controle. As preferências de risco financeiro foram avaliadas usando uma tarefa de Eckel e Grossman compatível com incentivos de 50%-50%. Os participantes do TSST com alta VMHRV tiveram maior probabilidade de escolher loterias mais arriscadas em comparação com os demais participantes (P = 0,0189). Essa descoberta sugere que uma maior modulação parassimpática permite que os indivíduos tomem decisões financeiras mais arriscadas quando estão sob estresse. Assim, o artigo contribui para a literatura ao demonstrar que indivíduos com maior capacidade fisiológica para lidar com estressores externos são menos avessos ao risco em decisões financeiras sob condições de estresse social.

Participação das mulheres nas diretorias, rentabilidade financeira e práticas de responsabilidade social empresarial

Resumen La presencia de mujeres en el consejo administrativo puede incidir en el desarrollo de actividades en las organizaciones entre las que se incluyen las prácticas de responsabilidad social empresarial (RSE), las cuales terminan impactando de manera conjunta el rendimiento financiero de las entidades. Por ello, el objetivo de esta investigación es identificar cómo la presencia de mujeres en la junta directiva incide en la rentabilidad financiera de las organizaciones a partir de la divulgación de prácticas de RSE. La muestra del estudio está conformada por las entidades pertenecientes al ranking Merco de RSE en Colombia y Perú. La metodología empleada incluye la técnica de análisis de contenido para identificar la divulgación de prácticas de RSE y un modelo de datos de panel de efectos aleatorios. Los resultados para Colombia muestran una relación positiva y significativa con el ROA. Para Perú la relación es positiva y significativa con el ROA y el ROE, lo cual permite establecer que la representación femenina en la junta directiva es un factor determinante para el rendimiento financiero en las organizaciones mediado por las prácticas de RSE. Algunas limitantes del estudio están dadas por la escasa publicación de información financiera en conjunto con los informes de sostenibilidad de las compañías analizadas.

Abstract The presence of women on the board of directors can influence the development of activities within organizations, including corporate social responsibility (CSR) practices, which ultimately impact financial performance. Therefore, the objective of this research is to identify how the presence of women on the board affects the financial profitability of organizations through the disclosure of CSR practices. The study sample consists of entities included in the Merco CSR ranking in Colombia and Peru. The methodology employed includes content analysis to identify the disclosure of CSR practices and a random effects panel data model. The results for Colombia show a positive and significant relationship with return on assets (ROA). For Peru, the relationship is positive and significant with both ROA and return on equity (ROE), indicating that female representation on the board is a determining factor for financial performance in organizations mediated by CSR practices. Some limitations of the study arise from the limited publication of financial information alongside the sustainability reports of the analyzed companies.

Resumo A presença de mulheres no conselho administrativo pode afetar o desenvolvimento de atividades nas organizações entre as quais estejam incluídas práticas de responsabilidade social empresarial (RSE), que terminam impactando de maneira conjunta o rendimento financeiro das entidades. Por isso, o objetivo desta pesquisa é identificar como a presença de mulheres na diretoria incide na rentabilidade financeira das organizações a partir da divulgação de práticas de RSE. A amostra do estudo foi formada pelas entidades pertencentes no ranking Merco de RSE na Colômbia e no Peru. A metodologia empregada inclui a técnica de análise de conteúdo para identificar a divulgação de práticas de RSE e um modelo de dados em painel de efeitos aleatórios. Os resultados para a Colômbia mostram uma relação positiva e significativa com o ROA. Para o Peru, a relação é positiva e significativa com o ROA e o ROE, o que permite estabelecer que a representação feminina na diretoria é um fator determinante para o rendimento financeiro nas organizações mediado pelas práticas de RSE. Alguns limitantes do estudo são a escassa publicação de informação financeira em conjunto com os relatórios de sustentabilidade das empresas analisadas.

CUSTOS E DECISÕES FINANCEIRAS ASSOCIADOS À TRANSIÇÃO DE ECONOMIA LINEAR PARA CIRCULAR NA PRODUÇÃO DE EMBALAGENS: CASO EQUADOR

Resumen Las empresas desempeñan un papel fundamental en el desarrollo, producción y consumo, pero su modelo de producción genera enormes cantidades de residuos plásticos que crecen exponencialmente superando la capacidad global de gestión de residuos y reciclaje. Este modelo tradicional, basado en extraer, hacer y desechar, involucra uso ilimitado de recursos que derivan en problemas económicos y ambientales. La investigación se centra en el contexto ecuatoriano, y se enfoca en analizar y comparar los costos de la transición de una economía lineal a circular en dos escenarios de fabricación: i) envases flexibles de polietileno con material virgen y ii) mezcla de materiales, así como su relación con las decisiones financieras. Además, se evalúan los indicadores de circularidad y ecoeficiencia, y se proyectan datos para evaluar el impacto a nivel del Ecuador. La metodología utilizada fue costos de ciclo de vida. Los resultados revelan que los costos de producción en el modelo lineal superan en 18% con relación a la fabricación circular. Desde la perspectiva ambiental, se observa un incremento del 46% de consumo de energía y mayor uso de agua derivado del proceso de reciclaje. En resumen, la producción con sistema circular demuestra ser más viable económica y ambientalmente en comparación con el modelo lineal.

Abstract Businesses play a critical role in development, production, and consumption. However, their production model generates enormous amounts of plastic waste that are growing exponentially, surpassing the global capacity for waste management and recycling. This traditional model, based on the principles of extraction, production, and disposal, involves unlimited resource use, thus leading to economic and environmental problems. This research focuses on the Ecuadorian context and aims to analyze and compare the costs associated with transitioning from a linear economy to a circular economy in two manufacturing scenarios: (i) flexible polyethylene packaging with virgin material and (ii) a mix of materials, as well as their relationship with financial decisions. Additionally, the study evaluates circularity and eco-efficiency indicators and projects data to assess the impact at the national level. The methodology employed was life cycle costing. The results show that production costs in the linear model exceed those in the circular model by 18%. From an environmental perspective, there is a 46% increase in energy consumption and greater water use resulting from the recycling process. In summary, production using a circular system proves to be more economically and environmentally viable compared to the linear approach.

Resumo As empresas desempenham um papel fundamental no desenvolvimento, na produção e no consumo, mas seu modelo de produção gera enormes quantidades de resíduos plásticos que crescem exponencialmente e superam a capacidade global de gestão de resíduos e reciclagem. Esse modelo tradicional, baseado em extrair, fazer e eliminar, envolve o uso ilimitado de recursos que resultam em problemas econômicos e ambientais. A pesquisa se centra no contexto equatoriano e tem como foco a análise e a comparação dos custos da transição de uma economia linear para circular nos dois cenários de fabricação: i) embalagens flexíveis de polietileno com material virgem e ii) mistura de materiais, bem como sua relação com as decisões financeiras. Além disso, avaliam-se os indicadores de circularidade e ecoeficiência e projetam-se dados para avaliar o impacto no Equador. A metodologia utilizada foi custos de ciclo de vida. Os resultados revelam que os custos de produção no modelo linear são 18% superiores à fabricação circular. A partir da perspectiva ambiental, observa-se um aumento de 46% do consumo de energia e um maior uso de água derivado do processo de reciclagem. Em resumo, a produção com sistema circular mostra ser econômica e ambientalmente mais viável em comparação com o modelo linear.

INDICADORES DE ECOEFICIÊNCIA E ESTRATÉGIAS DE SUSTENTABILIDADE NA INDÚSTRIA MANUFATUREIRA COLOMBIANA: UM ESTUDO EXPLORATÓRIO COM FOCO EM CONTABILIDADE AMBIENTAL

Resumen El presente estudio examina las estrategias de sostenibilidad de la industria manufacturera colombiana, enfocándose en indicadores de ecoeficiencia y su vínculo con la contabilidad ambiental. Mediante una investigación no paramétrica, se estudiaron siete indicadores de ecoeficiencia en nueve sectores industriales, basándose en datos de la Encuesta Ambiental Industrial (EAI) y la Encuesta Anual Manufacturera (EAM) del DANE (2020). Se compararon los indicadores entre empresas con y sin planes de gestión y seguimiento ambiental en recursos como agua, energía y residuos. Los hallazgos revelan diferencias significativas en los indicadores según el sector y los grupos de empresas. De los nueve sectores evaluados y los siete indicadores de ecoeficiencia examinados, cuatro sectores se mostraron significativos en los indicadores de ecoeficiencia asociados al agua; siete en los correspondientes a energía, y dos en los relativos a residuos. Al contrastar estos datos con los estándares de sostenibilidad del ISSB, se evidencia que la información ambiental reportada varía según el sector, y aún existen brechas importantes de información por revelar. En conclusión, la combinación de estrategias, indicadores de ecoeficiencia y contabilidad ambiental puede mejorar la comparabilidad de la información de sostenibilidad, orientando a los decisores a llevar sus recursos a empresas con verdadero enfoque ambiental.

Abstract This study examines the sustainability strategies of the Colombian manufacturing industry, focusing on eco-efficiency indicators and their connection to environmental accounting. Through a non-parametric investigation, seven eco-efficiency indicators were analyzed across nine industrial sectors, utilizing data from the Industrial Environmental Survey (EAI) and the Annual Manufacturing Survey (EAM) conducted by DANE (2020). The indicators were compared between companies with and without environmental management and monitoring plans concerning resources such as water, energy, and waste. The findings reveal significant differences in the indicators based on sector and company groups. Of the nine sectors evaluated and the seven eco-efficiency indicators examined, four sectors demonstrated significance in the water-related eco-efficiency indicators; seven in those related to energy; and two in those associated with waste. When contrasting these data with the ISSB sustainability standards, it is evident that the reported environmental information varies by sector, and significant information gaps remain to be disclosed. In conclusion, the integration of strategies, eco-efficiency indicators, and environmental accounting can enhance the comparability of sustainability information, guiding decision-makers to allocate their resources toward companies with a genuine environmental focus.

Resumo O presente estudo examina as estratégias de sustentabilidade da indústria manufatureira colombiana, com foco em indicadores de ecoeficiência e seu vínculo com a contabilidade ambiental. Mediante uma pesquisa não paramétrica, foram estudados sete indicadores de ecoeficiência em nove setores industriais, com base em dados da Pesquisa Ambiental Industrial e a Pesquisa Industrial Anual do Departamento Administrativo Nacional de Estatística (DANE) em 2020. Compararam-se os indicadores entre as empresas com e sem planos de gestão e acompanhamento ambiental em recursos como água, energia e resíduos. Os achados revelam diferenças significativas nos indicadores de acordo com o setor e os grupos de empresas. Dos nove setores avaliados e dos sete indicadores de ecoeficiência examinados, quatro setores se mostraram significativos nos indicadores de ecoeficiência associados à água; sete nos indicadores que correspondem à energia, e dois naqueles relativos à resíduos. Ao contrastar esses dados com os estândares de sustentabilidade ISSB, evidencia-se que a informação ambiental relatada varia segundo o setor e ainda existem brechas importantes de informação a ser revelada. Em conclusão, a combinação de estratégias, indicadores de ecoeficiência e contabilidade ambiental pode melhorar a comparabilidade da informação de sustentabilidade, orientando os tomadores de decisões a destinarem recursos para empresas com um verdadeiro foco ambiental.

GESTÃO EMPRESARIAL E DESEMPENHO NAS PMES A PARTIR DA PERSPECTIVA DAS FINANÇAS COMPORTAMENTAIS: UMA REVISÃO SISTEMÁTICA DA LITERATURA

Resumen Las finanzas comportamentales han cobrado especial relevancia en la comprensión de los procesos de toma de decisiones al interior de las empresas de menor tamaño. Esta investigación tiene como objetivo realizar una revisión sistemática de literatura de las conductas y características de los gestores de las pymes que se relacionan con su gestión empresarial y sus variables de desempeño tanto financiero como no financiero. Para ello, se parte del establecimiento del protocolo de revisión que incluye ecuaciones de búsqueda en tres idiomas, selección de indexadores, criterios de inclusión y exclusión, matrices de calidad y el proceso de extracción de información. Entre los principales hallazgos, se destaca que los rasgos de personalidad han sido los más abordados en la literatura para explicar la gestión y el desempeño de las pymes; no obstante, también se han generado algunas investigaciones que asocian sesgos de comportamiento y características propias de los gestores y propietarios con estas variables. Como principal limitante, se reconoce que solo se incluyeron resultados de los cuatro indexadores seleccionados para la búsqueda. Finalmente, esta investigación contribuye al establecimiento de un estado del arte de la literatura que aborda estas problemáticas en el contexto de las pymes.

Abstract Behavioral finance has become particularly relevant in understanding decision-making processes within smaller enterprises. This research aims to conduct a systematic literature review of the behaviors and characteristics of SME managers related to their business management and performance variables, both financial and non-financial. To achieve this, a review protocol is established, which includes search equations in three languages, selection of indexing databases, inclusion and exclusion criteria, quality matrices, and the information extraction process. Among the main findings, it is highlighted that personality traits have been the most addressed in the literature to explain the management and performance of SMEs. However, some research has also linked behavioral biases and the characteristics of managers and owners with these variables. A significant limitation acknowledged is that only results from the four selected indexing databases were included in the search. Ultimately, this research contributes to establishing a state of the art in the literature addressing these issues within the context of SMEs.

Resumo As finanças comportamentais ganharam especial relevância na compreensão dos processos de tomada de decisões dentro das empresas de menor tamanho. Esta pesquisa tem como objetivo realizar uma revisão sistemática de literatura das condutas e características dos gestores das PMEs que se relacionam com sua gestão empresarial e suas variáveis de desempenho tanto financeiro quanto não financeiro. Para isso, estabeleceu-se um protocolo de revisão que inclui equações de busca em três idiomas, seleção de indexadores, critérios de inclusão e exclusão, matrizes de qualidade e o processo de extração de informação. Entre as principais descobertas, destaca-se que os traços de personalidade foram os mais abordados na literatura para explicar a gestão e o desempenho das PMEs. No entanto, também foram geradas algumas pesquisas que associam tendências comportamentais e características próprias dos gestores e proprietários a essas variáveis. Como limitante principal, reconhece-se que foram incluídos apenas resultados dos quatro indexadores selecionados para a busca. Finalmente, esta pesquisa contribui para o estabelecimento de um estado da arte da literatura que aborda essas problemáticas no contexto das PMEs.

INTENÇÃO DAS ORGANIZAÇÕES PARA IMPLEMENTAR O INVESTIMENTO SOCIALMENTE RESPONSÁVEL: UMA ABORDAGEM AMPLIADA DA TEORIA DO COMPORTAMENTO PLANEJADO (TCP)

Resumen La inversión socialmente responsable (ISR) es fundamental para lograr la sostenibilidad empresarial. Este estudio examina los factores que influyen en la intención y el comportamiento de ISR en pymes de servicios colombianas, aplicando una extensión innovadora de la teoría del comportamiento planificado (TCP). Mediante un diseño no experimental, transversal y correlacional, se encuestó a 413 gerentes para analizar las relaciones entre actitudes, normas subjetivas y control conductual percibido. El modelo TCP se amplió con variables contextuales como presiones externas y facilitadores en la adopción de prácticas de ISR. Los resultados, obtenidos mediante modelado de ecuaciones estructurales (PLS-SEM), revelan que el control conductual percibido es el predictor más fuerte de las intenciones de ISR, seguido por normas subjetivas y actitudes. Adicionalmente, se descubrió que presiones externas y facilitadores influyen en la posterior adopción de comportamientos concretos de ISR. Sin embargo, su adopción responde más a presiones que a convicciones organizacionales siendo esta la principal limitante para adoptarlos. Este estudio confirma la utilidad de la TCP para examinar la adopción de ISR en empresas y destaca la relevancia de incorporar variables contextuales al modelo. La investigación contribuye significativamente a la comprensión de la ISR en economías emergentes y proporciona implicaciones prácticas para organizaciones y formuladores de políticas interesados en fomentar inversiones sostenibles.

Abstract Socially responsible investment (SRI) is essential for achieving business sustainability. This study examines the factors that influence the intention and behaviors toward SRI in Colombian service SMEs, applying an innovative extension of the Theory of Planned Behavior (TPB). Using a non-experimental, cross-sectional, and correlational design, 413 managers were surveyed in an attempt to analyze the relationships between attitudes, subjective norms, and perceived behavioral control. The TPB model was expanded with contextual variables such as external pressures and facilitators in adopting SRI practices. The results, obtained through structural equation modeling (PLS-SEM), reveal that perceived behavioral control is the strongest predictor of SRI intentions, followed by subjective norms, and attitudes. Additionally, it was found that external pressures and facilitators influence the subsequent adoption of concrete SRI behaviors. However, this adoption is more responsive to pressures than to organizational convictions, which represents a major limitation to their implementation. This study confirms the utility of the TPB for examining SRI adoption in companies and highlights the importance of incorporating contextual variables into the model. The research significantly contributes to the understanding of SRI in emerging economies and provides practical implications for organizations and policymakers interested in promoting sustainable investments.

Resumo O investimento socialmente responsável (ISR) é fundamental para alcançar a sustentabilidade empresarial. Este estudo examina os fatores que têm influência na intenção e no comportamento de ISR em PMEs de serviços colombianas, aplicando uma extensão inovadora da teoria do comportamento planejado (TCP). Por meio de um desenho não experimental, transversal e correlacional, foi realizada uma enquete com 413 gerentes para analisar as relações entre atitudes, normas subjetivas e controle comportamental percebido. O modelo da TCP foi ampliado com variáveis contextuais, como pressões externas e facilitadores na adoção de práticas de ISR. Os resultados, obtidos por meio da modelagem de equações estruturais (PLS-SEM), revelam que o controle comportamental percebido é o indicador mais forte das intenções de ISR, seguido pelas normas subjetivas e atitudes. Além disso, descobriu-se que as pressões externas e os facilitadores influenciam posteriormente na adoção de comportamentos concretos de ISR. No entanto, sua adoção responde mais a pressões do que a convicções organizacionais, uma vez que esse é o principal limitante para adotá-los. Este estudo confirma a utilidade da TCP para examinar a adoção do ISR em empresas e destaca a relevância de incorporar variáveis contextuais ao modelo. A pesquisa contribui significativamente para a compreensão do ISR em economias emergentes e proporciona implicações práticas para organizações e formuladores de políticas interessados em fomentar investimentos sustentáveis.

A DECISÃO DE FORMALIZAR A EMPRESA: UMA ANÁLISE BIBLIOMÉTRICA ENTRE A INTENÇÃO EMPREENDEDORA E A ECONOMIA INFORMAL

Resumen El emprendimiento es una actividad que a menudo surge en la economía informal y recorre un largo camino a la formalización. El objetivo de investigación es identificar tendencias investigativas relacionadas con la intención emprendedora y la economía informal a nivel mundial durante el periodo 2019-2023. Mediante exploración documental en la base de datos Scopus, se identifican 62 publicaciones seleccionadas por el criterio de revisión de resultados relevantes para la presente investigación, mediante el uso del paquete Bibliometrix para analizar producción científica e identificar tendencias investigativas relacionadas al tema. Los resultados evidencian que la educación emprendedora, la teoría del comportamiento planificado, la resiliencia a crisis, los recursos financieros y la experiencia emprendedora previa son las tendencias en cuanto a la relación con las variables seleccionadas. Si bien la educación emprendedora es la tendencia más relevante por volumen de publicaciones, no es la más importante en cuanto impacto local, dado el número de citaciones, ya que esto corresponde a la resiliencia a crisis, dado que los hallazgos por autores resaltan al emprendimiento como una oportunidad económica; de allí su influencia en la intención de emprender. Por último, debido al bajo número de publicaciones por el tema en cuestión, los resultados presentados pueden variar en futuras revisiones.

Abstract Entrepreneurship is an activity that often emerges within the informal economy and undergoes a lengthy process toward formalization. The aim of this research is to identify research trends related to entrepreneurial intention and the informal economy worldwide during the period from 2019 to 2023. Through a documentary exploration in Scopus database, 62 publications were identified and selected based on the criterion of reviewing results relevant to this research, using the Bibliometrix package to analyze scientific production and identify research trends related to the topic. The results indicate that entrepreneurial education, the theory of planned behavior, resilience to crises, financial resources, and prior entrepreneurial experience are the trends concerning the selected variables. While entrepreneurial education is the most relevant trend in terms of publication volume, it is not the most significant in terms of local impact, as indicated by the number of citations. This distinction belongs to resilience to crises, given that authors’ findings highlight entrepreneurship as an economic opportunity, which influences the intention to undertake a business activity. Due to the low number of publications on this subject, the results presented may vary in future reviews.

Resumo O empreendedorismo é uma atividade que frequentemente surge na economia informal e percorre um longo caminho até a formalização. O objetivo da pesquisa é identificar tendências investigativas relacionadas à intenção empreendedora e à economia informal mundialmente durante o período de 2019 a 2023. Por meio da exploração documental na base de dados Scopus, foram identificadas 62 publicações selecionadas pelo critério de revisão de resultados relevantes para a presente pesquisa, a partir do uso do pacote Bibliometrix para analisar a produção científica e identificar tendências de pesquisa relacionadas ao tema. Os resultados evidenciam que a educação empreendedora, a teoria do comportamento planejado, a resiliência a crises, os recursos financeiros e a experiência empreendedora prévia são as tendências em termos da relação com as variáveis selecionadas. Embora a educação empreendedora seja a tendência mais relevante em volume de publicações, não é a mais importante em termos de impacto local, considerando o número de citações, já que isso corresponde à resiliência a crises, dado que as descobertas dos autores ressaltam o empreendimento como uma oportunidade econômica; por isso, sua influência na intenção de empreender. Por último, devido ao baixo número de publicações do tema em questão, os resultados apresentados podem variar em futuras revisões.

Efeitos Financeiros e a Criação de Valor das PMEs durante a Pandemia de COVID-19: Uma Análise a Partir dos Fluxos de Caixa

Resumen La pandemia por COVID-19 afectó a la población en general deteniendo casi por completo la economía a nivel global, por lo que es fundamental identificar las implicaciones organizacionales que tuvo a partir de las cifras contables. El propósito de este artículo es analizar el impacto financiero y la creación de valor ocasionado por la crisis de la COVID-19 en las pymes de Colombia, a través del estado de flujos de efectivo (EFE). Para ello, se utilizó una muestra de 11.908 pymes durante 2019 y 2020. Se aplicó la técnica de bootstrapping para calcular la diferencia de medianas de diversos indicadores financieros relacionados con el EFE. Los resultados evidencian que el sector más afectado esta crisis fue el de servicios con mayor declive financiero; la diferencia de medianas muestra variaciones estadísticamente significativas en sus actividades operacionales. Este trabajo aporta a la literatura académica, ya que evalúa el impacto financiero a partir del EFE de las pymes colombianas durante una época de crisis empresarial, además de servir de apoyo a posteriores investigaciones o en la planeación de estrategias empresariales en tiempos de incertidumbre.

Abstract The COVID-19 pandemic affected the general population by nearly halting the global economy, making it essential to identify the organizational implications reflected in accounting figures. The purpose of this article is to analyze the financial impact and value creation caused by the COVID-19 crisis on Colombian SMEs, through the statement of cash flows (SCF). A sample of 11,908 SMEs from 2019 and 2020 was utilized. The bootstrapping technique was applied to calculate the median differences of various financial indicators related to the SCF. The results reveal that the most affected sector during this crisis was services, which experienced the greatest financial decline. Median differences show statistically significant variations in their operational activities. This work contributes to the academic literature by evaluating the financial impact based on the SCF of Colombian SMEs during a period of business crisis, in addition to supporting future research or aiding in the planning of business strategies in times of uncertainty.

Resumo A pandemia da covid-19 afetou a população em geral e deteve quase por completo a economia em todo o mundo, por isso é fundamental identificar as implicações organizacionais resultantes a partir das cifras contábeis. O propósito deste artigo é analisar o impacto financeiro e a criação de valor ocasionados pela crise de covid-19 nas PMEs da Colômbia por meio do demonstrativo de fluxos de caixa (DFC). Para isso, utilizou-se uma amostra de 11.908 PMEs, durante 2019 e 2020. Aplicou-se a técnica de bootstrapping para calcular a diferença de medianas de diversos indicadores financeiros relacionados com o DFC. Os resultados evidenciam que o setor mais afetado com a crise foi o de serviços com maior declive financeiro; a diferença de medianas mostra variações estatisticamente significativas em suas atividades operativas. Este trabalho colabora com a literatura acadêmica, já que avalia o impacto financeiro a partir do DFC das PMEs colombianas durante uma época de crise empresarial, além de servir de apoio para pesquisas posteriores ou no planejamento de estratégias empresariais em tempos de incerteza.

FATORES ASSOCIADOS AO USO DO BANCO DIGITAL POR PEQUENOS PRODUTORES AGRÁRIOS DA REGIÃO CENTRAL DA COLÔMBIA

Resumen La implementación de servicios bancarios digitales ha traído consigo ventajas significativas para las organizaciones, entre las cuales se destacan la obtención de respuestas instantáneas, la capacidad de gestionar de manera autónoma los servicios y la reducción de tiempos y costos. A pesar de estos avances, el sector agrario representa una de las industrias con menor adopción tecnológica y limitada inclusión financiera. Por ende, el propósito de esta investigación se centró en identificar los factores vinculados a la adopción de la banca digital por parte de productores agrarios de la región central de Colombia. Para ello, se realizó un modelo de ecuaciones estructurales, lo que permitió determinar la intención de uso de la banca digital por medio de cinco variables latentes, evaluadas por medio de veinte variables observables. Se encontró que la expectativa de esfuerzo, la influencia social, las condiciones facilitadoras y el hábito afectan positivamente la intención de usar los servicios financieros digitales. Los productores agrarios perciben la banca digital como útil, cómoda, fácil de implementar y con influencia de su entorno social. La percepción positiva hacia la banca digital entre productores sugiere un potencial para mejorar eficiencia financiera y promover desarrollo rural e inclusión, requiriendo políticas de accesibilidad y capacitación.

Abstract The implementation of digital banking services has brought significant advantages for organizations, including the ability to obtain instant responses, manage services autonomously, and reduce time and costs. Despite these advancements, the agricultural sector remains one of the industries with the lowest technological adoption figures and limited financial inclusion. Therefore, this research focused on identifying the factors linked to the adoption of digital banking by agricultural producers in Central Colombia. To this end, a structural equation modeling approach was employed, which allowed for the determination of the intention to use digital banking through five latent variables assessed by twenty observable variables. The findings reveal that perceived ease of use, social influence, facilitating conditions, and habits positively affect the intention to use digital financial services. Agricultural producers perceive digital banking as useful, convenient, easy to implement, and influenced by their social environment. The positive perception of digital banking among producers suggests a potential to enhance financial efficiency and promote rural development and inclusion, which requires policies aimed at improving accessibility and providing training.

Resumo A implementação de serviços bancários digitais trouxe vantagens significativas para as organizações, entre elas, destacam-se a obtenção de respostas instantâneas, a capacidade de gestionar os serviços autonomamente e a redução de tempos e custos. Apesar desses avanços, o setor agrário representa uma das indústrias com menor adoção tecnológica e limitada inclusão financeira. Por esse motivo, o propósito desta pesquisa é identificar os fatores vinculados à adoção do banco digital por parte de produtores agrários da região central da Colômbia. Para isso, realizou-se um modelo de equações estruturais que permitiu determinar a intenção de uso do banco digital por meio de cinco variáveis latentes, avaliadas a partir de 20 variáveis observáveis. Descobriu-se que a expectativa de esforço, a influência social, as condições facilitadoras e o hábito afetam positivamente a intenção de usar os serviços financeiros digitais. A percepção dos produtores agrários é que o banco digital é útil, cômodo, fácil de implementar e com influência em seu entorno social. A percepção positiva com relação ao banco digital entre os produtores sugere um potencial para melhorar a eficiência financeira e promover o desenvolvimento urbano e a inclusão, o que requer políticas de acessibilidade e capacitação.