Lecturas de Economía

In this paper, we consider a T-stage linear model of Stackelberg oligopoly. First, we show geometrically and analytically that under the two conditions of linear market demand and identical constant marginal costs, the T-stage Stackelberg model reduces to a model where T oligopolies exploit residual demand sequentially. At any stage, leaders behave as if followers did not matter. Second, we study social welfare and convergence toward competitive equilibrium. Especially, we consider the velocity of convergence as the number of firms increases. The convergence is faster when reallocating firms from the most to the less populated cohort until equalizing the size of all cohorts.

En este artículo se considera un modelo de oligopolio de Stackelberg lineal en T etapas. En primer lugar, se muestra geométrica y analíticamente que bajo las condiciones de demanda de mercado lineal y costos marginales constantes e idénticos el modelo de Stackelberg en T etapas se reduce a un modelo en el que T firmas explotan la demanda residual secuencialmente. En cualquier etapa, los líderes se comportan como si los seguidores no importaran. En segundo lugar, se estudia el bienestar social y la convergencia hacia el equilibrio competitivo. En particular, se considera la velocidad de convergencia a medida que el número de firmas incrementa. La convergencia es más rápida cuando las firmas se relocalizan desde la cohorte más poblada a la menos poblada hasta que el tamaño de las cohortes se iguala.

Dans cet article nous considérons un modèle linéaire d'oligopole de Stackelberg avec T cohortes où les entreprises ont des stratégies en quantité. Tout d'abord, nous montrons géométriquement et analytiquement que, si la demande de marché est linéaire et les coûts marginaux sont constants et identiques, le modèle de Stackelberg à T étapes se réduit à un modèle où T oligopoles exploitent la demande résiduelle de manière séquentielle. À n'importe quelle étape, la stratégie des entreprises ne dépend ni du nombre d'entreprises qui jouent après, ni du nombre de cohortes restantes. Les entreprises leaders se comportent "comme si" les entreprises suiveuses n'avaient pas d'importance. Deuxièmement, nous étudions la convergence vers l'équilibre concurrentielle et le bien-être social. Nous considérons notamment la vitesse de convergence lorsque le nombre d'entreprises augmente.

Se presenta una metodología reciente para la detección del contagio financiero basada en coeficientes de dependencia asintótica. Este enfoque, sin alejarse de las condiciones teóricas del problema, logra sortear las críticas estadísticas a las que frecuentemente están expuestas otras aproximaciones como los coeficientes de correlación y los vectores autorregresivos. La técnica se aplica en los principales mercados financieros colombianos: renta fija pública, de acciones, monetario y cambiario. Se encuentra que, en términos generales, no se presentó contagio en estos mercados incluso después de la crisis global de 2007-2009.

A recently developed methodology, based on asymptotic dependence coefficients, is proposed to detect financial market contagion. The approach, while remaining within the theoretical limits of the problem, is robust when compared against common statistical approximation criteria such as Pearson coefficients and vector autoregressions. The technique is applied to evaluate the historical performance of the main financial markets in Colombia, namely public bonds, stocks, money and the exchange rate. In broad terms, no signs of financial contagion were detected even after the world financial crisis of 2007-2009.

Nous présentons une nouvelle méthodologie permettant de détecter la contagion financière fondée sur des ratios de dépendance asymptotiques. Sans s'écarter des conditions théoriques du problème, cette approche parvient à surmonter les critiques qui sont fréquemment signalées au niveau statistique à partir d'autres approches telles que les coefficients de corrélation et les vecteurs autorégressifs. La technique est appliquée pour les marchés financiers colombiens le plus importants: les obligations d'État, les actions, le marché monétaires et le marché de devises. Nous montrons que, pour l'échantillon de notre étude, ces marchés n'ont pas été soumis à contagion après la crise mondiale 2007-2009

Este estudio tiene como finalidad evaluar la efectividad que variables tales como el tamaño de la firma y la relación del valor en libros a valor de mercado-presentes en el modelo de Fama y French-tienen para capturar el retorno esperado promedio de los activos, en comparación con los fundamentales macroeconómicos o un índice de mercado. Para este propósito, se utilizó un modelo de redes neuronales artificiales (RNA), el cual parte de una estructura de estimación no lineal que permite capturar ciertas irregularidades que presentan los mercados financieros. Se encontró que el modelo de Fama y French mostró una mejor capacidad explicativa de las condiciones del mercado de valores colombiano, esbozándose la importancia de los factores de riesgo microeconómico para explicar el retorno de los activos.

This study seeks to evaluate the effectiveness that variables like firm size and book-to-market ratio-present in the model of Fama and French-have to capture the average expected return on assets, as compared to macroeconomic fundamentals or the market index. For this purpose, we used an artificial neural network model (ANN), which departs from a structure of non-linear estimation to capture some irregularities that characterize financial markets. We found that the Fama and French model accounts for the conditions of the Colombian stock market better, which suggests the importance of microeconomic risk factors to explain asset returns.

Cette étude présente une évaluation de l'efficacité de la taille des entreprises et du ratio entre la valeur comptable et la valeur du marché pour capturer le rendement attendu moyen des actifs chez Fama et French, par rapport au fondamentaux microéconomiques ou indice boursier. À cette fin, nous utilisons un modèle de réseaux de neurones artificiels (RNA), lequel fait partie d'une structure d'estimation non-linéaire pour capturer les irrégularités présentent sur les marchés financiers. Enfin, nous constatons que le modèle de Fama et French a une meilleure pouvoir explicatif des conditions du marché boursier colombien, tout en permettant montrer l'importance des facteurs de risque microéconomique pour expliquer le rendement des actifs.

Frecuentemente en el análisis de regresión es necesario transformar la variable dependiente con el fin de obtener aditividad y errores normales y de varianza constante. Box y Cox (1964) proponen una transformación paramétrica de potencia basada en el supuesto de normalidad con el propósito de lograr los objetivos anteriores. Sin embargo, algunos autores tales como Carroll (1980, 1982b), Bickel and Doksum (1981), Powell (1991), Chamberlain (1994), Buchinsky (1995), Marazzi y Yohai (2004) y Fitzenberger et al. (2005) han señalado que dicha transformación no es robusta cuando existen observaciones atípicas en la muestra y proponen estimadores robustos para el parámetro de transformación, reemplazando la verosimilitud normal con una función objetivo que es menos sensible a observaciones atípicas. Este artículo presenta un procedimiento alternativo no paramétrico y robusto que permite obtener la transformación de potencia en la familia de transformaciones de Box-Cox cuando existen observaciones atípicas en la variable dependiente. El procedimiento es una extensión de la propuesta de Castaño (1994, 1995) para una transformación de simetría de un conjunto de datos.

In regression analysis, it is frequently required to transform the dependent variable in order to obtain additivity and normal errors with constant variance. Box and Cox (1964) proposed a parametric power transformation based on the assumption of normality with the aim to achieve these goals. However, some authors such as Carroll (1980, 1982b), Bickel and Doksum (1981), Powell (1991), Chamberlain (1994), Buchinsky (1995), Marazzi and Yohai (2004) and Fitzenberger et al. (2005) have pointed out that this transformation is not robust to the presence of outliers, and propose robust estimators for the transformation parameter by replacing the normal likelihood with an objective function that is less sensitive to them. This paper presents a non-parametric alternative procedure for obtaining a power transformation within the Box-Cox family which is robust to the presence of outliers in the dependent variable. The procedure is an extension of the one proposed by Castaño (1994, 1995) for a symmetry transformation of a dataset.

Dans l'analyse de régression il est souvent nécessaire de transformer la variable dépendante afin d'obtenir l'additivité, des erreurs normaux et une variance constante. D'après Box et Cox (1964), ces mêmes objectifs peuvent être atteints à travers une transformation paramétrique de puissance, laquelle est basée sur l'hypothèse de normalité. Cependant, certains auteurs tels que Carroll (1980, 1982b), Bickel et Doksum (1981), Powell (1991), Chamberlain (1994), Buchinsky (1995), Marazzi et Yohai (2004) et Fitzenberger et al. (2005) ont montré que cette transformation n'est pas robuste lorsqu'il y a des valeurs atypiques dans l'échantillon. Ils proposent donc des estimateurs robustes pour le paramètre de transformation, tout en remplacement la verosomilité normale par une fonction objectif qui est moins sensible aux valeurs atypiques. Cet article présente une démarche non paramétrique et robuste alternative permettant d'obtenir la transformation de la puissance dans un ensemble de transformations du type Box-Cox, lorsque nous avons des valeurs atypiques dans la variable dépendante. La démarche est une extension de Castaño (1994, 1995) dans le cadre d'une transformation symétrique dans un ensemble de données.

Este documento busca formular, para la economía colombiana, una regla de política fiscal óptima que interactúe con la política monetaria para mantener estable la brecha de inflación y de producto. Se propone un modelo de equilibrio general dinámico estocástico (DSGE) con rigideces nominales, y se postula una regla fiscal que depende de la brecha de la deuda y la brecha del producto, buscándose que la brecha del gasto público aísle los shocks externos, en este caso de preferencias, para mantener la economía cerca del estado estacionario.

This paper seeks to develop an optimal fiscal policy rule for the Colombian economy that interacts with the monetary policy in order to stabilize the product and inflation gap. It proposes a Dynamic Stochastic General Equilibrium model (DSGE) with nominal rigidities and proposes a fiscal rule that depends on the debt and product gap, with the objective of isolating external shocks for the public spending gap in this case a preference shock keeping the economy away from the steady-state.

Cet article présente une règle de politique budgétaire optimale pour l'économie colombienne qui interagit avec la politique monétaire afin de montrer la permanence d'un écart stable entre l'inflation et la production. Pour ce faire, nous proposons un modèle d'équilibre général dynamique stochastiques (DSGE) avec des rigidités nominales, sous l'hypothèse d'une règle budgétaire qui dépend à la fois de l'écart des dépenses publiques et de l'écart de la production. Nous cherchons montrer que l'écart des dépenses publiques peut être isolé des chocs externes pour que l'économie reste dans le voisinage de l'équilibre stationnaire.

El objetivo principal de este estudio es realizar un análisis económico para estimar el tamaño de mercado óptimo, con el fin de tomar de decisiones sobre la viabilidad de contar con una estación de transferencia (ET) y su adecuada distancia para ubicarla, de acuerdo con la longitud del trayecto a recorrer entre un sitio origen y el relleno sanitario más cercano. Lo anterior, haciendo uso del método de evaluación de impacto diferencia en diferencias, mediante un modelo de datos panel con efectos aleatorios y análisis estático comparativo de optimización matemática. Técnicas, que permitieron comparar el comportamiento de los costos totales de producción, entre firmas recolectoras de residuos sólidos con y sin estación de transferencia, en un período de tres años (2006-2008). Así, se evidenció cómo estas empresas disminuyen los gastos de operación y mantenimiento cuando implementan por lo menos una estación de transferencia.

The main objective of this study is to develop an economic analysis estimating the solid waste quantities and optimal hauling distance to install transfer stations in Colombia, according to landfill location. This goal is met by using a difference in differences approach (impact evaluation technique), means panel data (random effects), comparative static analysis and mathematical optimization. These methods allowed comparing total production costs between firms with and without transfer stations during three years (2006 to 2008). This study suggests that the use of a transfer station reduces maintenance and operation costs.

Cette étude propose une analyse économique pour estimer la taille optimale du marché, afin de prendre des décisions concernant la viabilité d'une station de transfert (TS) pour la gestion des déchets solides. Nous considérons son emplacement en tant que variable fondamentale et, tout particulièrement, nous considérons la distance parcourue entre un lieu d'origine des déchets et le centre d'enfouissement. Pour ce faire, nous utilisons la méthode d'évaluation d'impact en ''double différence'', à travers un modèle de données de panel avec des effets aléatoires et une analyse comparative statique d'optimisation mathématique. Il s'agit d'une technique qui permet de comparer les coûts de production totaux des sociétés colombiennes qui gèrent des déchets solides à travers une station de transfert, avec les entreprises qui n'ont pas une telle station, pour la periode2006-2008. Nous constatons que les sociétés réduisent, en effet, leurs couts d'opération et d'entretien lorsqu'elles disposent d'au moins une station de transfert.

El artículo presenta una revisión de literatura sobre la aversión al riesgo en la toma de decisiones médicas. Se cubrieron las bases de datos Econlit, Jstor, Science Direct y Springer Link desde 1985. Los resultados se dividen en tres temas: la aversión al riesgo desde las teorías de la utilidad esperada y de la utilidad esperada basada en rangos, y las metodologías de medición de la aversión al riesgo en situaciones clínicas desde la economía y desde la psicología. Se encontró que, a pesar de los avances conceptuales y en técnicas de medición en economía, la medición experimental se ha limitado principalmente al punto de vista psicológico.

This article surveys the literature on risk aversion in medical decision making. The search covered Econlit, Jstor Science Direct and Springer Link since 1985. The results are classified in three topics: Risk aversion in the frameworks of Expected Utility and Rank Dependent Expected Utility theories, and the methodologies for measuring risk aversion and its applications to clinical situations from the points of view of economics and psychology. It was found that, despite conceptual and methodological progress in the measurement of risk aversion, experimental progress has been limited mainly to psychological approaches.

Cet article présente une revue de littérature sur le problème de l'aversion au risque dans la prise des décisions médicales, à partir de une révision sur les bases de données EconLit, JSTOR, Science Direct, Springer Link depuis 1985. Les résultats montrent qu'il est possible de classifier la question en trois approches: Premièrement, l'aversion au risque dans les théories de l'utilité espérée et de l'utilité espérée dépendante du rang. Deuxièmement, l'aversion au risque dans des situations cliniques issues de l'économie et, troisièmement, l'aversion au risque dans des situations cliniques issues de la psychologie. Malgré les progrès conceptuels et les techniques de mesure à l'intérieur de l'approche économique, nous avons constaté que la mesure expérimentale reste à l'intérieur de l'approche psychologique.