Apuntes del Cenes

Efectos de la reactivación económica en Colombia

Geopolitical and Economic Implications of Brexit in the European Union

Resumen: El objetivo de este artículo de investigación es analizar las implicaciones económicas y geopolíticas del Brexit para la Unión Europea y Gran Bretaña. Corresponde a una investigación cualitativa con alcance descriptivo, enmarcada en el paradigma interpretativo. Se consultaron fuentes documentales para el logro de los objetivos, y la información recolectada fue sometida a un proceso de codificación y categorización a través del software Atlas Ti. Los resultados del análisis permiten exponer los hallazgos en dos apartados: 1) las causas y el proceso del Brexit, haciendo especial alusión a las razones políticas y a los resultados del voto del 2016; 2) los impactos del Brexit de acuerdo con el análisis de la literatura, los cuales se codifican y categorizan para una mejor comprensión del fenómeno. Aunque existe una importante literatura sobre los múltiples y variados efectos del Brexit, solo en los próximos años se podrán reconocer las implicaciones de este fenómeno para los grupos de interés.

Abstract The objective of this research article is to analyze the economic and geopolitical implications of Brexit for the European Union and Great Britain. It corresponds to qualitative research with descriptive scope, framed in the interpretive paradigm. Documentary sources were consulted to achieve the objectives, and the information collected was submitted to a coding and categorization process through the Atlas Ti software. The results of the analysis allow us to present the findings in two sections: 1) the causes and process of Brexit, making special reference to the political reasons and the results of the 2016 vote; 2) the impacts of Brexit according to the analysis of the literature, which are codified and categorized for a better understanding of the phenomenon. Although there is an important literature on the many and varied effects of Brexit, only in the next few years can the implications of this phenomenon be recognized for interest groups.

Capital Structure: An Empirical Study of the Main Colombian Airlines

Resumen: La competitividad del mercado ha hecho replantear a las distintas aerolíneas su estructura de capital para lograr una combinación entre deuda y patrimonio que les permita obtener una mayor rentabilidad. Esta investigación tiene como objetivo identificar cuáles son los determinantes de la estructura de capital y qué teoría explica mejor las decisiones de financiación en las seis principales aerolíneas colombianas que transportan pasajeros. Para ello, se llevó a cabo una regresión de datos de panel, junto con un modelo de efectos fijos con la información semestral recopilada entre 2012 y 2017. Los resultados demuestran que la rentabilidad operacional, el crecimiento, la estructura de los activos y el tamaño de la empresa son los principales determinantes de la estructura de capital en las principales aerolíneas colombianas, alineándose esto con lo planteado por la teoría del equilibrio estático y la teoría de la jerarquía de preferencias.

Abstract The competitiveness of the market has led the different airlines to rethink their capital structure to achieve a combination of debt and equity, which allows them to obtain higher profitability. This research aims to identify the determinants of the capital structure and establish which theory explains in better way financing decisions in six Colombian airlines that transport passengers. To this end, a data panel regression was used with a fixed-effects model, considering semiannual information collected between 2012 and 2017. The results show that operational profitability, growth, asset structure and company size are the main determinants of the capital structure, aligning this with what is indicated in the trade off theory and the pecking order theory.

Determinants of Trade Flows between Colombia and South Korea

Abstract: This paper identifies the determinants of trade flows between Colombia and South Korea. For this purpose, the economic and commercial profile for both countries, bilateral trade and the signed FTA were analyzed. Likewise, a gravity model for total and sectorial trade with panel data for the period of 1993-2013 is applied, finding consistencies with the theoretical postulates. Variables such as income of the importer and exporter countries determine positive and significant bilateral trade, while the distance and landlocked decrease the likelihood of trade. Furthermore, the results of the gravity model indicate that the free trade agreements have no significant impact on trade of South Korea; however, from the analysis of the agreement it is considered that Colombian agricultural and agro-industrial products have potential opportunities to compete in the Asian country.

Resumen Este trabajo de investigación identifica los determinantes de los flujos comerciales entre Colombia y Corea del Sur. Para ello, se analiza el perfil comercial de ambos países, el comercio bilateral y el TLC firmado. Así mismo, se aplica un modelo gravitational para el comercio total y sectorial con datos de panel para el período 1993-2013, encontrando consistencia con los postulados teóricos. De manera que variables como los ingresos de los países importadores y exportadores determinan el comercio bilateral positivo y significativo, mientras que la distancia y el litoral disminuyen la probabilidad de comercio. Además, los resultados del modelo gravitacional indican que los acuerdos de libre comercio no tienen un efecto significativo en el comercio de Corea del Sur de acuerdo con la estimación realizada; sin embargo, del análisis del acuerdo se considera que los productos agrícolas y agroindustriales colombianos tienen oportunidades potenciales para competir en el país asiático.

Spillover Effect of International Market on Latin American Economies: The Cases of Chile, Brazil, Colombia and Mexico

Resumen: En esta investigación se evalúan los efectos del desbordamiento y la volatilidad generados por los precios del petróleo, el gas y el carbón sobre la actividad industrial de las economías de Chile, Brasil, Colombia y México, usando la metodología propuesta por Diebold y Yilmaz (2012), que se caracteriza por el uso de vectores autorregresivos generalizados, donde la descomposición de la varianza no varía según el orden de las variables, midiendo así los efectos de contagio de la volatilidad total y directional. Los resultados muestran que estas industrias reciben el derrame financiero de los mercados de materias primas, ocasionado por las fluctuaciones de los precios del petróleo y carbón y, además, se comportan como transmisoras del derrame que producen las oscilaciones de los precios del gas. Por otro lado, se halló que meses previos a la crisis económica del 2008, las cuatro industrias y dichos productos aumentaron el efecto derrame y la volatilidad.

Abstract In this research, the effects of spillover and volatility generated by oil, gas and coal prices on the industrial activity of the Chile, Brazil, Colombia and Mexico economies are evaluated using the methodology proposed by Debold and Yilmaz (2012), characterized by the use of generalized autoregressive vectors, where the variance decomposition does not vary according to the order of the variables, thus measuring the contagion effects of total and directional volatility. The results show that these industries receive the financial spillover from the raw materials markets, caused by fluctuations in the prices of oil and coal and, in addition, behave as transmitters of the spillover caused by the fluctuations in gas prices. On the other hand, it was found that, months before the 2008 economic crisis, the four industries and these products increased their spillover effect and volatility.

Tax Effects on Sectors of the Colombian Economy

Resumen: El objetivo del presente trabajo es identificar el efecto de los impuestos (directos e indirectos) sobre los sectores de la economía de Colombia. Para esto se siguió la línea de trabajo de Dietzenbacher & Romero (2007), la cual permite rastrear los efectos de un sector sobre otros a partir del cálculo de la longitud media de propagación (Average Propagation Length [APL]) la cual utiliza como insumo de la matriz insumo-producto (MIP-simétrica, producto a producto, precios básicos, año 2010). La conclusión principal es que hay una alta asimetría de la transmisión del efecto tributario entre los sectores.

Abstract The aim of this article is to identify taxes effect (direct and indirect) on sectors of Colombia's economy. For this, it followed the line of work of Dietzenbacher & Romero (2007) which allows tracing the effects of one sector on another from calculation of the average propagation length (APL) which uses as input from the Input-Product Matrix (MIP-symmetric, product to product, basic prices, 2010). The main conclusion is a high asymmetry in the transmission of the tax effect among sectors.

Hydrocarbon Exports and Economic Growth in Colombia 19602016: An Analysis according to the Dutch Disease Hypothesis

Resumen: La hipótesis de la "enfermedad holandesa" prevé que existe una relación negativa entre las exportaciones de bienes primarios y el sector transable de la economía (principalmente la industria), de ese modo se termina afectando el crecimiento económico. En este trabajo se analiza este fenómeno para el caso de las principales exportaciones Colombia, petróleo y carbón. Por medio de series de tiempo se modeló el efecto de las exportaciones de estos combustibles sobre el tipo de cambio, el sector transable de economía y la tasa de crecimiento económico colombiano durante el periodo 1960-2016, y los resultados muestran que se cumple esa hipótesis. Adicionalmente se testeó si los procesos de apertura causaron también efectos similares a los de la enfermedad holandesa, pero no se encontró evidencia de ello.

Abstract The "Dutch disease" hypothesis predicts that there is a negative relationship between exports of primary goods and the tradable sector of the economy (mainly industry), thus ending up affecting economic growth. This work analyzes this phenomenon in the case of the main Colombian exports, oil and coal. The effect of exports of these fuels on the exchange rate, the tradable sector of the economy and the rate of Colombian economic growth during the period 1960-2016 was modeled using time series, and the results show that this hypothesis is fulfilled. Additionally, it was tested whether the opening processes also caused effects similar to those of the Dutch disease, but no evidence of this was found.

The Corporate Income Tax in Colombia: its Effective Rate and its Relationship with Investment

Resumen En Colombia es tradicional que cuando se trata de emprender reformas tributarias, se indique también la necesidad de promover la inversión y el crecimiento económico, de modo que se recurre a fórmulas como la reducción de las alícuotas del impuesto sobre la renta empresarial (ISRE) y la creación de beneficios tributarios. Este trabajo revisa los postulados tras la reforma tributaria de 2018 en Colombia, conocida como Ley de Financiamiento, para mostrar, primero, que la tasa efectiva asociada al ISRE no es muy alta, para lo cual se consideran los datos agregados de las declaraciones tributarias de la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales para el año 2016. En segundo lugar, y a través de un ejercicio econométrico basado en un panel de datos que incluye observaciones para 109 países (dada la insuficiencia de datos para considerar solo a Colombia) durante el periodo 2006-2015, se establece que estadísticamente no hay evidencia de una relación entre impuestos corporativos e inversión.

Abstract In Colombia it is traditional that discussions about tax reforms indicate that corporate taxation is so burdensome that it drives away the investment and slows down economic growth, which is why preferential tax treatments or tax cuts are promoted. This is, in fact, what is behind the most recent tax reform in Colombia, which was named as the Financing Law in 2018, but this research shows two facts. The first one is that the effective rate of Corporate Income Tax is not as high as it is stressed in Colombia by the media, economic unions and many politicians, for which we take into account tax reporting data provided by the Colombian tax administration office (DIAN) for 2016. The second issue is related to the generally accepted hypothesis that taxation discourages investment, which is denied through a data panel analysis across 109 countries (including Colombia) and the period 2006-2015.

The Cotton-Textile Circuit in Formosa, Argentina 2003-2015

Resumen: En el presente trabajo se analiza la política pública subnacional en Argentina. Concretamente, se estudian las actividades de las instituciones de Gobierno en Formosa, provincia de la periferia rezagada del país, diferenciada por su escaso dinamismo económico e históricamente marginalizada en la configuración socioespacial nacional. Se pretende mostrar que pese al giro "posneoliberal" del Estado argentino en el período considerado, las políticas regionales/locales implementadas en este nivel distrital siguen un curso neoliberalizador. Empíricamente, ponemos el foco en la intervención sectorial/ territorial alrededor de algunos eslabones de la cadena algodonera-textil afincada en la provincia entre 2003 y 2015. Concluimos que, amoldada a las ideas de la nueva ortodoxia regionalista, la política pública comarcana se orienta a imponer la disciplina de mercado por vías estatales, manteniendo subordinadas las agendas políticas y sociales a la prioridad de mantener la confianza de los inversores y el buen clima de negocios, la competitividad territorial y un mercado de trabajo flexibilizado.

Abstract This paper analyzes the subnational public policy in Argentina. Specifically, the state intervention in Formosa is studied, a province of the lagging periphery, differentiated by its low economic dynamism and historically marginalized in the national socio-spatial configuration. It is intended to show that, despite the "postneoliberal" turn of the Argentinian state in the period considered, the local/regional policies implemented in Formosa follow a neoliberalizing course. We take as a specific case study the policy followed around a sector/territorial intervention on some links of the cotton-textile chain based in the province between 2003 and 2015. We concluded that, based on the ideas of New Regional Orthodoxy, the regional public policy is oriented to impose market discipline by state channels, keeping subordinated political and social agendas to the priority of maintaining investor confidence and the good climate business, territorial competitiveness and flexible labor market.

Biofuel Production and Rural Employment in Colombia 2009-2015

Resumen: Este trabajo de investigación estima el efecto de la política de mezcla de biocombustibles sobre la generación de empleo rural en Colombia, a través de la aplicación de la metodología empírica basada en vectores autorregresivos (VAR), para estimar la elasticidad del nivel de empleo y simular su comportamiento cuando la producción y los precios de biocombustibles o combustibles fósiles sufren variaciones. Se construye una base de datos que contiene nivel de producción, precios y empleo con periodicidad mensual entre 2009 y 2015 en Colombia. Se estudia la estructura empírica subyacente y la manera como se puede estimar la elasticidad en modelos vectoriales, finalmente se analiza la política de promoción de los biocombustibles y sus efectos sobre la generación de empleo. Las correlaciones dinámicas estimadas muestran que no existe un efecto apreciable sobre el nivel de empleo cuando hay variaciones en los niveles de producción y precios de los biocombustibles.

Abstract This paper estimates the effect of the biofuel mixing policy on the Colombian rural employment. To this end, we apply an empirical methodology based on autoregressive vectors -VAR-. This one allows us to estimate the short-run employment elasticity and to simulate its evolution when biofuel or its prices suffer a positive shock. We construct a monthly database that contains production, prices, and employment levels during 2009-2015 in Colombia. Underlying empirical structure and how elasticity can be estimated in vector models will be studied, and finally we analyze biofuel promotion policy and its effects on jobs. The estimated dynamic correlations show that there is no appreciable effect on the employment levels when there are variations in biofuels production and prices levels.