Cuadernos de Administración

The impact of institutional ownership of Pension Fund Administrators on dividend policy: Evidence for Chile

En este artículo se busca evidenciar el efecto del nivel de propiedad de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) chilenas y la política de dividendos de las empresas en las cuales invierten, mediante un análisis de datos de panel. Se encuentra evidencia de una relación positiva lineal y no lineal negativa entre el nivel de propiedad institucional de las AFP y la política de dividendos, representada por el rendimiento de los dividendos. Adicional-mente, se encuentra un sesgo de selección en esta relación, revelando que las AFP escogen empresas con mayores niveles de pago de dividendos, lo cual implica que las AFP se comportan como un inversor prudente y es apoyado por la hipótesis de pastoreo institucional.

The goal of this paper is to determine the effect of the Chilean Pension Fund Administrator (PFA) ownership in to the dividend policy of the firms where they invest, through a panel data analysis. The results show a positive linear and no linear relationship between the PFA and the dividend policy, measured by the dividend yield. Also, it is found a selection bias in this relationship, indicating that PFA's prefer to invest in firms with higher dividends, implying that the AFP's behave as prudent investor and support the institutional herding hypothesis.

Neste artigo, procura-se evidenciar o efeito do nivel de propriedade das Administradoras de Fundo de Pensoes (AFP) chilenas e a politica de dividendos das empresas nas quais investem, mediante uma análise com dados em painel. Constata-se evidencia de uma relação positiva linear e nao linear negativa entre o nivel de propriedade institucional das AFP e a politica de dividendos, representada pelo rendimento destes. Além disso, constata-se uma tendencia de seleção nessa relação, o que revela que as AFP escolhem empresas com melhores niveis de pagamento de dividendos, o que implica que as AFP se comportem como um investidor prudente e estejam apoiadas pela hipótese de pastoreio institucional.

Corporate governance practices at Annual general meetings in listed firms in Colombia

Este estudio analiza las Asambleas Generales de Accionistas (AGA) bajo el enfoque de gobierno corporativo, caracterizando las asambleas del año 2012 de once empresas colombianas que representan un poco más del 50% del COLCAP. Utilizando la metodología de Apostolides y los lineamientos del Código País, se construyen índices de evaluación respecto al deber ser de las asambleas. Se encuentra que en estas reuniones se desatienden aspectos fundamentales como el proceso de votación, la composición y remuneración de la junta, la revelación de información sobre los candidatos a la junta y la trasmisión de las AGA a través de internet. Por el contrario, se otorga mayor atención a los refrigerios, folletos, implementos de oficina y el lugar en el que se desarrolla la reunión.

This study analyzes the Annual General Meetings (AGM) under the corporate governance approach, taking in care the meetings for year 2012 of 11 Colombian firms which represent more than 50% of COLCAP. Referencing the Apostolides' AGM scorecard and the guidelines of the Country Code, are presented assessment indexes with respect to these meetings. The results show that in the AGM pay too little attention to some relevant aspects as the voting process, the composition and remuneration of the board members, the disclose information about the candidates for the board and the AGM transmission via the internet. On the other hand, it is given more importance to refreshments, stationery and office supplies, flyers and the location the AGM takes place.

Este estudo analisa as Assembleias Gerais de Acionistas (AGA) sob o enfoque de governo corporativo, que caracteriza as assembleias de 2012 de 11 empresas colombianas que representam um pouco mais de 50% do COLCAP. Utilizando a metodologia de Apostolides e os lineamentos do Código do País, constroem-se índices de avaliação a respeito do dever ser das assembleias. Constata-se que, nessas reunioes, nao se atendem a aspectos fundamentais como processo de votação, a composição e a remuneração do conselho diretivo, a revelação de informação sobre os candidatos ao conselho e a transmissão das AGA pela internet. Pelo contràrio, outorga-se maior atenção aos lanches servidos, materiais de escritório, folhetos e ao lugar no qual se desenvolve a reuniao.

The group EPM social responsibility: A new political stance against the territory

El Grupo EPM experimenta un cambio notable en su estrategia de responsabilidad social. El objetivo de este trabajo es analizar la relación entre el cambio de estrategia y la postura política de la empresa en el área de influencia de la hidroeléctrica Río Grande II en Colombia. La responsabilidad social se asume teóricamente como una iniciativa de sostenibilidad corporativa. La metodología de investigación es un estudio de caso exploratorio. Los resultados muestran que la empresa busca una posición más central en su relación con el Estado y la comunidad local. El relacionamiento con el Estado se orienta hacia la construcción colectiva del territorio, y con la comunidad local se busca mayor participación. Esta nueva postura corporativa conlleva a procesos inexplorados donde se compartan costos y beneficios con el Estado y la comunidad.

The Grupo EPM is experiencing a remarkable change in its strategy of social responsibility. The aim of this paper is to analyses the relationship between the strategy change and the political stance of the company in the hydropower Río Grande II area of influence in Colombia. Social responsibility is assumed theoretically as a corporate sustainability initiative. An exploratory case study is adopted. Results suggest that the corporation seeks a more central position in the relationship with the State and the local community. The relationship with the State is oriented towards the collective construction of territory, and with the local community is desired to be more participatory. This new corporative stance leads to still unexplored processes where costs and benefits are shared with the State and the community.

O Grupo EPM experimenta uma notável mudanca na sua estratégia de responsabilidade social. O objetivo deste artigo é analisar a relação entre a mudanca de estratégia e a posição política da empresa na área de influencia da usina hidrelétrica de Río Grande II na Colombia. A responsabilidade social é assumida em teoria como uma iniciativa de sustentabilidade corporativa. A metodologia da pesquisa é um estudo de caso exploratorio. Os resultados mostram que a empresa busca uma posição mais central na sua relação com o Estado e a comunidade local. A relação com o Estado é orientada para a construção coletiva do territorio, e com a comunidade local espera ser mais participativo. Essa abordagem corporativa leva a processos ainda inexplorados em que os custos e os beneficios são compartilhados com o Estado e a comunidade.

Innovation capabilities, innovation and firm performance in service companies

El objetivo del artículo es analizar la incidencia de las capacidades de innovación (CI) sobre el desempeño innovador (DI), y de este último sobre el desempeño organizacional (DO). Las CI se abordan desde la perspectiva de la innovación en servicios, el DI desde el lanzamiento de productos, y el DO se divide en financiero y no financiero. En la metodología, se utilizaron ecuaciones estructurales. Los resultados muestran que sólo las CI con orientación al cliente y al marketing influyen sobre el DI y éste a su vez lo hace sobre el DO, aunque en mayor proporción sobre lo no financiero. En conclusión, estos hallazgos contrastan con estudios realizados en empresas manufactureras, en los que resultan más importantes las CI tecnológicas.

The aim of the paper is to analyze the impact of innovation capabilities (ICs) on innovation performance (IP), and the latter on organizational performance (OP). ICs are approached from the perspective of innovation in services, IP from the launch of products and OP is divided into financial and nonfinancial. In methodology, we use structural equation modeling. The results show that only customer and marketing focused ICs influence IP and this in turn makes on OP, although a higher proportion of the non-financial. Although, to a greater extent on non-financial. In conclusion, these findings are in contrast to studies in manufacturing companies, which are most important technological ICs.

O objetivo deste artigo é analisar a incidencia das capacidades de inovação (CI) sobre o desempenho inovador (DI) e deste último sobre o desempenho organizacional (DO). As CI são abordadas a partir da perspectiva da inovação em servicos; o DI a partir do lancamento de produtos e o DO divide-se em financeiro e nao financeiro. Na metodologia, utilizaram-se equacoes estru-turais. Os resultados mostram que só as CI com orientação ao cliente e ao marketing influenciam no DI e este, por sua vez, o faz sobre o DO, embora em maior proporção sobre o nao financeiro. Em conclusão, essas constatacoes contrastam com estudos realizados em empresas manufatureiras, nos quais resultarti mais importantes as CI tecnológicas.

The impact of proactive and reactive market orientation on innovation success. The moderating role of learning orientation

Desde la perspectiva teórica propuesta por Narver etal. (2004), este artículo analiza el efecto de la orientación al mercado reactiva y proactiva sobre el éxito de la innovación y la moderación de la orientación al aprendizaje con fuentes internas y de mercado. Utilizando regresión lineal, se encuentra que la orientación al mercado reactiva tiene un efecto lineal positivo sobre el éxito de la innovación, mientras la proactiva tiene un efecto de U invertida, moderado por la orientación al aprendizaje de mercado. El texto demuestra que el efecto de cada tipo de orientación depende del tipo aprendizaje. Y se concluye que las empresas mejorarán su éxito de la innovación combinando adecuadamente su orientación al mercado con el tipo de aprendizaje utilizado.

From the theoretical perspective of market orientation proposed by Narver et al. (2004), this paper analyzes its relationship with innovation success and the moderating role of market and internally focused learning orientation. By ordinary least squares estimation of linear regression function it was found that reactive market orientation has a positive linear effect on innovation success. Meanwhile, proactive market orientation has an inverted U shaped effect that is moderated by market focused learning orientation. The paper demonstrates that each orientation type effects depend on the learning process type. It therefore follows that the enterprise's innovation success would have better results when combining an adequate market orientation and the learning process type applied.

Sob a perspectiva teórica proposta por Narver et al. (2004), analisa-se o efeito da orientação proativa e reativa no mercado sobre o sucesso da inovação e a moderação da orientação na aprendizagem com fontes internas e de mercado. Utilizando regressão linear, constata-se que a orientação reativa no mercado tem um efeito linear positivo sobre o sucesso da inovação, enquanto a proativa tem um efeito de U invertido, moderado pela orientação na aprendizagem de mercado. Este texto demonstra que o efeito de cada tipo de orientação depende do tipo de aprendizagem. Conclui-se que as empresas melhorarao seus resultados de inovação ao combinarem adequadamente sua orientação no mercado com o tipo de aprendizagem utilizada.

The effect of export behavior on owner-manager's commitment to innovation in Colombia: insights from learning approach

El objetivo del artículo es investigar el efecto del comportamiento exportador de la empresa sobre el compromiso del propietario-gerente con la innovación. Para ello, se considera la teoría de aprendizaje como marco de referencia. El estudio utiliza información a partir de la encuesta de población adulta del GEM Colombia 2010 y 2011. Para verificar las hipótesis se utilizaron modelos de regresión logística considerando el efecto marginal. Los resultados indican que la propensión exportadora aumenta la probabilidad de compromiso del propietario-gerente con la innovación, corroborando la idea del aprendizaje organizacional a partir de la presencia en los mercados internacionales. Sin embargo, no se pudo confirmar el mismo efecto positivo cuando la variable explicativa ha sido la intensidad exportadora.

The main objective of this paper is to analyze the effect of the firm's export-behavior on the owner-manager's commitment to innovation. The principles of the Learning Theory are used to guide the framework of the study. To test the proposed hypotheses, a logistic regression model considering marginal effects is applied to a dataset from the Global Entrepreneurship Monitor's Adult Population Survey of Colombia for 2010 and 2011. The study's results conclude that the exporting tendency increases the probability of the owner-manager's commitment towards innovation, confirming the idea of organizational learning from the presence in the international marketplace. However, we were no able to verify the same positive effect when the explanatory variable has been the export intensity.

o objetivo deste artigo é pesquisar o efeito do comportamento exportador da empresa sobre o compromisso do proprietário-gerente com a inovação. Para isso, considera-se a teoria de aprendizagem como referencial. Este estudo utiliza informação a partir da pesquisa de população adulta do GEM Colombia 2010 e 2011. Modelos de regressão logística que consideram o efeito marginal foram utilizados para verificar as hipóteses propostas. Os resultados indicam que a propensão exportadora aumenta a probabilidade de compromisso do proprietário-gerente com a inovação, o que corrobora a ideia da aprendizagem organizacional a partir da presenca nos mercados internacionais. Contudo, nao se pode confirmar o mesmo efeito positivo quando a variável explicativa foi a intensidade exportadora.

An interpretative revision on new product development

Este artigo analisa a literatura científica recentemente produzida na área de desenvolvimento de novos produtos (DNP), de modo a identificar e classificar os principáis dominios de conhecimento, possíveis ligações, bem como a natureza dos artigos e ferramentas analíticas utilizadas. Foi feita urna revisão da literatura a 461 artigos sobre DNP, publicados em tres revistas de topo entre os anos 2000 e 2010. Foi possível criar 13 categorías principáis, ñas quais se destacam a inovação, investigado e desenvolvimento, produtos e processos de DNP e equipas de DNP. Os resultados confirmam que o DNP é multifacetado, integra múltiplos conceitos e há transversalidade entre as categorías. Igualmente, há necessidade de complementar as pesquisas qualitativas e quantitativas e de analisar as diferengas entre as pequeñas e as grandes empresas.

Este artículo analiza la literatura científica producida recientemente sobre el desarrollo de nuevos productos (DNP) con el fin de identificar y clasificar los principales campos del conocimiento, las posibles conexiones, así como la naturaleza de los artículos y herramientas de análisis utilizados. Se hizo una revisión de la literatura de 461 artículos sobre DNP, publicados en tres revistas líderes mundiales entre los años 2000 y 2010. Fue posible crear 13 categorías principales, en las que se destacan la innovación, investigación y desarrollo, productos y procesos de DNP y equipos de DNP. Los resultados confirman que el DNP es multifacético, incluye múltiples conceptos y transversalidad entre categorías. Igualmente, es necesario complementar la investigación cualitativa y cuantitativa, así como también analizar las diferencias entre pequeñas y grandes empresas.

This paper analyzes the scientific literature produced recently about new product development (NPD) in order to identify and classify the major fields of knowledge, possible connections, as well as the nature of articles and analytics tools used. A review of the literature was implemented on 461 articles focused on NPD, published in three leading journals between 2000 and 2010. It was possible to create 13 main categories, in which innovation, research and development, NPD products and processes and NPD teams stand out. Results conclude that NPD is multifaceted, includes multiple concepts and interrelated categories. Moreover, future studies need to complement qualitative with quantitative research and to analyze how small and large firms differ.