Cuadernos de Economía

LA NO NEUTRALIDAD DEL DINERO EN EL LARGO PLAZO: UN DEBATE ENTRE CHICAGO Y VIENA

Existen numerosos consensos entre los economistas de Chicago y Viena en lo que concierne a la comprensión del funcionamiento de los mercados y las políticas públicas, y en el rechazo al intervencionismo, el socialismo y el totalitarismo. Sin embargo, en lo referente a temas macroeconómicos, y en particular a la política monetaria y a la neutralidad o no neutralidad de sus efectos en el largo plazo, aparecen diferencias sustanciales. Este artículo repasa el debate entre estas dos escuelas de pensamiento, tomando como base una crítica que el Dr. Humphrey elaboró en 1984. La relevancia de discutir este trabajo, veinticinco años después de su publicación consiste en retomar un debate que permaneció olvidado desde entonces.

There are many convergences between economists from Chicago and Vienna with regard to understanding the functioning of markets and public policies, and to the rejection of interventionism, socialism, and totalitarianism. However, with regard to macroeconomic topics, and in particular to monetary policy and the neutrality or nonneutrality of its effects in the long term, substantial differences appear. This article reviews the debate between these two schools of thought, based on a critique elaborated by Dr. Humphrey in 1984. The relevance of discussing this writing 25 years after its publication consists of reconsidering a debate that has remained forgotten since then.

Ils existent des nombreuses coïncidence entre les économistes de Chicago et ceux de Vienne en ce qui concerne la compréhension du fonctionnement des marchés et des politiques publiques, et le refus de l´interventionnisme d´État, le socialisme et le totalitarisme. Pourtant, par rapport aux sujets macroéconomiques, et en particulier à la politique monétaire et la neutralité ou non-neutralité de ses effets dans le long terme, apparaissent des différences substantielles. Cet article fait une révision du débat entre ces deux écoles de pensée, en prenant comme point de départ une critique que le Dr. Humphrey a élaboré en 1984. L´importance de débattre ce travail, vingtcinq ans après sa publication, consiste à reprendre un débat qui demeurait oublié dès ces jours.

ASPECTOS INSTITUCIONALES DE LA BANCA CENTRAL EN COLOMBIA (1963-2007)

En el presente trabajo se hace una comparación institucional del funcionamiento del Banco de la República bajo los dos regímenes que han tenido a su cargo la política monetaria en Colombia: la Junta Monetaria y la Junta Directiva. Se determina que aún cuando se evidencia una correlación negativa entre inflación e independencia, la relación no es necesariamente causal. Así mismo, se realiza una evaluación estadística del desempeño macroeconómico bajo los dos regímenes, enfatizando en la importancia de la estructura institucional en la búsqueda de una mejor política monetaria.

This article makes an institutional comparison of the functioning of the Bank of the Republic under the two regimes that have been in charge of monetary policy in Colombia: the Monetary Board and the Directive Board. It finds that even though there is evidence of a negative correlation between inflation and independence, the relationship is not necessarily causal. Moreover, a statistical analysis of macroeconomic performance under the two regimes is carried out, emphasizing the importance of institutional structure in the search for a better monetary policy.

Dans ce travail on établit une comparaison institutionnelle du fonctionnement de la Banque de la République sous les deux régimes qui ont historiquement définie la politique monétaire en Colombienne : la Junta Monetaria et la Junta Directiva. On détermine que même si on évidence une corrélation négative entre inflation et indépendance, cette relation n´est pas nécessairement causale. Ainsi, on développe une évaluation statistique du comportement de la macroéconomie sous les deux régimes, en soulignant l´importance de la structure institutionnelle dans la recherche d´une meilleure politique monétaire

UN MODELO SETAR PARA EL PIB COLOMBIANO

En este artículo se estudia el comportamiento de la tasa de crecimiento del PIB colombiano entre 1982-2008 a partir de un modelo SETAR (Self-Exciting Threshold Autoregressive), empleando la metodología propuesta por Tsay (1989) y Tong (1990) para la detección de no linealidades relacionadas con la existencia de regímenes cambiantes. Adicionalmente, se comparan los pronósticos generados con los obtenidos en un modelo autorregresivo lineal para diferentes horizontes de predicción, empleando funciones de pérdida simétricas. Los resultados muestran evidencia empírica de que existe no linealidad de umbral en la serie asociada a las altas o bajas tasas de crecimiento registradas por su rezago anual (permaneciendo más tiempo en el régimen de tasas de crecimiento más elevadas) y que el desempeño de los pronósticos del modelo SETAR parece no mejorar con respecto al modelo base.

This paper studies the growth rate of Colombian GDP between 1982 and 2008 with a SETAR model (Self-Exciting Threshold Autoregressive), based on the methodology proposed by Tsay (1989) and Tong (1990) for the detection of nonlinearities related to changeable regimens. The main results show empirical evidence of nonlinearity of threshold in the series associated with high or low rates of growth taken in an annual lag, remaining more time in the regime of higher growth rates than in less intensive dynamic regimes. Furthermore, the study compares the performance of the SETAR results with the forecasts generated by a linear autorregresive model in different horizons of prediction, based on a symmetrical loss function. Even though the performance of the forecasts of the SETAR model does not seem to improve with regard to the benchmark model, the results depend on the origin of the forecast.

Dans cet article on étudie le comportement du taux de croissance du PIB colombien entre 1982 et 2008 à partir d´un modèle SETAR (Self-Exciting Threshold Autoregressive), en utilisant la méthodologie proposée par Tsay (1989) et Tong (1990) pour la détection de non-linéarités liées à l´existence de régimes changeants. En addition, on compare les prévisions qui s´en dégagent avec cellesobtenues dans un modèle auto-régressive linéaire pour des différents horizons d´analyse, en employant des fonctions de perte symétriques. Les résultats montrent évidence empirique de l´existence de non linéarité de seuil dans la série associée aux hauts ou bas taux de croissance en relation avec leur retard annuelle (en demeurant plus long temps dans le régime de taux de croissance élevés) et que les capacité de prédiction du modèle SETAR n´est pas meilleure que celle du modèle de base.

APRENDIZAJE PRODUCTIVO EN LA INDUSTRIA MANUFACTURERA DE COLOMBIA. UN ESTUDIO A NIVEL DE SECTORES

Con el fin de analizar los efectos del aprendizaje en la práctica en la industria colombiana, se estiman funciones de producción a nivel de sectores industriales a cuatro dígitos CIIU, empleando modelos de datos panel. Los resultados muestran que la experiencia productiva representada a través de la producción acumulada por trabajador, tiene efectos positivos importantes sobre la productividad presente de la industria. Así mismo, se establece que otros factores como la mano de obra calificada, la modernidad del capital y el cambio técnico del conjunto de la economía, inciden sobre el desempeño del sector manufacturero.

In order to analyze the effects of learning by doing in Colombian industry, sector-level production functions are estimated to four CIIU digits using panel data models. The results show that productive experience, represented by accumulated production per worker, has important positive effects on the present productivity of the industry. Moreover, it is established that other factors, such as skilled labor, the modernity of capital, and technical change in the economy as a whole, have an impact on the performance of the manufacturing sector.

Afin d´analyser les effets de l´apprentissage in situ dans l´industrie colombienne, on calcule des fonctions de production à niveau de secteurs industriels à quatre chiffres CIIU, en employant des modèles de données de panel. Les résultats montrent que l´expérience productive représentée à travers la production accumulée par le travailleur a des effets positifs importants sur la productivité présente de l´industrie. Par ailleurs, on établit que d´autres facteurs comme la qualification de la main d´oeuvre, la modernité du capital et le changement technique de l´ensemble de l´économie ont une incidence sur la performance du secteur manufacturier.

ESSENTIAL EDUCATIONAL ACHIEVEMENTS AS THE CURRENCY OF EDUCATIONAL JUSTICE

¿Cómo puede definirse la justicia en la educación? Hacerlo de una manera rigurosa requiere la elaboración de algunas alternativas metodológicas importantes. Este artículo, se concentra en la más básica de ellas: los logros educativos esenciales (currency of educational justice). Dado que el nivel en el cual la justicia debe ser valorada es una cuestión sin resolver, se exponen brevemente algunos problemas bien conocidos con puntos de vista normativos que adoptan el ámbito de "macrojusticia", y explican por qué la perspectiva de "mesojusticia" de Amartya Sen es preferible. Después de mencionar algunas objeciones, se defenderá una versión de "educacionismo" (educationism), en el cual la manifestación relevante de la justicia resulta estar asociada a los logros educativos esenciales, un atributo que es simultáneamente un funcionamiento relevante y un determinante posible de capacidades.

How can we define justice in education? To do so in a rigorous fashion requires making some important methodological choices. In this article, we focus on the most basic of them, namely the choice of the "currency of educational justice". Since the level at which justice is to be assessed is an open question, we briefly expose some problems with well-known normative viewpoints that adopt a "macrojustice" scope, and explain why Amartya Sen´s "mesojustice" approach is preferable. After addressing some objections, we end up defending a version of "educationism", in which the relevant currency of justice turns out to be essential educational achievements, an attribute which is simultaneously a relevant functioning and a plausible determinant of capabilities.

¿Comment peut-on définir la justice à l´éducation? Le faire d´une façon rigoureuse requiert l´élaboration de quelques alternatives méthodologiques importantes. Cet article, se concentre sur la plus élémentaire : les réussites éducatives essentielles (currency of educational justice). Étant donné que le niveau dans lequel la justice doit être mesuré c'est une question encore sans solution, on expose brièvement quelques problèmes bien connus des points de vue normatives basés sur la "macro-justice", qui expliquent pourquoi la perspective de "meso-justice" d´Amartya Sen lui est préférable. Après avoir mentionné quelques objections qu´on peut lui adresser, on défendra une version de l´"educationisme" (educationism), dans laquel la manifestation plus saillant de la justice apparaît associée aux réussites éducatifs essentiels, un attribut qui est associé simultanément à un fonctionnement remarquable et qui peut déterminer les capacités elles-mêmes.

UN IMPUESTO IMPLÍCITO A LA INVERSIÓN

Este documento sugiere la posible existencia de un impuesto implícito a la inversión cuando las deducciones por depreciación no compensan en valor presente el costo de uso del capital. La última reforma tributaria propuso la implementación de un full expensing para eliminar este impuesto implícito. La propuesta no tuvo acogida y en su lugar se introdujeron modificaciones sobre la deducción por inversión en activos fijos. Se concluye que la deducción del 40% vigente en Colombia no es un beneficio tributario para el promedio de la economía sino que es fundamentalmente una compensación por la existencia del impuesto implícito a la inversión.

This document suggests the possible existence of an implicit tax on investment generated when the present value of depreciation deductions doesnt compensate the cost of capital. The last tax reform tried to implement a full expensing in order to eliminate this implicit tax. The proposal wasnt accepted and instead it introduced changes in the special partial expensing deduction. We conclude that the current 40% deduction is not a tax benefit for the Colombian economy overall, but that it is essentially a compensation for the existence of the implicit tax on investment.tr

Ce document suggère la possible existence d´un impôt implicite à l´investissement lorsque les prélèvements par dépréciation ne compensent pas en valeur présente le coût d´usage du capital. La dernière réforme tributaire a proposé l´implémentation d´un full expensing pour éliminer cet impôt implicite. La proposition n´a pas eu accueil et dans son lieu on a introduit des modifications sur le prélèvement par investissement en des actifs fixes. On conclut que le prélèvement de 40% en vigueur en Colombie n´est pas un bénéfice tributaire pour le l´économie mais qu´il est fondamentalement une compensation par l´existence de l´impôt implicite à l´investissement.

CRECIMIENTO RESTRINGIDO POR BALANZA DE PAGOS EN BRASIL (1963-2005)

Empleando un modelo extendido para calcular el crecimiento consistente con el comportamiento de la balanza de pagos y la ecuación de estructura simple propuesta por Thirlwall, se estimó una tasa de crecimiento mayor que la observada. Esto se explica por el superávit acumulado en la cuenta comercial y en la balanza de pagos y porque los precios no ajustan las demandas en el comercio internacional. Se encontró que las elasticidades ingreso de la demanda son variables y se ven afectadas por la política industrial y comercial. Se concluye que las visiones de oferta (Krugman) y demanda (Thirlwall) son complementarias.

Using an extended model to calculate the level of growth consistent with the behavior of the balance of payments and the simple structure equation proposed by Thirlwall, a growth rate larger than the observed rate was estimated. This is explained by the accumulated surplus in the comercial account and the balance of payments, and because prices do not adjust demand in international trade. It was found that the income elasticities of demand are variable and are found to be affected by industrial and trade policy. It is concluded that the supply (Krugman) and demand (Thirlwall) approaches are complementary.

À partir d´un modèle extensif pour calculer la croissance cohérente avec le comportement de la balance de paiements et l´équation de structure simple proposée par Thirlwall, on a estimé un tauxde croissance plus grand que l'observé traditionnellement. Ceci s´explique par l´excèdent accumulé tant au compte commercial comme en balance de paiements, et par l´effet des prix ne s´ajustant pas aux demandes du commerce international. On a trouvé que les élasticités revenu de la demande sont variables et qu´elles sont affectées par la politique industrielle et commerciale. On en conclut que les approches du côté de l´offre (Krugman) et de la demande (Thirlwall) sont complémentaires.

AUTONOMÍA LABORAL, TRANSFERENCIA DE CONOCIMIENTO Y MOTIVACIÓN DE LOS TRABAJADORES COMO FUENTE DE VENTAJAS COMPETITIVAS

A partir de una revisión de la importancia empresarial del capital intelectual se analiza su aplicación a la empresa española Irizar, facilitando su salida de la crisis productiva. En este contexto, se pretende validar tres premisas de la generación de conocimiento, las cuales permiten entender cómo una empresa puede superar momentos críticos: (1) debe incentivarse la creatividad y procesos de toma de decisiones en los trabajadores - autonomía laboral-; e(2) se requiere desarrollar prácticas de recursos humanos en un entorno y cultura que potencien la transmisión de conocimientos y (3) es necesario mantener un elevado grado de compromiso en la fuerza de trabajo.

By means of a review of the entrepreneurial importance of intellectual capital, this article analyzes how it is applied for the Spanish company Irizar, helping it to overcome the productive crisis. In this context, we attempt to validate three premises about the generation of knowledge, which let us understand how a company can overcome critical moments: 1) it should motívate creativity and decision-making processes among its workers (labour autonomy); 2) it must develop human resource practices in an environment and culture that strengthen the transmission of knowledge; and 3) it must maintain a high level of commitment in the workforce.

À partir d´une révision conceptuelle de l´importance du capital intellectuel dans l'entreprise on analyse son application à la firme espagnole Irizar, et son rôle dans la sortie de la crise productive. Dans ce contexte, on essaie de prouver trois prémisses à propos de la génération de connaissance, lesquelles permettent de comprendre comment une entreprise peut surpasser des moments critiques: (1) la créativité et les procès de décisions doivent être stimulés chez les travailleurs -autonomie du travail-; (2) il est nécessaire de développer des pratiques de ressources humaines dans un environnement et une culture corporative qui favorisent la transmission de connaissances et (3) on doit maintenir un degré élevé d´engagement de la force de travail.

ANÁLISIS DE LA DISTRIBUCIÓN DE LAS TASAS DE RETORNO ACCIONARIAS HACIENDO USO DE LA DISTRIBUCIÓN G Y H DE TUKEY

En el artículo se presentan algunas propiedades y limitaciones de la familia de distribuciones g y h de Tukey. Se desarrolla la función de densidad cuando los parámetros g y h no son constantes, lo cual es un gran avance considerando la recurrencia de este aspecto en las aplicaciones sobre el comportamiento de las distribuciones de los activos financieros. Estos desarrollos teóricos permiten hacer un análisis más detallado en el sector accionario cuando se desea conocer y describir el comportamiento de la distribución de las tasas de retorno.

This paper presents some properties and limitations of the Tukey´s g and h family of distributions. It develops the density function when the parameters g and h are not constant, which is a major breakthrough considering the recurrence of this in the applications of the behaviour of distributions of financial assets. These theoretical developments allow a more detailed analysis in the stock sector when one wants to know and describe the behaviour of the distribution of rates of return.

Dans cet article on présente les propriétés et les limitations de la famille de distributions g et h de Tukey, on développe la fonction de densité lorsque les paramètres g et h ne sont pas constants. Ceci est une contribution considérable en vue des applications au comportement des distributions des actifs financiers. Ces développements théoriques permettent de faire une analyse plus détaillée du secteur des actions lorsqu´on souhaite connaître et décrire le comportement de la distribution des taux de rendement.

CAPITALISM HITS THE FAN: THE GLOBAL ECONOMIC MELTDOWN AND WHAT TO DO ABOUT IT.