Cuadernos de Contabilidad

La contabilidad como tecnología blanda: una visión desde los imaginarios sociales

Resumen Este artículo tiene como objetivo la construcción de un concepto de contabilidad desde el enfoque de imaginarios sociales, teniendo en cuenta sus fines, carácter científico y la sociedad. Esta ha entendido la contabilidad como sistema de información incubado en rutinas y monotonías rigurosamente diseñadas y conservadas que satisfacen lo legal-instrumental, e influyen en el imaginario social que la entiende como oficio, y permean el actuar universitario influenciado por la visión empresarial de la educación. Surge de la reflexión de resultados de una investigación de revisión bibliográfica, de alcance analítico-interpretativo, en la que se estudian paralelamente documentos de la sociología y de investigación en contabilidad y se buscan puntos de convergencia, de los que puedan surgir interpretaciones que permitan la construcción de un concepto de contabilidad, desde lo epistemológico, taxonómico, teleológico y ontológico. Los resultados permiten negar el estatus de ciencia de la contabilidad y entenderla como tecnología blanda y como tal, una disciplina que genera su propio objeto de estudio, que funciona como medio en la construcción del imaginario colectivo con el que se construye sociedad. Esto repercute en la necesidad de definir qué aspectos de la sociedad son construidos a partir de la información contable y el papel científico del contador público en este contexto. Código JEL: M41

Abstract The aim of this article is to build a concept of accounting from the perspective of social imaginaries, taking into account its aims, scientific character, and society. Society has understood accounting as an information system developed in routine and monotony, rigorously designed and preserved as to satisfy its legal-instrumental purposes, and that influence the social imaginary of its understanding as a career as well as permeate the university actions, influenced by a business-like vision of education . This research arises from the reflection of the results of a literature review of analytical-interpretative scope, in which documents of sociology and research in accounting are studied in parallel and points of convergence are sought, from which interpretations that allow the construction of an accounting concept, based on epistemological, taxonomic, teleological, and ontological concepts. The results allow us to deny the status of accounting as a science and understand it as a soft technology; as such, it is a discipline that generates its own object of study that works as a means in the construction of the collective imaginary with which society is built. This has an impact on the need to define the aspects of society are constructed based on accounting information and the scientific role of the public accountant in this context.

Resumo Este artigo objetiva construir um conceito de contabilidade desde o enfoque de imaginários sociais, tendo em consideração seus fins, caráter científico e sociedade. Esta compreende a contabilidade como sistema de informação incutido em rotinas e monotonias rigorosamente concebidas e conservadas a satisfazer o legal-instrumental, e influentes no imaginário social que entende ela como ofício, e permeiam o agir universitário influenciado pela visão empresarial do ensino. Decorre da reflexão de resultados de uma pesquisa de revisão bibliográfica, de escopo analítico-interpretativo, na que, paralelamente, documentos da sociologia e da pesquisa na contabilidade são estudados e pontos de convergência procurados, dos que podem até surgir interpretações que permitem a construção de um conceito de contabilidade, desde o epistemológico, taxonômico, teleológico e ontológico. Os resultados dão para negar o status de ciência da contabilidade e compreendê-la como tecnologia suave e, portanto, uma disciplina que gera seu próprio objeto de estudo, que funciona como meio na construção do imaginário coletivo com que a sociedade é construída. Isso impacta na necessidade de definir quais aspetos da soiedade são construídos a partir da informação contábil e o papel científico do contador público nesse contexto.

Prácticas de earning management en el sector retail de Chile. El caso La Polar

Resumen Las prácticas de earnings management ocurren cuando una firma usa la discrecionalidad en la elaboración de sus estados financieros y en la estructuración de sus transacciones, para alterar los beneficios reportados e inducir a error a los agentes interesados en el desempeño de la compañía; el fraude contable es la forma extrema de este tipo de prácticas. Este estudio analizó los efectos de una práctica extrema de earnings management —la repactación unilateral de créditos morosos— en los estados financieros e indicadores de desempeño de La Polar; y evaluó el efecto de la revelación de tales prácticas en los retornos accionarios de la firma y del sector retail de Chile. Se concluyó que la contabilidad de repactaciones mejoró la apariencia de los estados financieros y los indicadores de la firma; y que, una vez revelada esta situación, el mercado castigó el precio de las acciones de La Polar y también de las otras compañías de retail, ante las sospechas de que estas también realizaran repactaciones no reveladas en sus estados financieros. Códigos JEL: M41, G14, G39

Abstract Earnings management practices occur when a firm uses discretion in the preparation of its financial statements and in the structuring of its transactions as to alter the reported benefits and mislead the stakeholders interested in the performance of the company. Accounting fraud is the extreme form of this type of practice. This study analyzed the effects of an extreme practice of earnings management -the unilateral renegotiation of non-performing loans- in the financial statements and performance indicators of La Polar; and evaluated the effect of the disclosure of such practices on the stock returns of the firm and the Chilean retail sector. It was concluded that renegotiation accounting improved the appearance of the financial statements and indicators of the firm and that, once this situation was revealed, the market punished the price of the shares of La Polar and also of the other retail companies, given the suspicion that these also carried out unrevealed renegotiations in their financial statements.

Resumo As práticas de earnings management sucedem quando uma firma usa a discrição na preparação das suas demonstrações financeiras e na estruturação das transações, para alterar os benefícios relatados e induzir a erro os agentes interessados no desempenho da companhia; a fraude contábil é a forma extrema desse tipo de práticas. Este estudo analisou os efeitos de uma prática extrema de earnings management —a repactuação unilateral de créditos inadimplentes— nas demonstrações financeiras e indicadores de desempenho de La Polar e avaliou o efeito da divulgação de tais práticas nos retornos acionários da firma e do setor retail no Chile. Concluiu-se que a contabilidade de repactuações melhorou a aparência das demonstrações financeiras e os indicadores da firma; e que, uma vez revelada esta situação, o mercado puniu o preço das ações de La Polar e também das outras companhias de retail, ante a suspeita de elas também realizarem repactuações não reveladas nas suas demonstrações financeiras.

Estudio empírico en plantas de beneficio de carbón mineral localizadas en San Javier, Sonora, México, para diseñar un sistema sostenible de producción más limpia

Resumen En esta investigación se realizó un estudio empírico en plantas de beneficio de carbón mineral ubicadas en el municipio de San Javier, en el estado de Sonora, en México, con el objetivo de diseñar un modelo sostenible de producción más limpia que les dé solución a los problemas que generan estas plantas de beneficio de carbón mineral, cuando están en operación. Se identificó como problema principal que las plantas de beneficio de carbón no contribuyen al desarrollo sostenible, pues generan una gran cantidad de emisiones, que afectan el recurso humano que labora en estas plantas e impactan negativamente en el medio ambiente que las rodea. Para obtener la información requerida en el diseño del modelo y el logro de los objetivos, se utilizaron dos instrumentos: una encuesta y la Matriz de Leopold. Con ambos instrumentos se obtuvieron resultados que sustentaron el modelo propuesto. El modelo obtenido en esta investigación es de aplicación general, ya que se puede utilizar en cualquier sistema de producción. Código JEL: Q01

Abstract In this research an empirical study was carried out in coal beneficiation plants located in the municipality of San Javier, in the state of Sonora, in Mexico, aiming to design a sustainable model of cleaner production that solves the problems generated by these mineral coal beneficiation plants, when they are in operation. The main problem identified was that coal beneficiation plants do not contribute to sustainable development, because they generate a large amount of emissions, which affect the human resources that work in these plants and negatively impact the surrounding environment. Two instruments were used to obtain the information required in the design of the model and the achievement of the objectives: a survey and the Leopold Matrix. With both instruments, results were obtained that supported the proposed model. The model obtained in this research is of general application, given that it can be used in any production system.

Resumo Nesta pesquisa realizou-se um estudo empírico em plantas de beneficiamento de carvão mineral localizadas no município de San Javier, no estado de Sonora, no México, a fim de projetar um modelo sustentável de produção mais limpa que dê solução aos problemas que geram estas plantas de beneficiamento de carvão mineral, quando em operação. Identificou-se como problema principal que as plantas de beneficiamento de carvão não contribuem ao desenvolvimento sustentável, pois geram grande quantidade de emissões que afetam o recurso humano que labora nestas plantas e impactam negativamente no meio ambiente que as rodeia. Para obter a informação requerida no design do modelo e a consecução de objetivos, utilizaram-se dois instrumentos: um inquérito e a Matriz de Leopold. Com ambos os instrumentos obtiveram-se resultados que sustentaram o modelo proposto. O modelo obtido nesta pesquisa é de aplicação geral, pois pode se utilizar em qualquer sistema de produção.

Inclusión financiera en Colombia. Análisis de su evolución en términos de eficiencia relativa

Resumen Esta investigación analiza la situación y evolución de la inclusión financiera en Colombia desde un punto de vista diferente: desde la eficiencia relativa, que maneja las entidades financieras como objeto específico —no global— de análisis. Por esto y por la metodología usada, esta investigación es pionera. La metodología que se utiliza es el Análisis Envolvente de Datos (Data Envelopment Analysis, DEA), metodología de programación lineal avanzada que mediante un doble proceso de optimización proporciona un único índice de eficiencia relativa para cada una de las unidades estudiadas, con la fortaleza de analizar las variables en un escenario de utilización de multirrecursos y de obtención de multisalidas. Da respuesta a los siguientes interrogantes: ¿Qué tipo de entidades es eficiente y en qué número para cada año? ¿Qué resultados se obtienen cuando se compara el comportamiento, en términos de eficiencia relativa, de los años 2013 y 2014? Los resultados, en la comparación, muestran que globalmente hay un desmejoramiento en el comportamiento de la eficiencia relativa de las instituciones evaluadas: disminuyen las unidades con altos índices y aumentan las unidades con bajos índices. Códigos JEL: C14, C67, G20

Abstract This research analyzes the situation and evolution of financial inclusion in Colombia from a different point of view: from that of relative efficiency, which manages the financial entities as a specific -not global- object of analysis. Given this point of view and the methodology used, this is a pioneering research. The methodology used is Data Envelopment Analysis (DEA), an advanced linear programming methodology that provides a single index of relative efficiency for each of the units studied through a double optimization process, with the advantage of analyzing the variables in a scenario of multi-resource use and obtaining multiple outputs. It answers the following questions: what kind of entity is efficient and in what amount for each year? What results are obtained when comparing the behavior, in terms of relative efficiency, of the years 2013 and 2014? The results in the comparison show that globally there is deterioration in the behavior of the relative efficiency of the evaluated institutions, that is, units with high indexes decrease and units with low indexes increase.

Resumo Esta pesquisa analisa a situação e evolução da inclusão financeira na Colômbia desde um ponto de vista diferente: desde a eficiência relativa, que maneia as entidades financeiras como objeto específico —não global— de análise. Por isso e pela metodologia usada, esta pesquisa é pioneira. A metodologia utilizada é a Análise de Envolvimento de Dados (Data Envelopment Analysis, DEA), metodologia de programação linear avançada que mediante um processo duplo de optimização proporciona um único índice de eficiência relativa para cada uma das unidades estudadas, com a fortaleza de analisar as variáveis em um panorama de utilização de multirrecursos e de obtenção de multisalidas. Da resposta às seguintes perguntas: Que tipo de entidades é eficiente e em qual número para cada ano? Quais os resultados obtidos quando comparado o comportamento, em termos de eficiência relativa, nos anos 2013 e 2014? Os resultados, na comparação, mostram que globalmente têm deterioração do comportamento da eficiência relativa das instituições avaliadas: diminuem as unidades com altos índices e aumentam as unidades com baixos índices.

Geometría del fraude

Resumen Comprender el fenómeno del fraude desde la perspectiva del defraudador ha ocupado el interés de diversas disciplinas como la criminología, la contaduría, la auditoría y la psicología, entre otras. Aunque muchas de estas disciplinas parten de la teoría del triángulo del fraude para explicarlo con las tres variables fundamentales —presión, oportunidad y racionalización—, nosotros consideramos, en el presente documento, que es necesario incorporar tres variables, para la comprensión holística del problema del fraude: el conocimiento, la motivación y la innovación; al tiempo se desarrolla una reflexión sobre el fenómeno del fraude corporativo desde una perspectiva psicológica, que incluye la percepción, la emoción y la acción como elementos constitutivos de la motivación y el pensamiento creativo en la innovación.

Abstract Understanding the phenomenon of fraud from the perspective of the fraudster has occupied the interest of various disciplines such as criminology, accounting, auditing, and psychology, among others. Although many of these disciplines start from the fraud triangle theory to explain it with the three fundamental variables –pressure, opportunity, and rationalization– in this document we consider that it is necessary to incorporate three variables for the holistic understanding of the problem of fraud: knowledge, motivation, and innovation. At the same time, a reflection is developed on the phenomenon of corporate fraud from a psychological perspective that includes perception, emotion, and action as constitutive elements of motivation and creative thinking in innovation.

Resumo Compreender o fenômeno de fraude desde a perspectiva do fraudador tem ocupado o interesse de várias disciplinas como criminologia, contabilidade, auditoria e psicologia, entre outras. Ainda que muitas dessas disciplinas partirem da teoria do triângulo da fraude para explicá-lo com as três variáveis fundamentais —pressão, oportunidade e racionalização—, nós consideramos, no presente documento, que é preciso incorporar três variáveis, para a compreensão holística do problema da fraude: conhecimento, motivação e inovação; ao mesmo tempo desenvolve-se uma reflexão sobre o fenômeno da fraude corporativa sob uma perspectiva psicológica, que inclui percepção, emoção e ação como elementos constitutivos da motivação e o pensamento criativo na inovação.

Elementos ontológicos, epistemológicos y metodológicos para la construcción de un marco teórico de estudio de los activos intangibles

Resumen Hablar en contabilidad de revelación de información implica, inexpugnablemente, referirnos al menos a la concatenación de los procesos de representación (semióticos), medición, valoración y representación (contable). El objetivo de este documento es exponer en clave crítica una serie de reflexiones que subyacen en los discursos contables respecto de la representación y de la crisis de la representación de lo intangible. Se espera que las reflexiones aquí esbozadas abonen elementos ontológicos, epistemológicos y metodológicos idóneos para la construcción de un marco teórico para los activos intangibles que sugerentemente apuntan a elaborar Kaufmann y Schneider (2004). Códigos JEL: M40, M41, M49.

Abstract Speaking of information disclosure in accounting invariably implies referring, at least, to the concatenation of representation processes (semiotic), measurement, valuation, and representation (accounting). The purpose of this document is to present in a critical way a series of reflections that underlie accounting discourses regarding representation and the crisis of the representation of the intangible. It is expected that the reflections outlined here will provide ontological, epistemological, and methodological elements suitable for the construction of a theoretical framework for the intangible assets tentatively suggested by Kaufmann and Schneider (2004).

Resumo Falar em contabilidade de revelação de informação implica, inexpugnavelmente, nos referir ao menos à concatenação dos processos de representação (semióticos), aferição, valoração e representação (contábil). O objetivo deste documento é expor, em chave crítica, uma série de reflexões subjacentes nos discursos contábeis no que diz respeito da representação e a crise da representação do intangível. Espera-se que as reflexões aqui esboçadas adiram elementos ontológicos, epistemológicos e metodológicos idôneos para a construção de um quadro teórico para os ativos intangíveis que de jeito sugeridor apontam a elaborar Kaufmann e Schneider (2004).

Identificación de factores esenciales para la creación de empresas desde la perspectiva del emprendedor: el caso del Parque del Emprendimiento

Resumen El emprendimiento es un modelo social y económico que tiene como propósito impulsar la creación de empresas. Montar un negocio no es emprendimiento. Se requiere de un producto, un servicio o un proceso innovador para que una iniciativa empresarial pueda ser catalogada como un verdadero emprendimiento. Por medio de la identificación de factores relevantes, se puede definir el emprendimiento como la iniciativa personal de idear, montar y poner en marcha una nueva empresa. Para lograr este propósito, se requiere de educación, persistencia, motivación, contactos, habilidades en mercadeo y recursos de capital, así como de apoyo del Estado, de la familia y de la universidad, en un contexto en el que se afrontan riesgos y dificultades tales como el desánimo y la soledad. El espíritu empresarial es la fuerza interior del emprendedor que lo impulsa a lograr el objetivo de materializar su sueño de ser independiente económicamente, mediante la creación y puesta en marcha de su propia nueva empresa.

Abstract Entrepreneurship is a social and economic model that aims to promote the creation of companies. Setting up a business is not entrepreneurship. It requires a product, a service, or an innovative process so that a business initiative can be cataloged as real entrepreneurship. Through the identification of relevant factors, entrepreneurship can be defined as the personal initiative to devise, assemble, and start up a new company. To achieve this purpose, education, persistence, motivation, contacts, marketing skills, and capital resources are required, as well as support from the State, family, and the university, in a context where risks and difficulties such as discouragement and loneliness are faced. The entrepreneurial spirit is the inner strength of the entrepreneur that drives him to achieve the goal of materializing his dream of being economically independent through the creation and start-up of his own new company.

Resumo O empreendedorismo é um modelo social e econômico que tem como propósito impulsionar a criação de empresas. Estabelecer um negócio não é empreendedorismo. Requer-se de um produto, um serviço ou um processo inovador para uma iniciativa empresarial puder ser catalogada como verdadeiro empreendedorismo. Por meio da identificação de fatores relevantes, pode se definir o empreendedorismo como a iniciativa pessoal de idear, montar e por em marcha uma nova empresa. Para atingir tal objetivo é preciso educação, persistência, motivação, contatos, habilidades em mercadejo e recursos de capital, bem como apoio do Estado, da família e da universidade, em um contexto em que riscos e dificuldades tais como desânimo e soledade são enfrentados. O espírito empresarial é a força interior do empreendedor que o impulsiona a conseguir o objetivo de materializar seu sonho de ser independente economicamente, mediante a criação e posta em marcha da sua própria nova empresa.

Exhaustividad de los informes de responsabilidad social de empresas brasileñas: análisis de su evolución y determinantes

Abstract This paper aims to assess the degree of comprehensiveness of corporate social responsibility (CSR) reports of Brazilian companies and its determinants. Literature suggests that a report is considered comprehensive when it contains three types of information for each CSR item published: vision and objectives; management actions; and performance indicators. A content analysis of 272 CSR reports of Brazilian companies that follow the Global Reporting Initiative (GRI) guidelines was conducted for the period from 2010 to 2013. Results indicate that, despite the still low coverage of contents in CSR reports, there has been an increase in the degree of comprehensiveness over the period of study. Some firm attributes affect the comprehensiveness degree of CSR reports: ownership concentration in hands of the main shareholder; company presence in the ISE (Corporate Brazilian Sustainability Index); the environmental risk of firm industry; firm size and profitability. JEL codes: M14, M49

Resumen Este trabajo tiene como objetivo evaluar el grado de exhaustividad de los informes de responsabilidad social de la empresa (RSE) en empresas brasileñas y sus factores determinantes. La literatura sugiere que un informe es considerado exhaustivo cuando contiene tres tipos de información para cada tema de RSE publicado: visión y objetivos; acciones de gestión; y los indicadores de desempeño. Se realizó un análisis de contenido de 272 informes de RSE de empresas brasileñas que siguen las directrices de Global Reporting Initiative (GRI) en el período de 2010 a 2013. Los resultados indican que, a pesar de la todavía baja cobertura de contenidos en los informes de RSE, se ha producido un aumento en el grado de exhaustividad durante el período de análisis. Algunos atributos de las empresas en estudio afectan el grado de exhaustividad de los informes de RSE: concentración de la propiedad en manos del principal accionista; presencia de la empresa en el Índice de Sostenibilidad de la Empresa Brasileña (ISE), y el riesgo medioambiental del sector de la empresa, así como su tamaño y rentabilidad.

Resumo O objetivo deste trabalho é avaliar o nível de abrangência dos relatórios de responsabilidade social corporativa (RSC) de empresas brasileiras e seus fatores determinantes. A literatura sugere que o relatório considerado abrangente contém três tipos de informação para cada item de RSC divulgado: visão e objetivos; ações gerenciais; e indicadores de desempenho. Procedeu-se à análise de conteúdo de 272 relatórios de RSC de empresas brasileiras que seguem as diretrizes da Global Reporting Initiative (GRI), no período de 2010 a 2013. Os resultados indicam que, apesar da ainda baixa abrangência dos conteúdos dos relatórios de RSC, houve um aumento do grau de abrangência ao longo do período estudado. Alguns atributos da empresa contribuem para o mais elevado grau de abrangência dos relatórios de RSC: a concentração de propriedade nas mãos do principal acionista, a presença no Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE), ser a empresa de um setor potencialmente poluidor, o tamanho da empresa e sua rentabilidade.

Convergencias entre la rentabilidad y la liquidez en el sector del agronegocio

Resumen En muchos casos, los indicadores de rentabilidad y liquidez han sido evaluados de acuerdo con una relación de rivalidad. Sin embargo, un análisis concienzudo de la interacción de estas variables sugiere la coexistencia y no la contraposición –término de por sí problemático y que será sometido a evaluación en el presente artículo– de ambas. Este artículo tiene el objetivo de evaluar la relación que se entabla entre la rentabilidad y la liquidez en empresas de agronegocio. El análisis desarrollado tiene las características de un estudio descriptivo cuantitativo; cuenta con el empleo de métodos de análisis de correlación y segregación; corresponde a una muestra de 20 empresas del sector del agronegocio brasileño listadas en la base de datos Economática, y atañe al período comprendido entre 2005 y 2015. El estudio realizado permitió observar que la correlación que existe entre la rentabilidad y la liquidez, en el marco definido, fue positiva y significativa. Por su parte, los resultados de la prueba Mann-Whitney sugieren que la composición y la rotación de los activos fijos constituyen variables que diferencian el comportamiento de las empresas de este tipo. En suma, pueden ser factores determinantes al momento de direccionar la coexistencia de la rentabilidad y la liquidez en el sector del agronegocio. Palabras clave Rentabilidad y liquidez; rentabilidad del agronegocio; composición de activos en agronegocio. Código JEL: M41

Abstract In many cases, the profitability and liquidity indicators have been evaluated as per a relationship of rivalry. However, a thorough analysis of the interaction of these variables suggests for both coexistence and not opposition –which, in itself, is problematic term that will be subject to evaluation in the present article–. This article aims to assess the relationship between profitability and liquidity in agribusiness companies. The analysis developed shows characteristics of a quantitative descriptive study; makes use of analysis of correlation and segregation methods; corresponds to a sample of 20 companies from the Brazilian agribusiness sector listed in the Economática database; and pertains to the period between 2005 and 2015. This study made possible to observe that the correlation between profitability and liquidity, within the defined framework, was positive and significant. On the other hand, the results of the Mann-Whitney test suggest that the composition and rotation of fixed assets are variables that differentiate the behavior of companies of this type. In short, they can be determining factors when addressing the coexistence of profitability and liquidity in the agribusiness sector.

Resumo Em muito caso, os indicadores de rentabilidade e liquidez foram avaliados de acordo com uma relação de rivalidade. No entanto, uma análise afincada da interação dessas variáveis sugere a coexistência e não a contraposição –termo de por si problemático e que estará sujeito a avaliação no presente artigo– de ambas. Este artigo objetiva avaliar a relação estabelecida entre a rentabilidade e a liquidez em empresas de agronegócio. A análise desenvolvida possui as características de um estudo descritivo quantitativo; tem o uso de métodos de análise de correlação e segregação; corresponde a uma amostra de 20 empresas do sector do agronegócio brasileiro listadas na base de dados Economática, e atinge ao período compreendido entre 2005 e 2015. O estudo realizado permitiu observar que a correlação existente entre rentabilidade e liquidez, no marco definido, foi positiva e significativa. Por sua vez, os resultados do teste de Mann-Whitney sugerem que a composição e rotação de ativos fixos constituem variáveis que diferenciam o comportamento das empresas deste tipo. Em suma, podem ser fatores determinantes no momento de direcionar a coexistência da rentabilidade e a liquidez no setor do agronegócio.

Determinantes de la estructura de vencimiento de la deuda en las empresas no cotizadas de los sectores industrial y de la construcción en Colombia de 2008 a 2014

Resumen Este artículo de reflexión explora, analiza y formula evidencias empíricas en torno a las variables determinantes del plazo del endeudamiento (corto plazo) de las empresas no cotizadas de los sectores industrial y de la construcción en Colombia para el periodo de 2008 a 2014. De acuerdo con el procesamiento de la información contable y financiera anual de las empresas de estos sectores que están reportadas en el Sistema de Información y Reporte Empresarial (Sirem) de la Superintendencia de Sociedades, se construye una base de datos con dos paneles desbalanceados para cada sector. Posteriormente, dicha información es modelada estocásticamente, estimándose las variables para cada sector por medio del método de efectos fijos y efectos aleatorios. Los resultados de un lado encuentran que los efectos fijos (within) recogen mejor la dinámica del endeudamiento corriente en ambos sectores, y son concluyentes en lo que atañe al comportamiento de las variables asociadas. Por otro lado, se demuestra empíricamente que el sector de la construcción, con sus características propias de volatilidad y temporalidad, no otorga relevancia al costo del endeudamiento como determinante financiero. Dicho aspecto tiene el comportamiento contrario en las empresas del sector industrial, en las cuales el diferencial de tasas de interés constituye una variable significativa en las decisiones del plazo de endeudamiento, fundamentado en su permanencia y estabilidad.

Abstract This reflection article explores, analyzes, and formulates empirical evidences regarding the determinant variables of the term of the indebtedness (short term) of unlisted companies of the industrial and construction sectors in Colombia for the period from 2008 to 2014. According to the processing of the annual accounting and financial information of the companies of these sectors reported in the Business Information and Reporting System (Sirem) of the Superintendence of Companies, a database with two unbalanced panels for each sector was built. Subsequently, this information is modeled stochastically, estimating the variables for each sector by means of the method of fixed effects and random effects. Results, on one side, find that the fixed effects (within) better reflect the dynamics of the current indebtedness in both sectors and are conclusive as regards the behavior of the associated variables. On the other hand, it is empirically demonstrated that the construction sector, with its own characteristics of volatility and temporality, does not consider relevant the cost of indebtedness as a financial determinant. This aspect has the opposite behavior in the companies of the industrial sector, in which the interest rate differential constitutes a significant variable in the decisions of the term of indebtedness, based on its permanence and stability.

Resumo Este artigo de reflexão explora, analisa e formula evidências empíricas em torno às variáveis determinantes do prazo de endividamento (curto prazo) das empresas não cotadas do setor industrial e da construção na Colômbia para o período de 2008 a 2014. De acordo com o processamento da informação contábil e financeira anual das empresas desses setores reportadas no Sistema de Informação e Relatório Empresarial (Sirem) da Superintendência de Sociedades, constrói-se uma base de dados com dois painéis desbalanceados para cada sector. Posteriormente, tal informação é modelada estocásticamente, se estimando as variáveis para cada setor por meio do método de efeitos fixos e efeitos aleatórios. Os resultados, de um lado encontram que os efeitos fixos (within) refletem melhor a dinâmica do endividamento corrente em ambos os sectores, e são conclusivos quanto ao comportamento das variáveis associadas. De outro lado, demonstra-se empiricamente que o setor da construção, com suas características próprias de volatilidade e temporalidade, não outorga relevância ao custo de endividamento como determinante financeiro. Tal aspecto tem o comportamento oposto nas empresas do setor industrial, nas quais o diferencial de taxa de juros constitui uma variável significativa nas decisões do prazo de endividamento, fundamentado na sua permanência e estabilidade.