Ecos de Economía

Measurement and analysis of agricultural productivity in Colombia

Abstract Tremendous agricultural potential in Colombia has gone untapped for decades due to: i) civil strife and the criminal drug trade; ii) uncertain property rights; iii) inadequate infrastructure; iv) lack of innovation and technological development; v) lack of funding, vi) lack of investment; and vii) misallocation of resources within the sector. Proof of this is the relatively lower growth of the value of Colombia’s agriculture versus other countries in the region during the agricultural prices booms (FAO, 2015). This paper analyzes whether Colombia’s weak agricultural performance was due to low productivity growth rather than input accumulation. Using econometric specifications, this paper finds that Colombia’s agricultural productivity grew on average between 0.8% and 1.3% annually from 1975 and 2013. This growth was mainly driven by livestock and poultry productivity, which grew between 1.6% and 2.2%, while crop productivity grew between 0% and 0.8%. Likewise, this paper finds biased technical and scale effects whenever the models are able to test their presence. In addition, it finds evidence that Colombia’s agricultural productivity growth was affected by changing economic circumstances. These results are significant for post-conflict rural investment because they provide information about the returns on future government investment options in the rural sector of Colombia. JEL Classification: D24, O13, O47, O54

Resumen Colombia dejó de explotar su gran potencial agrícola por décadas debido a: i) el intenso conflicto armado y el narcotráfico; ii) la gran incertidumbre alrededor de los derechos de propiedad de la tierra; iii) la falta de infraestructura; iv) la falta de innovación y desarrollo tecnológico en el sector; v) la falta de financiamiento; vi) la baja inversión; y vii) la mala distribución de los recursos productivos. Muestra de ello es el bajo crecimiento del valor de su producción agropecuaria frente a otros países de la región durante los recientes auges de precios agrícolas (FAO, 2015). Este artículo analiza si el pobre desempeño de la agricultura colombiana se debe al bajo crecimiento de su productividad o al bajo ritmo de acumulación de sus inventarios. Así, usando métodos econométricos, se encuentra que la productividad agropecuaria de Colombia creció en promedio entre un 0.8% y un 1.3% anual durante 1975 y 2013. Más específicamente, se encuentra que este crecimiento fue impulsado, principalmente, por la productividad ganadera y avícola que creció entre un 1.6% y un 2.2% en este período, pues la productividad agrícola tan sólo creció entre un 0% y un 0.8%. Igualmente, se encuentra evidencia de crecimiento tecnológico sesgado y efectos a la escala de producción, en todos los casos en los que los modelos econométricos permitieron evaluar esto. Además, se encuentra evidencia de que el crecimiento de la productividad agropecuaria de Colombia fue afectado por las cambiantes condiciones económicas en el país. Todos estos resultados, sin duda, son clave para la inversión rural en esta nueva etapa del posconflicto, al proveer información sobre los posibles retornos que obtendría Colombia de dicha inversión pública en el sector rural. JEL Classification: D24, O13, O47, O54

Determinants of the use of mortgage credit by households in Bogota

Resumen El crédito hipotecario es reconocido en Colombia como una de las herramientas más utilizadas para obtener vivienda propia. Esta investigación identifica los principales determinantes del crédito hipotecario, y estima la influencia de factores como la educación, el ingreso y el empleo en la probabilidad de hacer uso efectivo de tal crédito por parte de los hogares bogotanos. Con tal propósito, se realiza una descripción del marco normativo del acceso a la vivienda y las condiciones de financiación establecidas por las principales entidades bancarias. Posteriormente, y con base en los datos recolectados por la encuesta multipropósito, realizada en 2014, para Bogotá, se estima un modelo Logit para establecer la probabilidad de uso del crédito para la compra de vivienda. Los resultados sugieren que la edad, el ingreso y la estabilidad laboral influyen significativamente sobre la decisión de uso de crédito; sin embargo, el factor más importante está dado por el nivel de educación. JEL Classification: D14, H31, G21

Abstract Mortgage credit is recognized in Colombia as one of the most used tools to obtain homeownership. This research identifies the main determinants of mortgage credit and estimates the influence of factors such as education, income and employment in the probability of making effective use of such credit by households in Bogota. In order to aim that purpose, this paper makes a description of regulatory framework for access to housing and the financial conditions established by major banks. Subsequently, and bases on the data gathered by the multipurpose survey made in 2014 for Bogota, a Logit model was estimated to establish the probability of use of credit for the purchase of housing. The results suggest that age, income and job stability influence the decision to use mortgage credit, however, the most important factor is given by the level of education. JEL Classification: D14, H31, G21

Perceptions of affiliates to private pension funds

Abstract The following paper studies the determinants of choosing a private pension fund institution by processing a questionnaire of 514 affiliates. The questionnaire attempts to measure perceptions of the consumer with respect to their private pension fund institution. Using a structural equation model, we found that socioeconomic variables are irrelevant but some perceptions like the return of portfolio and leadership of the private pension fund were relevant in the choice of a private pension fund institution. We contrast the model in two different periods of time between 2009 and 2016. The periods before and after financial turmoil in the stock market. JEL Classification: G23, G28, O54

Resumen El siguiente artículo estudia los determinantes de la elección de un fondo de pensiones privado, mediante el procesamiento de un cuestionario de 514 afiliados. El cuestionario intenta medir las percepciones del consumidor con respecto a sus AFPs. Usando un modelo de ecuación estructural, encontramos que las variables socioeconómicas son irrelevantes, pero algunas percepciones como el retorno de la cartera y el liderazgo del fondo de pensiones privado fueron relevantes en la elección de una institución de fondos de pensiones privada. Contrastamos el modelo en dos diferentes períodos de tiempo : 2009 y 2016. Estos son los períodos antes y después de la turbulencia internacional en el mercado de valores. JEL Classification: G23, G28, O54

Conditional dependence in NAFTA block: GARCH model and Copula approach

Resumen El presente artículo tiene por objetivo analizar la dependencia condicional entre los mercados de valores de Estados Unidos, México y Canadá durante el período 2003-2018. Las Cópulas Arquimedianas y Elípticas, así como los modelos GARCH y TARCH son utilizados para realizar la modelación en tres subperíodos: antes, durante y después de la crisis financiera global. Los resultados evidencian un incremento promedio de 38 % de la dependencia condicional en la crisis financiera, con respecto al período previo; asimismo, existe una leve disminución del parámetro de dependencia al modelar la asimetría en la volatilidad de las series. JEL Classification: G15; C58; D53

Abstract This article aims to analyze conditional dependence between the Mexican, American and Canadian stock markets during the period 2003-2018. Archimedean and elliptical Copulas and GARCH and TARCH models are employed to estimate conditional dependence in three subperiods: pre-crisis, crisis and pos- global financial crisis. Results reveal a 38% rise in conditional dependence during the crisis period, in relation to the previous period. On the other hand, the conditional dependence parameter diminishes when asymmetry is included. JEL Classification: G15; C58; D53