Perfil de Coyuntura Económica

Las tensiones de la economía mundial

Este artículo hace una revisión de la coyuntura económica mundial desde una perspectiva diferente a la financiera. Así, partiendo del contexto económico por el que actualmente atraviesa Estados Unidos, se analiza porque se llega a tales dificultades y cuál es el aprendizaje para entender futuros escenarios.

In this article the world economic situation is reviewed from a perspective different than the financial one. Thus, beginning from the recent economic context the US economy is going through, it is analyzed why such difficulties are came and what is the learning process needed to understand future scenarios.

Cet article présente une révision de la conjoncture économique mondiale dans une perspective non financière. Nous partons de la conjoncture actuelle de l'économie des Etats-Unis pour ensuite analyser ses difficultés tout en établissant les leçons qu'il faut en tirer pour comprendre les scénarios du futur.

Crisis externa y desaceleración de la economía colombiana en 2008-2009: coyuntura y perspectivas

En 2008, el contexto macroeconómico colombiano desmejoró ostensiblemente en relación con el año anterior: la economía creció a una tasa del 2,5%, registrando una fuerte desaceleración del PIB en comparación con 2007 (7,5%), aumentó la tasa de inflación a 7,7% y se registró un preocupante deterioro de los indicadores del mercado laboral. El cambio de rumbo de la economía colombiana está relacionado tanto con factores internos, como externos. Entre los internos se encuentran el debilitamiento del ciclo expansivo de la construcción, la inflación de costos y la menor disposición de gasto por parte de los hogares y de las firmas. Los externos están relacionados principalmente con la crisis financiera internacional y sus repercusiones sobre la demanda mundial que se comenzaron a sentir en el último trimestre de 2008, cuando el PIB en el país decreció a una tasa de -0,7%.

Colombia's economic performance in 2008 was not satisfactory: the economy grew at a rate of 2,5%, in contrast to 2007's 7,5%; the inflation rate increased to 7,7%, and there was an important deterioration of some labor market indicators. The turn taken by the Colombian economy is related to both internal and external factors. Some of the internal determinants of this twist are the weakening of the expansive cycle of construction, costs inflation and the diminishing of households and firms' expenses. The external ones are mostly related to the international financial crisis and its repercussions on the world demand, which seems to be affecting the national economy, judging by the GDP growth in the last quarter of 2008: -0,7%.

Pendant 2008 le contexte macro-économique colombien s'est considérablement détérioré par rapport à l'année précédente. En effet, l'économie atteint un taux de croissance de 2,5%, ce qui traduit une forte désaccélération du PIB en comparaison avec 2007 (7,5%), le taux d'inflation a atteint un 7,7% et on constate une détérioration assez inquiétante dans le niveau de l'emploi. Le virage de l'économie colombienne provient à la fois de facteurs internes et externes. D'une part, parmi les facteurs internes on trouve le recule dans le secteur de la construction, une hausse dans le taux d'inflation par les coûts et une réduction dans les dépenses des foyers et des entreprises. D'autre part, parmi les facteurs externes il y a la crise financière internationale et ses répercussions sur la demande mondiale, laquelle s'est déjà installée dans l'économie colombienne puisque le taux de croissance du PIB pendant le dernier trimestre de 2008 a atteint un -0,7%.

El mercado hipotecario de Estados Unidos: Un análisis a partir de la hipótesis de la inestabilidad financiera de Minsky

El objetivo de este artículo es presentar una explicación analítica de la crisis en el mercado hipotecario de Estados Unidos, a partir de la hipótesis de la inestabilidad financiera de Minsky. Se sostiene que esta crisis es consecuencia de un proceso especulativo inmobiliario que alentó a las familias a pedir créditos para comprar vivienda y revenderla a un precio mayor. En este caso, las entidades financieras estuvieron en capacidad de proveer liquidez a las familias que la solicitaban, gracias a las innovaciones financieras que estas instituciones venían realizando desde los años treinta. Sin embargo, Minsky (1992) sostiene a través de su hipótesis de la inestabilidad financiera, que la innovación en los mercados financieros que caracteriza el capitalismo moderno, lleva consigo la fragilidad misma de estos mercados.

The purpose of this article is to present an analytical explanation of the American mortgage market crisis, starting from Minsky's financial instability hypothesis. We maintain that this crisis is a consequence of a real state speculative process which encouraged families to borrow in order to buy houses and resell them at higher prices. In this case, the financial entities had the capacity to provide liquidity to the requesting families, thanks to the financial innovations these entities had been introducing since the 1930s. Nonetheless, Minsky (1992) maintains, though his financial instability hypothesis, that the innovation in financial markets that characterizes modern capitalism carries with it the very fragility of these markets.

L'objectif de cet article est celui de présenter une explication de la crise sur le marché hypothécaire des Etats-Unis à partir de l'hypothèse de l'instabilité financière de Minsky. On soutient que l'origine de cette crise est l'existence d'un processus spéculatif dans le secteur de l'immobilier, lequel a encouragé les familles américaines à demander plus de crédits pour acheter du logement et le revendre ensuite à des prix plus élevés. Les institutions financières ont été en capacité de fournir de la liquidité aux familles grâce au développement d'un processus d'innovation financière mis en place depuis les années trente. Néanmoins, Minsky (1992) soutient à travers l'hypothèse de l'instabilité financière que l'innovation financière qui caractérise le capitalisme moderne entraîne la faillite du marché financier tout entier.

Dinámica y sostenibilidad de la deuda pública colombiana: ¿Existe margen para una política fiscal contra-cíclica?

Este artículo muestra la evolución de la deuda pública colombiana en el período 1980-2008. Como en América Latina, la relación deuda-PIB en Colombia se redujo en los últimos cinco o seis años. Esta reducción, por lo menos, en el caso colombiano se explica más como resultado de condiciones macroeconómicas internas y un contexto internacional favorable, que como consecuencia de la política fiscal propiamente dicha. En un escenario relativamente optimista, la conclusión principal es que debido al nivel relativamente alto de deuda pública del Gobierno Nacional Central que tiene el país, en relación con el existente a finales de la década de los noventa, el margen para una política fiscal contra-cíclica en la actual coyuntura de crisis internacional es muy estrecho, si se desea preservar la sostenibilidad de la deuda pública. Las políticas fiscales contra-cíclicas tienen límites, puesto que no pueden comprometer la estabilidad macroeconómica en el mediano o largo plazo

This paper shows the evolution of the Colombian public debt in the 1980-2008 period. As in Latin America, the debt-GDP ratio in Colombia shrank in the last five or six years. This reduction, at least in the Colombian case, can be explained as the result of internal macroeconomic conditions and a favorable international context, rather than as a result of fiscal policy. In a relatively optimistic scenario, the main conclusion is that, due to the relatively high level of public debt of the current central government, in relation to the government of the 1990s, the margin for a fiscal counter-cyclical policy in the current juncture of international crisis is very narrow, if we wish to preserve the sustainability of public debt. Counter-cyclical fiscal policies have limits, given that they cannot compromise the macroeconomic stability in the long run. Moreover, as it is known, a sharp increase of public spending in the current juncture, for instance, faces important political pressure when economic conditions change and will be necessary to reduce it.

Cet article montre l'évolution de la dette publique colombienne pour la période comprise entre 1980 et 2008. Nous montrons que le rapport dette-PIB en Colombie est en train de se réduire depuis cinq ou six ans, ce qui a été également le cas pour les pays d'Amérique latine. Pour la Colombie, cette réduction est expliquée par les conditions macro-économiques internes et un contexte international favorables et, dans une moindre mesure, par la mise en place d'une politique fiscale. Dans un scénario relativement optimiste, la conclusion principale du papier est la suivante : étant donné le niveau relativement élevé de la dette publique de l'Etat colombien par rapport aux niveaux constatés à la fin des années quatre-vingt-dix, la marge de manoeuvre pour une politique fiscale contre-cyclique dans l'actuelle crise économique mondiale est très étroite, encore plus si l'Etat colombien souhaite préserver la soutenabilité de sa dette. Les politiques fiscales contre-cycliques ont des limites puisqu'elles ne peuvent pas remettre en cause la stabilité macro-économique dans le moyen ou long terme.

Una estimación del impacto del componente comercial del acuerdo de Asociación entre Colombia y el Unión Europea, sobre la Economía Colombiana

En este estudio se evalúan los efectos económicos que un acuerdo comercial entre la Comunidad Andina y la Unión Europea tendría sobre Colombia. La evaluación se hace mediante un modelo de equilibrio general computable multipaís y contempla dos conjuntos de escenarios. En el primero se asume una negociación bloque a bloque del acuerdo.En el segundo, se asume que la negociación es individual y que Bolivia y Ecuador no liberalizan su comercio con la Unión Europea. Los resultados indican que en caso de una completa liberalización del comercio de mercancías, Colombiaobtendríagananciasdebienestar. También, muestran que dichas ganancias serían mayores si Ecuador no negocia. No obstante, la liberalización del comercio de bienes agrícolas, especialmente verduras y frutas, es crítica para los resultados

This research assesses the economic effects on the Colombian economy arising from the implementation of a trade agreement between the Andean Community and the European Union. The assessment is carried out by means of a multi-region computable general equilibrium model. It uses two sets of scenarios to achieve its objective. In the first, it is assumed that the trade agreement is implemented jointly by the two blocs. In the second, it is assumed that the negotiation is done on an individual basis and that Bolivia and Ecuador fail in reaching an agreement with the European Union. The results indicate that Colombia would attain welfare gains from complete trade liberalization in goods. They also show that these gains would be higher had Ecuador failed in liberalizing its trade. However, trade liberalization for agricultural goods, fruits and vegetables in particular, is critical for the results.

Cet article présente une évaluation de l'impact sur l'économie colombienne d'un éventuel accord commercial entre la Communauté Andine et l'Union Européenne. Pour ce faire, nous utilisons un modèle d'équilibre général calculable à plusieurs pays en adoptant différents scénarios. Un premier scénario considère une négociation par groupes des pays alors que le deuxième considère une négociation individuelle où l'Equateur et la Bolivie refuseraient une libéralisation des échanges avec l'Union Européenne. Les résultats montrent que si l'accord commercial implique une libéralisation totale sur le marché des biens, Colombie obtiendrait des gains de bien-être, lesquels seront plus élevés si l'Équateur ne négocie pas. Cependant, la libéralisation pour les biens agricoles, notamment en ce qui concerne les légumes et les fruits, ne semble pas être tout à fait convenables

Ciclos políticos y agregados macroeconómicos: Un análisis para el caso colombiano (1970-2005)

La teoría de los ciclos políticos ha evolucionado considerablemente en las últimas décadas, al tiempo que los trabajos aplicados intentan predecir con mayor exactitud el efecto de las decisiones tomadas por los policymakers sobre los agregados económicos. Este trabajo intenta evaluar en forma empírica, para el caso colombiano en el período comprendido entre 1970-2005, algunos de los postulados propuestos por la teoría. Los resultados obtenidos permiten verificar la existencia de ciclos políticoeconómicos oportunistas para el producto, el desempleo y el déficit fiscal, y partidistas en cuanto al manejo que han realizado los partidos políticos tradicionales frente a la inflación y el desempleo.

The political cycle’s theory has been considerably developed within the last decades, while the applied papers try to predict more exactly the effect of the decisions made by the policymakers about economic aggregates. This work tries to evaluate empirically some of the postulates proposed by the theory for the Colombian case, between 1970-2005. The results allows verifying the existence of opportunistic political and economic cycles for product, unemployment and fiscal deficit, and for partisan models, the results reveal the existence of differences between the parties in handling inflation and unemployment.

La théorie des cycles politiques a considérablement évolué dans les dernières décennies ainsi que les travaux appliqués essayant d’anticiper avec la plus grande exactitude l’effet des décisions prises par les policymakers. Cet article présente une évaluation empirique de certains postulats proposés par la théorie des cycles politiques appliqués à l’économie colombienne pour la période comprise entre 1970 et 2005. Les résultats montrent l’existence des cycles à la fois politiques et économiques, d’une part, du type opportunistes pour le produit, le chômage et le déficit fiscal et, d’autre part, du type partidiste pour l’inflation et le chômage en ce qui concerne la gestion des partis politiques traditionnels.

Incertidumbre de la prima de riesgo del mercado accionario de Colombia 1991-2007

El presente estudio hace una estimación de la incertidumbre de la prima de riesgo del mercado de acciones de Colombia utilizando el modelo de arbitraje de valoración de activos con coeficientes estocásticos, con el fin de hallar la incertidumbre no a través del término de error aleatorio, sino de estos coeficientes.

This paper estimates the risk premium uncertainty in the Colombian stock market using the arbitrage asset pricing model with stochastic coefficients in order to find the uncertainty, not through the random error term, but through the coefficients.

Cet article présente une estimation de l'incertitude sur la prime de risque du marché actionnaire colombien en utilisant un modè le d'arbitrage de valorisation d'actifs financiers avec des coefficients stochastiques, à fin dedéterminer l'incertitude non pas à travers le terme d'erreur aléatoire mais de coefficients.

Bolivia, 2003-2008: un período de profundas transformaciones políticas y económicas

Bolivia entró en el último lustro en un periodo de profundas transformaciones políticas y económicas, evidenciadas en una serie de reformas que el presidente Evo Morales ha realizado después de su asenso al poder en enero de 2006 y con él el partido de izquierda Movimiento al Socialismo. Este giro es consecuencia de la crisis de representatividad de los partidos tradicionales y su señalamiento como responsables de la precaria situación que vivía el pueblo boliviano. Dichos cambios han generado el resurgimiento de fuertes grupos de presión que buscan, a través de referendos, autonomías regionales y ratificaciones de poder y, en consecuencia, una situación de inestabilidad política en este país.

Bolivia entered the last five year period at a time of deep political and economic transformations, evidenced by a series of reforms which president Evo Morales has carried out after his rise into power in January of 2006, and with him, the leftist political party, Movement for Socialism. This turn of events is a consequence of the representativeness crisis of traditional political parties and of their indictment as responsible of the precarious situation of the Bolivian people. Those changes which have generated the resurgence of strong pressure groups that seek, through referendums, regional autonomy and power ratifications, and, in consequence, a situation of political instability in this country.

Le dernier lustre est une période de transformations politiques et économiques profondes pour la Bolivie. Ces transformations se manifestent à travers les reformes mises en place par le président Evo Morales après son ascension au pouvoir en janvier 2006 et avec lui la ascension de son parti politique de gauche le Movimiento al Socialismo. Ce virage à gauche est la conséquence de la crise de représentativité des partis politiques traditionnels puisqu'ils ont été signalés par le peuple bolivien comme les responsables directs de sa précarité économique. Les reformes ont entrainé l'apparition des groupes de pression politique qui cherchent les autonomies régionales et les ratifications des hommes au pouvoir à travers des référendums, ce qui se traduit dans une situation politique très instabilité dans le pays.

Caracterización económica del municipio de Rionegro