Perfil de Coyuntura Económica

Colombian economic growth in 2011, "shot" despite external turbulences: analysis of the conjuncture and prospects in 2012

Este artículo analiza el desempeño económico colombiano en 2011 y las perspectivas para 2012, en él se destacan los factores que vienen explicando el buen momento que vive la economía colombiana a pesar de las dificultades que viven las economías industrializadas en materia de déficit fiscal y crecimiento de la deuda pública, En este sentido, un crecimiento del PIB de 5,9% en 2011, casi dos puntos por encima del observado en 2010, confirman que la economía nacional alcanzó rápidamente su tradicional senda de crecimiento potencial después de la crisis mundial de 2007-2009. El dinamismo del mercado interno y el liderazgo del sector minero-energético son los motores del crecimiento, que de seguro se mantendrán en 2012 pese a la recesión de las economías de la eurozona y al lento proceso de recuperación de la economía de los Estados Unidos.

This article analyzes the Colombian economic performance in 2011 and the perspectives for 2012, it highlights the factors that are explaining the good moment of the Colombian economy in despite of the difficulties that industrialized economies has on its fiscal deficit and the growth of the public debt. In this sense, a GPD growth of 5.9% in 2011, almost two points above the growth of 2010, confirm that the national economy achieve its traditional path of potential growth quickly after the world crisis of 2007-2009. The dynamism of the domestic market and the leadership of the mining-energy sector are driving of the growth, which surely will remain although the recession of the economies from the eurozone and the slow recovery process of the United State's economy.

Cet article analyse la performance économique pour l'économie colombienne en 2011 et ses perspectives pour 2012. Nous soulignons les facteurs qui expliquent le succès de l'économie colombienne malgré les difficultés dans les pays industrialisés, notamment en ce qui concernent leur déficit budgétaire et leur dette publique. En 2011, le succès est expliqué par une croissance de 5,9% du PIB, presque deux points en dessus de la croissance observée en 2010. Ce chiffre confirme le fait que l'économie colombienne atteint son niveau de croissance de long terme, tout juste après la crise mondiale de 2007-2009. Le dynamisme du marché interne ainsi que celui du secteur minier et de l'énergie sont à l'origine de la croissance en 2011. Ces mêmes causes vont sûrement expliquer la croissance en 2012 malgré la récession de la zone euro et la lente reprise de l'économie américaine.

The assumptions of the National Development Plan, 2010-2014: A quantitative analysis of goals and scenarios

El Plan Nacional de Desarrollo define la hoja de ruta para los hacedores de política en Colombia y establece una serie de supuestos económicos para los próximos cuatro años. Este documento persigue dos objetivos: primero, evalúa cuantitativamente la consecución de las metas propuestas económicas de los últimos planes de gobierno; segundo, utiliza un modelo alternativo, construido con base en la teoría macroeconómica tradicional, para realizar un análisis de las implicaciones de corto, mediano y largo plazo de los supuestos del Plan nacional de Desarrollo actual. Los resultados muestran que las metas económicas son ambiciosas dadas las condiciones estructurales de la economía colombiana, por lo que se requieren estímulos adicionales en inversión y productividad para alcanzar los objetivos planteados.

The National Development Plan defines the roadmap for policy makers in Colombia and provides a set of economic assumptions for the next four years. This paper has two objectives: first, to assess the achievement of the aims proposed in the latest plans of government in economic matters, and second, use an alternative model, built based on traditional macroeconomic theory, to the analysis of the implications of short, medium and long-term of the current National Development Plan. The results show that economic targets are ambitious given the structural conditions of the Colombian economy, so that additional stimuli are required in investment and productivity to achieve the objectives.

Le Plan National de Développement de Colombie définit la feuille de route pour la mise en oeuvre des politiques publiques, sur la base d'un ensemble d'hypothèses concernant la performance économiques pendant la durée du plan. Cet article a deux objectifs: d'une part, il s'agit d'évaluer de manière quantitative les objectifs à caractère économique des plans proposés par les derniers gouvernements du pays. D'autre parte, il s'agit d'appliquer un modèle alternatif construit sur la base de la théorie macroéconomique classique, afin d'analyse les hypothèses du plan national de développement actuel à court, moyen et long terme. Les résultats montrent que les objectifs économiques sont trop ambitieux étant donné les conditions structurelles de l'économie colombienne, de telle sorte qu'il faudra des efforts supplémentaires sur l'investissement et sur la productivité pour atteindre les objectifs.

An estimation of the impacts of the interest rate in the business cycle in Colombia: 1986–2010

El objetivo de este trabajo es establecer la relación entre el ciclo económico colombiano y la política monetaria a través del estudio de la tasa de interésreal natural. Par tal efecto, se calcula la tasa de interés real natural (TIRN) para Colombia por medio de dos metodologías diferentes. Una vez determinada la tasa de interés real natural, se realiza un análisis acerca de los efectos de la política monetaria sobre el ciclo económico en Colombia, basado en las ideas Neowicksellianas. Se concluye, que la brecha, producto de la diferencia de las tasas de interés de mercado y natural, tienen efectos sobre el ciclo económico colombiano causando variaciones en el PIB.

The aim of this work is to establish the relationshipbetween the Colombian business cycle and monetary policy through the study ofthe natural real interest rate. Pair this purpose, we calculate the naturalreal interest rate (TIRN) for Colombia using two different methodologies. Once the natural real interest rate, an analysis of the effects of monetary policy over the business cycle in Colombia, based on the Neowicksellianas. It is concluded that the gap, due to the difference in market interest rates and natural, have effects on the Colombian business cycle causing changes in GDP.

L'objectif de cet article est d'établir une relation entre le cycle économique et la politique monétaire en Colombie à travers l'étude du taux d'intérêt réel naturel. Pour ce faire, nous calculons le taux d'intérêt réel naturel (TIRN) pour l'économie colombienne à travers l'utilisation de deux méthodes alternatives. Une fois le taux d'intérêt réel naturel a été déterminé, nous analysons les effets de la politique monétaire sur le cycle économique sur la base des idées neo-Wickselliennes. Nous concluons que l'écart entre le taux d'intérêt du marché et le taux d'intérêt naturel a des effets sur le cycle économique colombien.

The Colombian crisis of the late twentieth century: A real or financial shock?

El origen de las crisis financieras y su difusión en el sector real de las economías que las sufren se ha convertido en uno de los temas de mayor importancia en la teoría económica en la actualidad. En este artículo se desarrolla un modelo de Equilibrio General Dinámico Estocástico (DSGE por sus siglas en inglés), bisectorial, compuesto por el sector real y financiero, con el fin de estudiar su interacción y los efectos diferenciales de los choques reales o financieros sobre la economía. Con este modelo como base, se estudia la crisis económica colombiana de finales del siglo XX, buscando indagar por sus posibles orígenes. Los resultados obtenidos sugieren que los choques reales son mucho más profundos y persistentes que los financieros, lo que implica que, si bien las crisis financieras pueden ser el origen de crisis económicas como las vividas actualmente a nivel mundial o en Colombia en el año de 1998, por sí solas no pueden explicar períodos prolongados de contracciones severas del producto. Sin embargo, la posibilidad de retroalimentación de ambas plantea escenarios recesivos mucho más severos que cuando se presentan de manera independiente.

The origins of financial crises and their interactions with the real side of the economies, is one of the most important challenges of the Economic Theory nowadays. In this paper, I propose a two sector Dynamic Stochastic General Equilibrium Model (DSGE): Real and Financial. The objective is to analyze the interactions between both sectors and the differential effects of financial and real shocks. By using this model, I study the economic crises of the Colombian Economy at the end of XX century. The main results imply that the depth of the Colombian crises cannot be explained only by financial or economic crises alone, but also its responds to an interaction between it.

L'origine des crises financières et leur propagation dans le secteur réel de l'économie est devenue l'une des questions les plus importantes de la théorie économique actuelle. Dans cet article, nous développons un modèle d'équilibre général dynamique stochastique (DSGE) à deux secteurs et composé par un secteur réel et un secteur financier, afin d'étudier les interactions et les effets différentiels des chocs sur ces deux secteurs. À partir de ce modèle, nous étudions la crise colombienne économique de la fin du XXe siècle, tout en cherchant à enquêter sur ses origines. Les résultats suggèrent que les chocs réels sont beaucoup plus profonds et persistents par rapport aux chocs financiers. Cela veut dire que même si les crises financières peuvent être à l'origine des crises économiques, (par exemple la crise mondial actuelle ou encore la crise en Colombie en 1998), elles ne peuvent pas par elles-mêmes expliquer les périodes de récessions sévères. Cependant, la possibilité d'avoir à la fois les deux crises permet d'expliquer des récessions économiques beaucoup plus sévères que lorsqu'on ne considère qu'une seule crise.

The impact of China on Latin America in the United States market, a causality analysis

La irrupción de China en el comercio internacional ha intensificado la competencia a nivel global poniendo en riesgo el posicionamiento que las economías latinoamericanas han logrado en el mercado de sus principales socios comerciales y en consecuencia su anhelo de desarrollo a través de la constitución de un motor exportador. Por tal motivo, el presente estudio analiza si existe algún efecto de las exportaciones chinas sobre el intercambio que realizan los principales países de América Latina con los Estados Unidos. Inicialmente se estudian los índices de comercio intraindustrial para posteriormente construir vectores autorregresivos y de corrección de error a partir de los cuales determinar si hay efectos negativos que señalen algún desplazamiento de China sobre las economías en mención. Los resultados sugieren que México es la nación más perjudicada por la competencia China, mientras que las demás naciones se posicionan como proveedores de materias primas.

The Chinese irruption in the international trade has intensified the global competition putting on risk the positioning that Latin-American economies have achieved in the market of their main commercial partners and hence their longing of development through the constitution of an export motor. For this reason, this study analyses whether there is any effect from Chinese exportations on the exchange between Latin-American countries with the United States. Initially it studies the intraindustrial trade for build autoregressive vectors later and the error correction for determine if there are negative effects that show a displacement from China on the mentioned economies. The results suggest that Mexico is the most affected country for the Chinese competition, while the other nations are positioned as supplier of commodities.

Lémergence de la Chine sur le commerce international a intensifié la concurrence mondiale et menace le positionnement des économies latinoaméricaines sur ses propres partenaires commerciaux, ce qui réduit leurs espoirs de se développer sur la base des exportations. Cette étude examine lexistence dun quelconque effet des exportations chinoises sur léchange commercial des économies dAmérique latine avec les États-Unis. Tout dabord, nous étudions les indices de commerce intra-industriel afin de construire des vecteurs autorégressifs et de corrections derreurs nécessaires à la détermination de lexistence des effets négatifs concernant la concurrence chinoise. Les résultats montrent que le Mexique est le pays les plus touché, tandis que les autres pays dAmérique latine se positionnent comme fournisseurs de matières premières.

How to search and how to find employment in major metropolitan areas of Colombia? A count for the second quarters of 2009 and 2010

Con información de la GEIH del DANE, para los segundos trimestres de 2009 y 2010, se encuentra que los ocupados y desempleados de las trece principales áreas metropolitanas de Colombia, que buscaron y buscan empleo por los canales informales y formales de búsqueda, suelen presentar mayores probabilidades de salir del desempleo que quienes buscan por canales informales moderados, entre los que se cuentan, la posibilidad de instalar un negocio. Del análisis paramétrico de la duración del desempleo, se puede deducir que con el tiempo, la referencias familiares o de amigos para conseguir empleo se vuelven obsoletas mientras toman fuerza las alternativas de búsqueda.

Using information from GIEH from DANE, for the last two quarters of 2009 and 2010, it finds that occupied and unemployed from the thirteen main metropolitan areas of Colombia, who looked for employment at informal channels and formal search, use to have a higher probability to be out of unemployment that those who search at moderate informal channels, in this group is counted the possibility of establish a new business. According to the parametric analysis of the unemployment duration, it can be deduced that with the time, references from member of the family or friends for having a job become obsolete while search alternatives become stronger.

À partir des résultats apportés par la Grande Enquête Intégrée des Foyers (GEIH) appliquée dans les treize grandes régions métropolitaines de Colombie pour les deuxièmes trimestres de 2009 et de 2010, nous montrons que les personnes employés et les chômeurs qui ont cherché et cherchent encore un emploi par des canaux formels et informels, ont souvent plus de chances de trouver un emploi par rapport à ceux qui recherchent par des canaux informels modérés, par exemple créer sa propre entreprise. En faisant recours à une analyse paramétrique de la durée du chômage, nous montrons que les recommandations de la famille ou celle des amis sont obsolètes pour trouver un emploi par rapport à d'autres moyens alternatifs.

Financial Overview Business in Colombia 2009 - 2010: a sectoral analysis

Este artículo presenta los resultados de la evaluación del desempeño financiero empresarial en Colombia por sectores en 2010 y en forma comparativa con 2009, utilizando la técnica de análisis financiero integral. Para ello, se tomó la información financiera de las empresas que reportaron información de dichos periodos a la Superintendencia de Sociedades de Colombia y se clasificaron en grupos las empresas y sus resultados financieros según las actividades económicas en seis sectores: agricultura, minería, servicios, industria, comercio y construcción. Los resultados obtenidos en el análisis, muestran que las consecuenicas del boom minero generan gran rentabilidad en el mismo y perspectivas de crecimiento, mientras la agricultura sigue con serias dificultades en distintos componentes de liquidez, rentabilidad y endeudamiento, lo cual evidencia que no hay mayores esfuerzos de políticas e inversión para su real recuperación.

This paper presents the results of the assessment of business performance in Colombia by sectors in 2010 and compares them with the results of 2009, using the integral financial analysis technique. For that, it used the financial data of the companies which reported information for those periods to the Superintendence of Companies in Colombia and it was classified by companies groups and its financial results according to the economic activity in six sectors: agriculture, mining, services, industry, trade and construction. The results of this analysis shows that the mining boom generate high profits and perspectives of growth in this sector, while agriculture continue with serious difficulties on different components of liquidity, profitability and debt, it evidence that there aren't greater efforts on policies and investment for its recuperation.

Cet article présente les résultats d'une analyse comparative concernant la performance financière sectorielle des entreprises colombiennes entre 2009 et 2010, à travers l'utilisation de la technique de l'analyse financière globale. Pour ce faire, nous avons pris l'information financière des sociétés qui ont fait une déclaration auprès de la Surintendance des Sociétés de Colombie. Nous avons ensuite classifié ces entreprises d'après leur performance financière et d'après leurs activités économiques dans six secteurs: l'agriculture, l'exploitation minière, les services, l'industrie, le commerce et la construction. Les résultats montrent que le boom minier est très rentable et prospère tandis que l'agriculture a des difficultés graves en ce qui concerne la liquidité, la rentabilité et son endettement, ce qui montre qu'il n'y a pas des vrais efforts d'investissement conduisant à une récupération du secteur.

Financial structure of the medical and dental cluster's companies of Aburrá Valley in changing environments

El objetivo del estudio es caracterizar la estructura financiera de las empresas grandes y medianas ubicadas en el Valle de Aburrá, pertenecientes al clúster servicios médicos y odontológicos1. Se busca determinar si el comportamiento de dicha estructura coincide con los planteamientos de la Teoría del PeckingOrder (Myers, 1984) y además, si presenta variaciones durante el período de recesión económica. Los resultados sugieren que las decisiones de financiación en las empresas grandes, podrían explicarse a partir de la teoría estudiada, la cual no encuentra un claro soporte en el caso de las empresas medianas, que modifican su estructura de financiación, durante el período de crisis económica, intensificando la utilización de pasivos de corto plazo.

The aim of this study is to characterize the financial structure of the large and medium companies located at Aburrá Valley, belonging to the medical and dental services cluster. It wants to determine whether the behavior of this structure coincides with the position of Pecking Older Theory (Myer, 1984) and also, if it has variations during the economic recession period. The results suggest that the large company's financing decisions can be explained from the studied theory, with doesn't find a support in the case of medium companies that changes its financing structure during the economic crisis period, in which intensifies the use of short-term liabilities.

L'objectif de cette étude est de caractériser la structure financière des grandes et moyennes entreprises faisant partie du pôle d'activité médicale et dentaire situé dans la Vallée d'Aburra. Nous cherchons à savoir si le comportement de cette structure financière coïncide avec celle proposée par la théorie du Pecking Order (Myers, 1984), afin d'établir si cette structure subi des variations pendant la période de récession économique. Les résultats montrent que les décisions de financement des grandes entreprises pourraient être expliquées par cette théorie, mais en revanche, elle n'apporte qu'une faible explication en ce qui concerne les moyennes entreprises, lorsque celles-ci modifient leur structure financière au cours de la période de crise économique à travers l'utilisation de dettes à court terme.

This time is different: eight centuries of financial folly