Perfil de Coyuntura Económica

Este artículo presenta una visión de la coyuntura económica del pasado reciente en América Latina y Colombia. Se hace especial énfasis en los aspectos determinantes de la buena situación en la región y se somete a discusión si los buenos resultados son consecuencia de políticas macroeconómicas saludables o, por el contrario, son un resultadode factores externos como los buenos precios de las commodities y de los términos de intercambio, las entradas de capitales externos y las remesas de inmigrantes. La tendencia de las cifras, tanto fiscales como de agregados de los sectores externo e interno, revelan que incluso en la fase expansiva del ciclo económico las economías de la región gastaron excesivamente, igual que Colombia.

This article presents a view of short run situation in the recent past in Latin America and Colombia. Special attention is given to determinant aspects of the good situation in the region and it is discussed whether the good results are a consequence of healthy macroeconomic policies or instead a result of external factors such as good prices of commodities, an increase in terms of trade, and foreign capital inflows and remittances from emigrants. The trends of data as fiscal as external and internal sector reveal that even in the expansive phase of the cycles these economies spent excessively as well as Colombia.

Cet article présente un aperçu de la conjointure économique de ces dernières années en Amérique latine et en Colombie. L'accent est mis sur la recherche des déterminants de la bonne performance économique de la région. En particulier, nous cherchons à savoir si cette bonne performance est due à la politique macro-économique ou bien si elle est due à des facteurs économiques externes tels que les prix internationaux des commodities, les termes de l'échange ou les transferts d'argent des immigrants. Nous présentons l'évolution des agrégats fiscaux et du secteur externe et interne, afin de montrer que, même dans la phase d'expansion du cycle économique, toutes les économies de la région ont excessivement dépensé, y compris l'économie colombienne.

La demanda agregada y el crecimiento económico colombiano: 2010 - 2013 es una breve reflexión sobre la relación existente entre el comportamiento del PIB y los componentes de la demanda agregada. En la primera parte del artículo se identifican los tres momentos de la tasa de crecimiento en el periodo de referencia, donde se puede observar una inestabilidad bastante fuerte en cada una de estas variables, y los retos que se tienen para sostener las tasas de crecimiento obtenidas en el segundo trimestre de 2013. La segunda parte del artículo muestra la relación estadísticamente significativa que existe entre el PIB y cada uno de los componentes de la demanda agregada, considerados tanto de manera individual como colectiva.

The aggregate demand and economic growth in Colombia: 2010 - 2013 is a brief reflection on the relationship between the behavior of GDP and the components of aggregate demand. In the first part of the paper three times the rate of growth identified in the reference period, where you can see a fairly strong instability in each of these variables, and the challenges are to sustain growth rates obtained in the second quarter of 2013. The second part of the article shows a statistically significant relationship between GDP and each of the components of aggregate demand, taken both individually and collectively.

''La demande agrégée et la croissance économique en Colombie: Une analyse pour la période 2010 - 2013'' est article qui permet d'établir une relation entre le comportement du PIB et les composantes de la demande agrégée. L'article est divisé en deux parties. Dans la première partie, nous identifions les trois variables qui expliquent le taux de croissance dans la période considérée, afin de monter leur forte instabilité. Nous montrons également les efforts qui ont été mis en place pour assurer les taux de croissance constatés pendant le deuxième trimestre de l'année 2013. Dans la deuxième partie, nous montrons la relation statistiquement significative existent entre le PIB et chacune des composantes de la demande agrégée.

El presente trabajo busca determinar las variables que atraen los flujos de inversión extranjera directa (IED) en América del Sur en el período 1992-2011, con el fin de observar el comportamiento macroeconómico y sectorial de las inversiones recibidas en cada uno de los países de la región; y así visualizar, cómo las variables encontradas son determinantes en la recepción de inversión extranjera directa.

This paper intends to determine the variables that may engage the flow of foreign direct investment (FDI) to South America. In order to do this analysis, the term between 1992 and 2011 will be analyzed to see the behavior of the investment received on each country of this region, on a macroeconomic and sectorial level. Thus, it will be possible visualize positive or negative impact on every country the key and decisive variables for reception of foreign direct investment.

L'objectif de cet article est de déterminer les variables de l'investissement direct étranger (IED) en Amérique du Sud, pour la période 1992-2011, afin de connaître la dynamique macro-économique et sectorielle des investissements dans chacune des pays de la région. Nous voulons ainsi montrer la manière dont les variables économiques déterminent l'arrivée des capitaux sur la forme d'IDE.

Se analizan aspectos del proyecto de reforma a la salud como: (i) la creación de Salud Mía y su gobernabilidad, (ii) los cambios en materia de integración vertical, de contratación de IPS públicas de parte de las EPS del sistema, y el tratamiento diferencial que sobre estos aspectos se le otorga a las entidades públicas y privadas, y a los regímenes contributivo y subsidiado, y (iii) los incentivos que la reforma introduciría en el sistema. Más que presentar una solución definitiva a los problemas del sector, la reforma procura conciliar los intereses de los actores públicos y privados, dejando los incentivos de varios actores perversamente alineados.

This paper analyzes several aspects of the Colombian health reform program as: (i) ''Salud Mía'''s foundation and its governability, (ii) changes in the health system vertical integration, in the ''EPS'''s hiring of public ''IPS''s, and the differential treatment granted to public and private health providers, and subsidized and contributing regimes, on vertical integration and ''IPS'''s hiring, and (iii) the incentives that the reform would introduce in the system. Instead of presenting a definite solution to the problems of the health sector, the reform attempts to reconcile public and private economic interests, creating perverse incentives in the system along the way.

On analyse des aspects du Projet de reforme à la santé comme: (i) la création de Salud Mía et sa gouvernabilité, (ii) les changements en matière d'intégration verticale, de contratation des IPS publiques de la part des EPS du système, et le traitement differenciel que sur ces aspects on octroie aux organismes publics et privés, ainsi qu'aux régimes contributifs et subventionnés, et (iii) les stimulants que la réforme introduirait dans le système. Plus que présenter une solution définitive aux problèmes du secteur, la réforme procure concilier les intérêts des acteurs publics et privés, laissant de côté les stimulants de plusieurs acteurs perversement alignés.

Este artículo indaga por los determinantes socioeconómicos de la violencia en el hogar. Para tal fin se considera que las decisiones microeconómicas tomadas por agentes al interior del hogar, sobre el consumo de ciertos bienes o la imposición de alternativas sobre decisiones que deben ser colectivas, generan externalidades negativas o deriva en conflictos que se traducen en eventos de violencia intrafamilar. Empíricamente, usando modelos de elección discreta, la evidencia sugiere que factores como el consumo de alcohol o el ocio incrementan la probabilidad de eventos de violencia intrafamilar.

In this paper we are interested in investigating the determinants of domestic violence. For this goal, we consider that many intra-household choices (on good consumption or choices among a set of alternatives) taken by single individuals produces negative externalities and conflict, which may generates events of violence. In addition, by performing discrete choice models, we show that socioeconomic factors like alcohol consumption and leisure (among others) increases the probability of events of violence.

Cet article permet d'établir les déterminants socio-économiques de la violence domestique dans la ville de Medellín (Colombie). Pour ce faire, nous considérons l'hypothèse selon laquelle les décisions micro-économiques prises aux foyers concernant la consommation ou bien la prise des décisions non collectives, entraînent des externalités négatives, lesquelles traduisent des conflits familiaux. À travers des modèles de choix discrets, nous montrons que des facteurs tels que la consommation d'alcool ou passer de temps à la maison sans rien faire, augmentent le risque de violence domestique.

Antioquia es uno de los departamentos colombianos más afectados por el conflicto armado interno; el número de víctimas, por ejemplo, en junio de 2013 era de 1'050.593, provenientes, la mayoría, del sector rural. De allí el interés que se llegue a un acuerdo de paz en La Habana, Cuba. El artículo analiza el sector rural en Antioquia y lo compara con lo negociado con las Farc. Muestra la relación histórica entre el conflicto armado y el sector rural, diagnostica la problemática socioeconómica actual del sector en el departamento, presenta los principales aspectos abordados en el primer punto de la agenda de paz y, finalmente, deja planteado para la discusión algunos asuntos que es necesario abordar en el desarrollo del sector rural en la región.

Antioquia is one of Colombia's departments most affected by the internal armed conflict, the number of victims, for example, in June 2013 was 1'050.593, most of them coming from the rural sector. Hence the interest to reach a peace agreement in Havana, Cuba. The article analyzes the rural sector in Antioquia and compares it negotiated with the FARC. Displays the historical relationship between the armed conflict and the rural sector, current socioeconomic problems diagnosed in the department sector, presents the main issues raised in the first point of the agenda for peace and finally leaves for discussion raised some issues need to be addressed in the development of the rural sector in the region.

Antioquia est un département de Colombie très touché par le conflit armé. En juin 2013, le nombre de victimes dans le département arrivaient à 1'050.593 personnes, la plupart d'entre elles habitants de la zone rurale, d'où l'intérêt de parvenir à un accord de paix avec les FARC à La Havane, Cuba. L'objectif de cet article est d'établir une comparaison entre le secteur rural d'Antioquia et les aspects qui ont déjà été négocié avec les FARC. Nous montrons quatre points. Premièrement, nous montrons l'évolution historique de la relation entre le conflit armé et le secteur rural. Deuxièmement, nous établissons un diagnostic concernant les problèmes socio-économiques actuels du secteur rural dans le département. Troisièmement, nous présentons les principaux thèmes abordés dans le premier point de la feuille de route pour la paix et, finalement, nous soulevons quelques questions concernant le développement du secteur rural.

Este Informe presenta el resultado fiscal, el comportamiento y la evolución al cierre de las vigencias 2011 y 2012 del consolidado de 1034 Gobiernos Centrales Departamentales y Municipales. El resultado fiscal a diciembre de 2012 de estos entes territoriales arrojó un superávit de $4.72 billones (0,71% del PIB), reflejado por una contracción del gasto total en el consolidado del 8.1%, y un incremento del total de ingresos (3.9%). La reducción del gasto se explica porque la vigencia 2012, fue primer año de mandato de administraciones locales, en el cual se presenta recurrentemente una caída del gasto, particularmente, en el ítem FBK, debido a la planeación y puesta en aprobación del plan de desarrollo; generando así el llamado ciclo político. Este ítem, en el consolidado total, se contrajo 38.9%, al pasar de $15.0 billones en 2011 (2,41% del PIB) a $9.0 en 2012 (1,36% del PIB). En 2012, el total de ingresos tributarios de las entidades analizadas, superó los $17.5 billones de pesos (2,65%del PIB).

This report reflects the income tax results, the behavior and evolution at the closing point of the 2011 and 2012 deadlines of the consolidated 1034 Departmental and Municipal Central Governments. To December 2012, the Income Tax results in these territories presented a surplus of $4.72 billion (or 71% of GDP), reflected in the contraction of the total expenditure in the consolidated 8.1%, and an increase of the total revenue (3.9%). The reduction in expenditure explains why 2012's deadline was the first year in which the office of local governments presented a decline in spending, particularly in the item FBK, due to planning and commissioning approval of the development plan, thus generating the called Political Cycle. This item, in the total consolidated shrank by 38.9%, going from $15.0 billion in 2011 (2.41% of GDP) to $9.0 in 2012 (1.36% of GDP). In 2012, the total tax revenue of the analyzed entities exceeded $ 17.5 billion pesos (2.65% of GDP).

Ce rapport présente le comportement et l'évolution concernant les finances des collectivités territoriales pour les années 2011 et 2012, pour 1034 départements et municipalités. La performance fiscale montre que les collectivités ont eu des excédents pour 4720 milliards de pesos (0, 71% du PIB), lesquels s'explique par une réduction de 8,1% dans les dépenses et une hausse des recettes fiscales de 3,9%. La réduction des dépenses est justifiée par le fait que l'année 2012 coïncide avec la première année des élus locaux. La réduction est plus marquée dans la rubrique FBK, en raison de la mise en oeuvre du plan de développement local, ce qui est appelé le cycle politique. La diminution de la rubrique FKB es de 38,9%, passant de 15000 milliards de pesos en 2011 (2,41% du PIB) à 9000 milliards de pesos en 2012 (1,36% du PIB). En 2012, les recettes fiscales totales des collectivités dépassent les 17500 milliards de pesos (2,65% du PIB).

Esta investigación evalúa el impacto de la política monetaria sobre la valoración de los activos financieros en el mercado accionario colombiano. Basados en el modelo propuesto por Rigobon y Sack (2004) que valora el impacto que hay entre la política monetaria y el precio de los activos, se plantea un modelo VARX-MGARCH en media. Éste relaciona en forma no lineal el Índice General de la Bolsa de Valores de Colombia (IGBC) con la tasa de interés interbancaria (TIB) y de forma lineal estas dos variables con algunos factores de riesgo macroeconómicos y financieros. Realizando un análisis de impulso respuesta se encuentra que la política monetaria reflejada a través de los cambios en la TIB tiene un gran efecto sobre los precios de los activos financieros. Sin embargo, la relación inversa no es satisfecha.

We evaluate the impact of monetary politics on the valuation of financial assets in the Colombian stock market. Based on the model proposed by Rigobon and Sack (2004), which quantifies the impact between monetary policies and asset prices, we propose a VARX-MGARCH in mean model. This model nonlinearly relates the General Index of the Stock Exchange of Colombia (IGBC) and the interbank interest rate (TIB), and linearly relates the IGBC and TIB with other macroeconomic and financial risk factors. After performing an impulse-response analysis, it is found that the monetary policy, reflected as changes in TIB, has an important effect on the price of the financial assets. However, the converse is not true.

Cet article évalue l'impact de la politique monétaire sur l'évaluation des actifs financiers dans le marché boursier colombien. Etant donné le modèle proposé par Rigobon et Sack (2004), lequel évalue l'impact de la politique monétaire sur le prix des actifs, nous proposons un modèle VARX-MGARCH en moyenne. Il s'agit d'une modèle qui permet, d'un côté, établir un rapport non linéaire entre l'indice général de la Bourse de Colombie (IGBC) et le taux d'intérêt interbancaire (TIB) et, d'autre coté, établir un rapport linéaire entre ces deux variables et un ensemble de facteurs de risque aussi bien macro-économiques que financiers. À travers une analyse impulsion-réponse nous montrons que la politique monétaire -les changements dans le TIB- a un effet considérable sur les prix des actifs financiers, ce qui n'est pas vrai dans le cas contraire.

Este artículo analiza la influencia del tamaño inicial de una microempresa en su supervivencia. Para este propósito se utilizó la base de datos de las sociedades clasificadas como microempresas, teniendo en cuenta el valor de los activos, constituidas el año 2009 en el Departamento del Magdalena. Mediante el ajuste de un modelo logístico se estimó la importancia del tamaño de una microempresa en la probabilidad de supervivencia al finalizar el año 2012. El modelo ajustado evidencia una relación positiva y estadísticamente significativa entre los activos iniciales y la probabilidad de supervivencia en el periodo de estudio.

This article analyzes the influence of the initial size of a microenterprise in its survival. For this purpose we used the database of the companies classified as microenterprises, taking into account the value of assets, established in 2009 in the Department of Magdalena. By fitting a logistic model we estimated the importance of the size of a microenterprise in the probability of survival at the end of 2012. The adjusted model shows a positive and statistically significant relationship between initial assets and the probability of survival in the period of study.

Cet article analyse les effets de la taille initiale d'une petite entreprise dans leur survie. Pour ce faire, nous utilisons la base de données des petites entreprises existant dans le Département du Magdalena (Colombie) depuis 2009, compte tenu de leurs capitaux investis. Nous avons ensuite construit un modèle logistique ajusté afin d'estimer la relation entre la taille des entreprises et leur probabilité de survie à la fin de l'année 2012. Ce modèle montre l'existence d'une relation positive et statistiquement significative entre les capitaux investis et la probabilité de survie pour la période d'étude.

El objetivo de este trabajo consiste en la estimación de un modelo que permita medir la probabilidad de que una empresa entre en riesgo de quiebra. Para alcanzar este objetivo, se utilizaran los estados financieros reportados por las empresas a la Superintendencia de Sociedades en el año 2011. De estos estados se construyeron indicadores financieros que fueron útiles como variables explicativas en la estimación de modelos de regresión binaria, a partir de los cuales se identificaron como relevantes las razones financieras de rentabilidad del activo, rotación del activo y nivel de endeudamiento para la medición de la probabilidad de riesgo de quiebra. Se estiman dos modelos de selección discreta: logit y probit. El primero, clasifica correctamente el 83,20% de las observaciones. Y el segundo, clasifica correctamente el 80,8%.

The objective of this work is the estimation of a model that allows measure the probability that a company enters bankruptcy risk. To accomplish this objective, we used the financial statements reported by companies to the Superintendencia de Sociedades in 2011. Of these states were constructed financial indicators that were useful as explanatory variables in the estimation of binary regression models, from which we identified as relevant financial ratios of return on assets, asset turnover and level of indebtedness to measure the probability of bankruptcy risk. Besides the estimated model correctly classified the 83.20% and 80.80% of companies depending on the model used.

L'objectif de cet article est d'estimer un modèle permettant mesurer la probabilité du risque de faillite d'une entreprise. Pour ce faire, nous prenons les bilans financiers pour l'année 2011 des entreprises enregistrés dans la Superintendance des Sociétés. Nous avons ensuite construit des indicateurs financiers en tant que variables explicatives dans l'estimation des modèles de régression binaires. Les résultats montrent que les variables explicatives du risque de faillite sont: les ratios financiers associés au rendement des actifs, la rotation de l'actif et le niveau d'endettement. En outre, les différents modèles ont permis de classer 83,20% et 80,80% des entreprises.