Revista Finanzas y Política Económica

Impactos sociales y económicos de la pandemia de la COVID-19 en Latinoamérica

Concentración de mercado y diversificación de ingresos: ¿siempre promueven la estabilidad financiera de la industria bancaria?

Abstract This paper analyzes the effects of market concentration and income diversification on the financial stability of the world banking system. It uses the GMM estimator proposed by Arellano and Bover (1995) to study 206 countries between 1994 and 2015. The results show that market concentration and income diversification have a positive and nonlinear effect on financial stability; and a negative and nonlinear effect on bank risk. The nonlinearity shape suggests that the effects are reversed when the banking industry has a higher market concentration and income diversification. In these cases, lower levels of stability and higher risks would characterize the banking industry. Nonlinearity establishes threshold values that are relevant for the empirical discussion oriented to an optimal design of financial policies and banking strategies.

Resumen En este artículo se analizan los efectos de la concentración de mercado y diversificación de ingresos sobre la estabilidad financiera de la banca en el ámbito mundial. Usamos el estimador GMM de Arellano y Bover (1995) para una muestra de 206 países entre 1994 y 2015. Los resultados demuestran que la concentración de mercado y la diversificación de ingresos tienen un efecto positivo y no lineal sobre la estabilidad financiera; y negativo y no lineal sobre el riesgo. La no linealidad sugiere que sus efectos se reversan cuando la industria bancaria tiene una elevada concentración y diversificación, observándose una industria menos estable y más riesgosa. La no linealidad establece valores umbrales que son relevantes para el diseño óptimo de políticas financieras y estrategias bancarias.

Condiciones de competencia y poder de mercado de la banca comercial mexicana: un enfoque desde la teoría microeconómica

Abstract This study assesses, from a microeconomic theoretical perspective, competition conditions and market power in the Mexican commercial banking market. Our econometric estimations, using time series, indicate a low price elasticity of demand for bank credit, which, in combination with high market shares and according to the Lerner index, indicates that major banks have elevated market power; the proffered values of the Lerner index range between (0.11) and (0.68) for the seven leading banks, (0.00) for small banks, and (0.34) for the weighted average of the entire market. On the other hand, the estimated competition indicators confirm the exercise of market power and the lack of a competitive market, during at least the last decade, resulting in a large fraction of unserved economic agents by commercial banks. JEL Classification: D43, G21, L40.

Resumen La presente investigación analiza, desde la perspectiva de la teoría microeconómica, las condiciones de competencia y la existencia de poder de mercado en el mercado mexicano de la banca comercial. Las estimaciones econométricas, basadas en series de tiempo, indican una baja elasticidad precio de la demanda para el crédito bancario que, en combinación con altas tasas de participación de mercado, indican conforme al índice de Lerner un elevado poder de mercado en posesión de los grandes bancos. Los valores de dicho índice se estiman entre 0.11 y 0.68 para los siete bancos más grandes, 0.00 para los bancos pequeños, y 0.34 para el promedio ponderado de la totalidad del mercado. Por su parte, los indicadores de competencia confirman el ejercicio del poder de mercado y la inexistencia de un mercado competitivo, durante al menos la última década, resultando en un amplio porcentaje de agentes económicos no atendidos por la banca comercial.

México: estructura productiva y penetración de las importaciones intermedias, 2003 y 2013

Resumen Este artículo analiza y compara las relaciones intersectoriales de las estructuras de producción total y doméstica de México de 2003 y 2013, y muestra el efecto de la penetración de las importaciones intermedias en los vínculos de producción de la estructura doméstica, así como la dependencia sectorial a las importaciones intermedias. Con ese fin, a partir de las matrices de insumo-producto, se utilizaron los métodos de matrices del producto multiplicador (MPM) y de extracción hipotética (MEH). Los resultados indican la existencia de dos estructuras de producción distintas, además de la desarticulación de algunos sectores, sobre todo industriales, con las actividades domésticas de producción. Se identifican sectores altamente dependientes de las importaciones intermedias y otros con mayor capacidad de arrastre y de generación de valor doméstico. JEL Classification: C67, F69.

Abstract This paper examines and compares the intersectoral relationships of the total and domestic production structures in Mexico in 2003 and 2013, and shows the effect of intermediate import penetration on production linkages among domestic sectors, sectorial dependency on intermediate imports. To this end, based on input-output matrices, the multiplier product matrix (MPM) and the hypothetical extraction method (HEM) were utilized. The results suggest the existence of two different production structures, in addition to the disarticulation of some sectors (especially industrial ones), with regard to domestic production activities. There are sectors that are highly dependent on intermediate imports and others with greater knock-on capacity and generation of domestic value.

Estudio comparativo de rendimientos empresariales de hombres y mujeres en México: una aproximación empírica

Resumen El objetivo de la investigación es comparar el rendimiento de los ingresos de los emprendedores, para determinar si existen diferencias entre los obtenidos por emprendimientos realizados por hombres y aquellos realizados por mujeres. Asimismo, se pretende establecer qué factores impulsan el emprendimiento de las mujeres. Se utiliza la base de datos de la Encuesta Nacional de Ingresos y Gastos de los Hogares (INEGI, 2017), de donde se obtuvo una muestra de 296 mujeres y 430 hombres. Se generó un modelo econométrico Probit mediante la metodología diseñada por Heckman, Tobias y Vytalcil (2000, 2001), empleando un proceso bietápico. Se incluyen como variables independientes el tipo de hogar, el tamaño de la empresa, la edad y la experiencia. El rendimiento de los ingresos por emprendimiento es la variable dependiente. Los principales hallazgos permiten afirmar que los rendimientos de las empresas de mujeres son menores que los de las empresas de hombres, y que las mujeres emprenden, generalmente, por necesidad. JEL Classification: J16, J71, L26.

Abstract This research aims to compare the income performance of entrepreneurs, in order to determine whether there are differences in the returns of men- and women-led businesses, as well as to identify what factors drive women's entrepreneur-ship. The study used the database of the National Household Income and Expenditure Survey (INEGI, 2017), from which a sample of 296 women and 430 men was obtained. A Probit econometric model was estimated using the methodology proposed by Heckman, Tobias, and Vytalcil (2000; 2001) through a two-stage process, which included household type, company size, age, experience, and income as independent variables, while income performance by company was used as dependent variable. The main findings make it clear that the returns of women-led companies are lower than those directed by men, and that women generally undertake an enterprise out of necessity.

Estrés financiero en el sector manufacturero de Ecuador

Resumen El presente artículo clasifica a las empresas manufactureras del Ecuador en empresas con estrés financiero (ECE) y sin estrés financiero (ESE). Para tal efecto, se clarifica el significado de estrés financiero y el criterio bajo el cual una empresa sería clasificada como ECE o ESE. Además, se recurre a dos modelos ampliamente utilizados en el medio: el análisis discriminante múltiple y la regresión logística, basados en los trabajos previos de Altman y Ohlson, respectivamente. El estudio se enfoca en las empresas del sector manufacturero ecuatoriano durante el periodo 2014-2018. Se destaca que uno de los hallazgos principales es que, en algunos casos, los signos de los coeficientes de los modelos estimados difieren de los modelos originales de Altman y Ohlson. Sin embargo, en ambos casos, las tasas de precisión de este estudio son mayores que las de los modelos originales. Finalmente, se encontró que las microempresas son las que presentan mayor estrés en sentido financiero. JEL Classification: G33, G30, E00.

Abstract This article classifies Ecuadorian manufacturing companies into companies with and without financial distress. To the effect, the meaning of financial distress (FD) is clarified, as well as the criteria under which a company would be classified as a company with or without FD. Additionally, the study applies two models that are widely used in the middle: multiple discriminant analysis and logistic regression, based on the previous works of Altman and Ohlson, respectively. The research has focused on companies in the Ecuadorian manufacturing sector during the period 2014-2018. As one of the main results, the study found that the signs of the coefficients of the estimated models differ in some cases with respect to those of the original Altman and Ohlson models. Despite this, the precision rates of the present study are higher than those of the original models in both cases. Finally, it was found that microenterprises are the most distressed in a financial sense.

Impacto de la política monetaria en el equilibrio del mercado de trabajo: países de la Alianza del Pacífico

Resumen Este artículo analiza el impacto de la política monetaria en la tasa de desempleo no aceleradora de la inflación (NAIRU), o equilibrio de los mercados de trabajo para los países que pertenecen a la Alianza del Pacífico (Chile, Colombia, Perú y México). Los movimientos NAIRU se determinan para cada país. Además, se estiman modelos de vectores autorregresivos para evaluar el impacto de la política monetaria en el mercado laboral de cada uno de los países de la Alianza del Pacífico. Los resultados muestran que la política monetaria impacta la NAIRU de Chile, Colombia y Perú, mientras que los shocks de tal política no tienen repercusión significativa en la NAIRU de México. JEL Classificarion: E24, E31, E52, J01.

Abstract This paper analyzes the impact of monetary policy on the Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment (NAIRU), or equilibrium of the labor markets, for the countries that belongs to the Pacific Alliance (Chile, Colombia, Peru and Mexico). The NAIRU movements are estimated for each country. Furthermore, Auto-Regressive Vector Models are used to evaluate the impact of monetary policy on the labor market of each of the PA countries. Results show that monetary policy impacts the NAIRU of Chile, Colombia and Peru. However, monetary policy shocks have not significant impact on the NAIRU of Mexico.

Teoría y empírica de los espíritus animales e incidencia en la inversión: caso Colombia

Resumen El presente artículo muestra un enfoque de la racionalidad desde la perspectiva de Keynes, ampliado en el concepto de espíritus animales y su interacción con las expectativas de los inversores. Asimismo, tal concepto se ilustra mediante un modelo econométrico VEC, en el que se determina que las expectativas de inversión, en particular para Colombia, se tornan positivas ante choques de la inversión de periodos pasados y del ingreso; y negativas, ante choques del índice de confianza y la tasa de interés. Además, sugiere cambios para la economía del comportamiento a favor del bienestar financiero proyectado en políticas públicas. JEL Classification: A13, C32, E12, B16, B23, C51, E70.

Abstract This paper presents an approach to rationality from Keynes' perspective, broadened in the concept of animal spirits and their interaction with investors' expectations. It is exemplified by a VEC econometric model, which shows that investment expectations, in particular for Colombia, become positive in the face of past-year investment and income shocks; and negative, in the face of confidence index and interest rate shocks. It suggests changes for behavioral economics in favor of financial well-being projected in public policies.

La generación de nuevo conocimiento en economía: un modelo de crecimiento endógeno

Resumen Este artículo presenta un modelo para la producción de nuevo conocimiento sobre la relación endógena de actividades docentes y actividades investigativas. La descripción teórica del modelo expone los rendimientos a escala en función de una curva de aprendizaje. En esta, la existencia de una comunidad académica -en el sentido de Lakatos- es determinante para la generación de nuevo conocimiento científico, pues contrarresta el caso particular de rendimientos decrecientes. La base para el ejercicio de Montecarlo fue construida sobre las características estadísticas de los registros de la producción científica de la Universidad Católica de Colombia, que constan en las revistas de economía desde el 2007 hasta el 2010, y permitió establecer dos conclusiones. La primera es que, ante rendimientos crecientes, las mejoras en el coeficiente de aprendizaje y en capital humano impulsan progresivamente la tasa de crecimiento de nuevo conocimiento, sin modificar las cantidades de capital y trabajo, combinadas en la tecnología inicial. La segunda conclusión muestra que el ritmo de crecimiento del coeficiente de aprendizaje por la práctica y en el capital humano aumenta la producción de nuevo conocimiento en forma continua cuando existe una comunidad académica, en relación con una tecnología con rendimientos decrecientes de un entorno sin comunidad académica. JEL Classification: A10, A23, F12, I26, O40.

Abstract This document presents a model to produce new knowledge on the endogenous relationship of teaching and research activities. The theoretical description of the model explains returns to scale as a function of a learning curve, in which the existence of an academic community-in the Lakatos sense-is critical for the generation of new scientific knowledge, as it counteracts the particular case of diminishing returns. The Montecarlo exercise was based on the statistical characteristics of the records of scientific production of the Universidad Católica de Colombia from 2007 to 2010 in economics journals, which allowed establishing two conclusions. First, in the presence of increasing returns, improvements in the learning coefficient and human capital progressively drive the growth rate of new knowledge without modifying the levels of capital and labor combined in initial technology. Second, the growth rate of the learning coefficient due to practice and in human capital continuously increases the production of new knowledge when there is an academic community in relation to a technology with diminishing returns, characteristic of an environment without an academic community.

Transmisión entre precios de los alimentos en Bogotá, 2000-2017

Resumen El artículo tiene por objeto estimar si existe transmisión asimétrica de los cambios en los precios mayoristas de varios alimentos hacia los precios al consumidor en Bogotá, y qué relación puede tener con el grado de perecibilidad. Con ese propósito, se caracterizó la evolución de los precios y el margen bruto, a partir de la volatilidad y la prueba de raíz unitaria ADF. Asimismo, mediante el modelo de Koyck, se cuantificó el efecto contemporáneo de un cambio del precio mayorista, la velocidad de ajuste, el número de meses para alcanzar la mitad del impacto final y el valor de ese impacto. Finalmente, se estimó un modelo para diferenciar el efecto de un incremento y de un descenso del precio mayorista. Para los alimentos no perecederos, se registró mayor volatilidad en el margen bruto, menor transmisión de la magnitud del cambio, mayor sensibilidad ante los incrementos y asimetría en la transmisión. JEL Classification: C22, Q11, Q13.

Abstract This article aims to estimate whether there is an asymmetric transmission of changes in the wholesale prices of various foods to consumer prices in Bogotá, and what relationship it may have with the degree of perishability. For this purpose, the evolution of prices and gross margin was characterized based on volatility and the ADF unit root test; the Koyck model was estimated to quantify the contemporary effect of a wholesale price change, the speed of adjustment, the number of months to reach half of the final impact, and the value of that impact. Finally, a model was estimated to differentiate the effect of an increase and a decrease in wholesale prices. For non-perishable foods, greater volatility was recorded in the gross margin, less transmission of the magnitude of the change, greater sensitivity to increases, and asymmetry in transmission.