Revista Finanzas y Política Económica

The Failures of the International Economic Integration and the Supranational Governance

Stochastique convergence in the Economic Complexity Index: the case of Latin America and the Caribbean, 1995-2019

Resumen Este artículo tiene como objetivo examinar la hipótesis de la convergencia en el Índice de Complejidad Económica durante el lapso 1995-2019, para una muestra representativa de países de América Latina y el Caribe con respecto a dos referentes: la complejidad económica de Estados Unidos y la complejidad promedio entre diez países líderes de la distribución mundial del 2019. Se utilizó la metodología de convergencia estocástica y se realizaron los contrastes de la hipótesis mediante pruebas de raíces unitarias estándar y con quiebre estructural. Los resultados muestran que la dispersión de la complejidad entre los países aumentó sostenidamente. Además, estos no revelan convergencia absoluta, excepto para Costa Rica y México, mientras que otros países comparten tendencias comunes o presentan divergencia frente a los países de referencia. Estos hallazgos implican que algunos problemas económicos, como el lento crecimiento o los niveles de desarrollo económico, no podrían solventarse si no mejoran las interacciones sistémicas a nivel productivo, asumidas como complejidad económica. Una de las limitaciones del estudio es que no contempla explícitamente la relación con otras dimensiones del desarrollo sostenible.

Abstract The aim for this article is to examine the hypothesis of convergence in the Economic Complexity Index during the period 1995-2019, for a representative sample of Latin American and Caribbean countries, regarding two referen-ces: the economic complexity of the United States and the average complexity among ten leading countries of the world distribution in 2019. A stochastic convergence methodology was used, and the contrasts of the hypothesis were carried out through standard unit root tests and with structural break. The results show that the dispersion of complexity between countries increased steadily. In addition, these do not reveal absolute convergence, except for Costa Rica and Mexico, while other countries share common trends or present diver-gence compared to the reference countries. These findings imply that some economic problems, such as slow growth or levels of economic development, could not be solved if the systemic interactions at the productive level, revealed in the degree of economic complexity, do not improve. One of the limitations of the study is that it does not explicitly contemplate the relationship with other dimensions of sustainable development.

Intellectual capital in the financial performance of the bodybuilding sector in Ecuador

Resumen Este artículo determina la influencia del capital intelectual en el rendimiento financiero de las empresas del sector carrocero en el Ecuador. Para ello se aplica el modelo Coeficiente Intelectual de Valor Añadido (VAIC™) con la información de 96 estados financieros publicados por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, que luego de su depuración se redujeron a 43, correspondientes a las 15 empresas carroceras que se mantuvieron activas en el periodo 2014-2019. Este es un estudio descriptivo-explicativo cuyos resultados del análisis de regresión lineal múltiple reportan que el 31,0% del retorno sobre el activo y el 28,6% del retorno sobre el patrimonio son explicados por el VAIC™ y las variables de control, razón de endeudamiento y tamaño de la empresa. Con ello se comprueba la hipótesis de que el capital intelectual influye en el rendimiento financiero de las empresas del sector carrocero del Ecuador.

Abstract This article determines the influence of intellectual capital on the financial performance of companies in the bodybuilding sector in Ecuador. For this, the Value Added Intellectual Coefficient (VAIC™) model is applied with the information of 96 financial statements published by the Superintendence of Companies, Securities and Insurance, which after its purification was reduced to 43, corresponding to the 15 bodywork companies that they remained active in the 2014-2019 period. This is a descriptive - explanatory study whose results of the multiple linear regression analysis report that 31.0% of the return on assets, and 28.6% of the return on equity are explained by the VAIC™ and the control variables, debt ratio and company size. This confirms the hypothesis that intellectual capital influences the financial performance of companies in the bodybuilding sector in Ecuador.

Effects of the central bank communication on the expectations disagreements of the monetary policy rate: evidence for Colombia

Resumen El objetivo de este trabajo es investigar los efectos de la comunicación del banco central en la formación del pronóstico de la tasa de interés de política monetaria. Para ello, es utilizado como estudio de caso la economía colombiana para el periodo 2014-2020. La metodología empleada consiste en evaluar los efectos de la información suministrada en las minutas, el volumen de noticias y las publicaciones del banco central sobre los desacuerdos en las expectativas del mercado financiero. Por medio de regresiones econométricas, y utilizando el método GMM y la metodología VAR de impulso-respuesta, se encuentra que las decisiones de política que se realizan en consenso, así como la claridad en la redacción de las minutas, tienen la capacidad de reducir las discrepancias entre los agentes.

Abstract The aim of this paper is to research the effects of the central bank's communication on the forecast of the monetary policy interest rate. To do this, we analyze the case of the Colombian economy for the period 2014-2020. The methodology used consists of evaluating the information provided in the minutes, the volume of news and the central bank's publications and evaluating their effects on the disagre-ements in the expectations of the financial market. Through econometric regressions and using the GMM method and the impulse-response VAR methodology, it is found that policy decisions made by consensus, as well as clarity in the drafting of minutes, reduce uncertainty among agents.

Analyzing the COVID-19 Pandemic Volatility Spillover Influence on the Collaboration of Foreign and Indian Stock Markets

Abstract This article assesses the impact of COVID-19 on stock market volatility spillover in India using equity (NSE exchange) and bond (Foreign Exchange) índices. The article utilized the TGARCH model (1,1) to evaluate the volatility of the NSE stock exchange and sectoral indices. Furthermore, the study aimed to compare stock price returns in pre- and post-COVID-19 scenarios to global indices, such as NASDAQ, Nikkei 225, and FTSE100. Subsequently, it utilised stock exchange and bond indices to explore the volatility spillover in-fluence using vector autoregressive-Baba, Engle, Kraft, and Kroner with multivariate GARCH (VAR-BEKKGARCH model). The findings of the variable showed a negative and statistically significant correlation that suggests that the COVID-19 outbreak lowered stock market volatility in India. In terms of historical errors, the coefficients represent the persistence of volatility for each nation. NIFTY and NASDAQ have the largest and longest-term spillover effect. According to the findings, India is the least sensitive country to external shocks.

Resumen El artículo evalúa el impacto de la COVID-19 en la transmisión de volatilidad del mercado bursátil en la India utilizando índices de acciones (NSE, Bolsa Nacional de Valores de India) y de bonos (Foreign Exchange). El artículo utilizó el modelo TGARCH (1,1) para evaluar la volatilidad de los índices bursátiles y sectoriales de la NSE. Además, el estudio tenía como objetivo comparar los rendimientos de los precios de las acciones en los escenarios anteriores y posteriores al COVID-19 con los índices globales, como el NASDAQ, el Nikkei 225 y el FTSE100. Posteriormente, utilizó los índices bursátiles y de bonos para explorar la influencia de la transmisión de volatilidad por medio del modelo vectorial autorregresivo-Baba, Engle, Kraft y Kroner con GARCH multivariante (VAR-BEKK-GARCH). Los resultados de la variable mostraron una correlación negativa y estadísticamente significativa que sugiere que el brote de COVID-19 redujo la volatilidad del mercado de valores en la India. En términos de errores históricos, los coeficientes representan la persistencia de la volatilidad para cada nación. El NIFTY y el NASDAQ son los que tienen el mayor y más prolongado efecto de transmisión. Según los resultados, la India es el país menos sensible a las perturbaciones externas.

Why Policymakers and Social Scientists Should Adopt Behavioral Economics: An Analysis for the Period 2000-2020

Abstract This paper analyzes the advisability of applying behavioral economics (BE) by social researchers and policymakers. Over the last twenty years, the number of contributions about BE has grown exponentially in the scientific literature, reports published by international organizations, and the so-called Behavioral Insight Units (nudge units). However, to consider BE a core discipline, it is necessary to ensure that all such behavioral practice corresponds to a distinctive approach or field of study. This article evaluates whether BE provides a solid methodological and unique approach. It has analyzed twenty relevant articles with the label "behavioral economics" published in the last five years in recognized journals to evaluate whether they follow a distinct method. According to the results, the level of compliance is high (84%), which amplifies the possibilities of BE as an approach in social sciences, besides reinforcing its importance in supporting the implementation of public policies. Nevertheless, the analysis also provides some observations about subsequent developments and con-sideration of the discipline as a homogeneous approach.

Resumen Este artículo presenta un análisis de la conveniencia de aplicar la Economía del Comportamiento (BE) por parte de investigadores sociales y hacedores de políticas públicas. En los últimos veinte años el número de contribuciones sobre BE ha crecido exponencialmente, tanto en la literatura científica como en informes publicados por organismos internacionales y en las denominadas Behavioral Insight Units (nudge units). Sin embargo, para considerar la BE como una disciplina principal, es necesario estar seguro de que toda esa práctica se corresponde con un enfoque o disciplina distintivo. Este artículo evalúa si podemos considerar que la BE proporciona un enfoque metodológico sólido y único. Hemos analizado veinte artículos relevantes clasificados con la etiqueta "behavioral economics" publicados en los últimos cinco años en revistas destacadas para evaluar si siguen un método único. Según los resultados, el nivel de cumplimiento es alto (84%). Ello amplía las posibilidades de la BE como enfoque para las ciencias sociales, además de reforzar su importancia en el apoyo a la implementación de políticas públicas. Sin embargo, el análisis también aporta algunas observaciones sobre su desarrollo a corto plazo y la consideración de la disciplina como un enfoque homogéneo.

Reviewing the Trade Openness, Domestic Investment, and Economic Growth Nexus: Contemporary Policy Implications for the MENA Region

Abstract This study researches the impact of trade openness on the economic performances of selected Middle East and North Africa (MENA) countries, while incorporating elements of domestic investments into the empirical analysis in the wake of the recent trends of trade liberalization among nations. The study is based on an empirical analysis of panel data observations from the selected countries within the framework of the Fully Modified Ordinary Least Square (FMOLS) and the Dynamic Ordinary Least Square (DOLS) regression techniques. The empirical results affirm the existence of a long-run relationship among the variables. However, while domestic investment and the size of the labor force significantly impact economic growth in a positive direction among these countries, trade openness was found to be negatively impacting economic growth for the period of the study. It is there-fore recommended that cogent effort should be directed towards investments that are crucial for the improvement of labor productivity and the production value chains in the domestic economies to dissuade or minimize the rate of export of raw primary commodities. Also, adequate steps should be taken to improve the overall business environment, remove trade impediments, and strengthen institutions among the countries in the region to harness the benefits of trade in our increasingly globalized world.

Resumen Este estudio investiga el impacto de la apertura comercial en el desempeño económico de países seleccionados de Oriente Medio y África del Norte (MENA, por sus siglas en inglés), al tiempo que incorpora elementos de la inversión nacional en el análisis empírico a raíz de las recientes tendencias hacia la liberalización del comercio entre las naciones. El estudio se basa en un análisis empírico de datos de panel de los países seleccionados mediante las técnicas de regresión del Mínimo Cuadrado Completamente Modificado (FMOLS, por sus siglas en inglés) y el Mínimo Cuadrado Dinámico Ordinario (DOLS, por sus siglas en inglés). Los resultados empíricos afirman la existencia de una relación de largo plazo entre las variables. Sin embargo, si bien la inversión nacional y el tamaño de la fuerza laboral tienen un impacto positivo significativo en el crecimiento económico de estos países, se encontró que la apertura comercial tuvo un impacto negativo en el crecimiento durante el período de estudio. Por lo tanto, se recomienda que se dirijan esfuerzos contundentes hacia inversiones cruciales para mejorar la productividad laboral y las cadenas de valor de producción en las economías nacionales para disuadir o minimizar la tasa de exportación de materias primas primarias. Además, se deben tomar las medidas adecuadas para mejorar el entorno empresarial en general, eliminar los obstáculos comerciales y fortalecer las instituciones de los países de la región para aprovechar los beneficios del comercio en nuestro mundo cada vez más globalizado.

Culture of Individualism and Uncertainty Avoidance in the G20 Countries' Industries: An Analysis of Capital Structure and Performance

Abstract The purpose of this study was to analyze the influence of two dimensions of national culture (individualism and uncertainty avoidance) in the relationship between the choice of capital structure formation and the performance of companies in the G20 countries from 2013 to 2018, all in the industrial segment. The companies that made up the sample totaled 3,431, all in the G20 countries, with a total of 14,743 observations. The analyses were performed by means of econometric structural equations. The results showed a significant and positive relationship between the capital structure and the performance of companies. Also, the capital structure variable and the cultural dimensions of individualism and uncertainty avoidance were positively and statistically significant in the performance of companies, proving that culture has an influence on the relationship between structure and performance. Finally, emerging and developed markets were checked separately, demonstrating that in emerging markets the relationship of structure with performance to culture moderation was less affected by national culture (individualism and uncertainty avoidance) than in the developed countries.

Resumen El objetivo de este estudio fue analizar la influencia de dos dimensiones de la cultura nacional (individualismo y aversión a la incertidumbre) en la relación entre la estructura de capital y el rendimiento, en empresas del sector industrial de los países del G20, de 2013 a 2018. En total, 3.431 empresas conformaron la muestra, para un total de 14.343 observaciones. Los análisis se realizaron mediante ecuaciones econométricas estructurales. Los resultados mostraron una relación significativa y positiva entre la estructura de capital y el rendimiento de las empresas. Asimismo, la estructura de capital y las dimensiones culturales del individualismo y la aversión a la incertidumbre fueron positivas y significativas respecto al rendimiento de las empresas, probando que la cultura influye en la relación entre estructura y rendimiento. Finalmente, se examinaron por separados los mercados emergentes y desarrollados, y se demostró que en los mercados emergentes la relación de la estructura con el rendimiento respecto a la moderación cultural se vio menos afectada por la cultura nacional (individualismo y aversión a la incertidumbre) que en los países desarrollados.

Households Income in 2021: Influence of the COVID-19 Pandemic

Abstract The aim of the study is to assess the consequences of the COVID-19 pandemic on the incomes of households located in various national economies in 2021. The survey of representatives of the economically active adult population (18-64 years old) was conducted in 47 countries in Europe, Asia, Africa, Latin America, and North America within the framework of the Global Entrepreneurship Monitoring Project. The development of mathematical models included the construction of normal distribution density functions in accordance with the authors' methodology. It was proved that almost half of the households (46.6%) had a certain decrease in household income due to the pandemic. Slightly less (45.6%) was the proportion of households in which the income remained stable. An absolute minority (7.8%) of households experienced income growth.

Resumen El objetivo del estudio es evaluar las consecuencias de la pandemia de COVID-19 en los ingresos de los hogares de diversas economías nacionales en 2021. La encuesta a representantes de la población adulta económicamente activa (18-64 años) se realizó en 47 países de Europa, Asia, África, América Latina y América del Norte durante el desarrollo del Proyecto Global Entrepreneurship Monitoring. El desarrollo de modelos matemáticos incluyó la construcción de funciones de densidad de distribución normal de acuerdo con la metodología de los autores. Se comprobó que casi la mitad de los hogares (46.6%) tuvieron una cierta disminución de los ingresos familiares debido a la pandemia. Ligeramente menor (45.6%) fue la proporción de hogares en los que se observó estabilidad en los ingresos. Una minoría absoluta (7.8%) de los hogares experimentó un crecimiento de los ingresos.

Gender Diversity and Performance in the Ecuadorian Financial Sector

Resumen El sector financiero se caracteriza por una mayor presencia de hombres en los altos niveles directivos. Por esta razón, el presente trabajo tiene por objetivo determinar la influencia de la diversidad de género en el rendimiento financiero de estas instituciones. Se tomó una muestra de 31 cooperativas de ahorro y crédito del segmento I y también los 24 bancos privados del Ecuador. La diversidad de género se midió con tres indicadores: el porcentaje de mujeres, el índice de Blau y el índice de Shannon; la variable rendimiento fue medida con el ROA (rentabilidad sobre activos, por sus siglas en inglés), el ROE (rentabilidad financiera, por sus siglas en inglés) y el ratio de endeudamiento. Con un enfoque cuantitativo se relacionaron mediante modelos econométricos. Los resultados demuestran que las cooperativas tienen mayor diversidad de género que los bancos. La diversidad de género sí incide en el ROA, pero no en el ROE ni en el endeudamiento. Se requiere una mayor inclusión de la mujer en puestos directivos para una mejor diversidad.

Abstract The financial sector is characterized by a greater presence of men in senior management levels. For this reason, this paper aims to determine the influence of gender diversity on the financial performance of these institutions. This article analyzes a sample of 31 savings and credit cooperatives, as well as the 24 private banks in Ecuador. Gender diversity was measured with three indicators: the percentage of women, the Blau Index and the Shannon Index; the performance variable was measured with ROA and ROE and the debt ratio; and with a quantitative approach they were related through econometric models. The results show that cooperatives have greater gender diversity than banks. Gender diversity does affect ROA but not ROE or indebtedness. Greater inclusion of women in management positions is still required for better diversity.