Abstract

GONZALEZ SANCHEZ, Mariano. Flow energy at risk (FEAR): Una propuesta de estimación del riesgo de mercado eléctrico. Cuad. Adm. [online]. 2006, vol.19, n.32, pp.255-293. ISSN 0120-3592.

Asumir en el cálculo de riesgos las hipótesis de mercados sin fricciones, que se emplea en la valoración de activos, conlleva a estimaciones erróneas del riesgo de mercado. Para solventar este inconveniente, en la literatura financiera suele introducirse mayor información sobre la posición (precio, volumen, larga o corta) y sobre las operaciones del mercado (volumen, precio, instante temporal). También es problemático aplicar las metodologías habituales de medición de riesgo sin ajuste de liquidez (value at risk [VaR]) o con éste (liquidity value at risk [L-VaR]) sobre los mercados spot organizados de energía eléctrica, debido a su diferente funcionamiento en la fijación de precios, así como al particular comportamiento de los precios de la electricidad. Por ello, en el artículo se implementa una metodología de estimación del riesgo (FEaR), que considera estos problemas y comprueba que la solución para posiciones opuestas no es simétrica, esto es, el riesgo de posiciones largas (generadores) no coincide con el de posiciones cortas (distribuidores), de tal modo que la relación entre riesgo y volumen no es lineal.

Keywords : mercados de energía; cash-flow at risk; riesgos de liquidez; volumen; simulación.

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