Abstract

MILANESI, Gastón Silverio. O modelo binomial, poupança fiscal e valor ajustado da empresa por cenários de continuidade ou dissolução. estud.gerenc. [online]. 2019, vol.35, n.150, pp.47-58. ISSN 0123-5923.  https://doi.org/10.18046/j.estger.2019.150.2903.

O desconto dos fluxos de fundos, em sua versão tradicional, não incorpora valores contingentes de poupança fiscal e nem os cenários de continuidade ou liquidação que a empresa enfrenta. O presente trabalho desenvolve, a partir da teoria das opções reais, um modelo de avaliação binomial que incorpora o tratamento contingente da poupança fiscal e os cenários de dissolução ou continuidade, condicionados pelo grau de endividamento. Para tanto. Utilizou-se a abordagem metodológica do estudo de caso, expondo relações funcionais e vantagens quanto ao desconto de fluxos de caixa. Os resultados indicam que o valor da empresa é ajustado para uma função do tipo exponencial. O valor atual obtido resume a poupança fiscal contingente e os cenários de liquidação ou continuidade.

Clasificación JEL: G13, G32, G33.

Keywords : modelo binomial; poupança fiscal; liquidação; continuidade; valor ajustado.

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