Abstract

HERRERA-ECHEVERRI, Hernán. Decisão de diversificação e decisão de Spin-off. Ciclos de expansão e ciclos de enfoque: Análise retrospetiva das evidências do caso Bavaria. rev.univ.empresa [online]. 2019, vol.21, n.36, pp.228-260. ISSN 0124-4639.  https://doi.org/10.12804/revistas.urosario.edu.co/empresa/a.6649.

Esta proposta utiliza o caso do Antigo Grupo Empresarial Bavaria para analisar três aspetos relacionados com a diversificação não relacionada e o processo de spin off das empresas. Primeiro se estabelece que as empresas com unidades de negócio caracterizadas por excessos de liquidez, se diversificam de maneira não relacionada, devido a que a existência de um mercado interno de capitais, lhes permite derribar suas restrições de financiamento e incrementar a rentabilidade corporativa. Segundo, se demonstra que a decisão de diversificação de um gerente corporativo é inversamente proporcional a magnitude do custo esperado pela diluição de esforço do gerente da nova unidade de negócio. E finalmente, se mostra como a diversificação não relacionada apresenta um limite em sua contribuição ao incremento da rentabilidade corporativa, em cujo caso se pode induzir a decisão de realizar um spin off, para delimitar, especializar e melhorar a qualidade das decisões de assinação de recursos. Conclui-se que o anterior pode explicar porque em alguns grupos econômicos se observam ciclos de diversificação e ciclos de enfoque. Quando o grupo econômico deseja incrementar a rentabilidade inicia seu processo de diversificação, uma vez chega ao umbral que faz que a probabilidade de acerto em suas decisões de investimento se reduza, então começa novamente seu processo de enfoque, realizando separação de suas unidades não relacionadas. Este ciclo se pode repetir no desenvolvimento histórico de um grupo empresarial.

Keywords : grupos empresariais; diversificação não relacionada; cisões; mercados internos de capital.

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