Abstract

MASON, J. W.. O verdadeiro segredo dos bancos centrais: nenhum mestre. Rev.econ.inst. [online]. 2022, vol.24, n.47, pp.203-212.  Epub Jan 20, 2023. ISSN 0124-5996.  https://doi.org/10.18601/01245996.v24n47.09.

O debate sobre o poder do banco central para controlar a inflação e estabilizar o ciclo de negócios foi reaberto recentemente. Este documento argumenta que a política monetária funciona mudando a disposição dos bancos ao invés de alterar a taxa de juros, e que não há “mestres” dos bancos centrais que conhecem o segredo da manutenção do pleno emprego e da estabilidade de preços. A transmissão das taxas de juros não funciona como os livros didáticos supõem. As evidências empíricas mostram que a taxa de juros do Fed não afeta as taxas de juros de longo prazo e que o investimento empresarial depende das condições de crédito e não tanto do custo dos fundos emprestados. No mundo real, não há mercados em que se troquem as mercadorias de hoje pelas mercadorias de amanhã; há mercados de crédito. A taxa de juros não mede o preço relativo do consumo presente versus consumo futuro, mas o trade-off entre renda versus liquidez e segurança.

Keywords : banco central; política monetária; taxa de juros; JEL: E31 E52; E58.

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