Resumen

RESTREPO-TOBON, Diego A. Evidencia de que no es necesario ajustar por riesgo al estimar el costo de uso del dinero. ecos.econ. [online]. 2015, vol.19, n.41, pp.49-70. ISSN 1657-4206.  https://doi.org/10.17230/ecos.2015.41.3.

Los inversionistas valoran los atributos especiales de los activos monetarios (e.g., intercambiabilidad, liquidez y bajo riesgo) y pagan una prima de riesgo al invertir en ellos al aceptar una rentabilidad menor. El costo de uso de activos monetarios puede ser medido de forma aproximada por la diferencia entre el rendimiento de activos ilíquidos riesgosos y activos líquidos de bajos riesgo. Una mejor medida debería ajustar dicha diferencia por el riesgo relativo entre estas dos clases de activos. En este artículo, nosotros investigamos el impacto que dicho ajuste por riesgo tiene en los valores estimados del costo de uso de activos monetarios. Usando datos para el Reino Unido entre 1965Q1 y 2011Q1,nosotros estimamos un modelo de valoración de activos de capital con formación de hábitos y dinero en la función de utilidad. Nuestros resultados empíricos indican que el ajuste por riesgo de activos monetarios es económicamente insignificante. De esta manera, realizar ajustes por riesgo a dichas estimaciones es innecesario.

Palabras clave : Money; User cost; Habit formation; Asset pricing.

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