Abstract

ARCOS MORA, Mauricio Alejandro  and  BENAVIDES FRANCO, Julián. Efecto del ciclo de efectivo sobre la rentabilidad de las firmas Colombianas. Cuad. Adm. [online]. 2008, vol.21, n.36, pp.167-182. ISSN 0120-3592.

Este artículo analiza el impacto del ciclo de efectivo sobre la rentabilidad de las empresas no financieras en Colombia. Se ha identificado de manera empírica el ciclo de efectivo como una medida apropiada para evaluar la gestión financiera y en especial como un elemento determinante de la administración de capital de trabajo. De igual forma, la literatura financiera ha sido recurrente en mostrar la relación que existe entre una administración de capital de trabajo adecuada y las mejoras en la rentabilidad corporativa. Mediante la aplicación de un análisis de regresión tipo panel para empresas no financieras que reportan su información financiera a la Superintendencia Financiera y la Superintendencia de Sociedades para el período 2001-2004, se analiza la relación entre diferentes medidas de desempeño contable, el ciclo de efectivo, el apalancamiento y otras variables de control. Los resultados confirman la hipótesis que asocia los ciclos de efectivo cortos con una mayor rentabilidad; de igual forma, muestran que empresas con menores niveles de endeudamiento presentan mayores niveles de rentabilidad, lo que es consistente con las teorías de orden jerárquico de la estructura de capital.

Keywords : ciclo de efectivo; administración de capital de trabajo; apalancamiento; teoría del orden jerárquico; rentabilidad de las firmas colombianas; análisis de panel; efectos fijos.

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