Abstract

SAN MARTIN-REYNA, Juan Manuel. Mecanismos de governo e proteção ao investidor inversor como forma de controle da discricionariedade diretiva: um estudo para países europeus. Innovar [online]. 2010, vol.20, n.37, pp.73-88. ISSN 0121-5051.

Neste trabalho estabelece-se um modelo explicativo que permita contrastar, para diferentes países, a relação entre os mecanismos de governo da empresa e a discricionariedade diretiva, e se estes mecanismos encontram-se condicionados pelo entorno institucional. Baseados em uma amostra de 765 empresas de sete países da União Européia durante o período 2000-2003, verificamos que a discricionariedade diretiva tende a diminuir à medida que se concentra a propriedade, aumenta-se a proteção legal com a que contam os investidores e diminuem os níveis de endividamento, assim como o tamanho do conselho de administração. Como conseqüência disso, numa tentativa de analisar o efeito conjunto do marco institucional e o governo da empresa, encontramos evidência de que diferentes mecanismos de governo convertem-se em supérfluos quando existe uma forte proteção ao investidor.

Keywords : mecanismos de governo; ajustes de lucro; marco institucional; proteção legal.

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