DIVERSIFICACIÓN Y VALOR EN RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE ACCIONES
Jaime Villamil*
* Magíster en Economía Aplicada y Especialista en Estadística. Profesor de la Facultad de Ingeniería, Universidad Nacional de Colombia (Bogotá). E-mail: jaime_villamil@yahoo.com . Este artículo fue recibido el 29 de julio de 2006 y su publicación aprobada el 21 de noviembre de 2007.
Resumen
Desde los años cincuenta la diversificación del portafolio fue planteada por Markowitz (1952 y 1956) como un problema de programación cuadrática, a la vez que fue introducida la desviación estándar como medida de riesgo. Con el paso del tiempo se han propuesto algoritmos de solución más eficientes, así como metodologías más complejas de medición de riesgo de los portafolios. En este artículo se describe el método del conjunto activo como solución del problema de programación, se revisa el enfoque de medición de riesgos VeR (valor en riesgo) y se presenta una aplicación al mercado de valores colombiano.
Palabras claves: programación convexa, selección de portafolio, VeR. JEL: C610, C630, G110.
Abstract
Markowitz proposed portfolio diversification as being a quadratic programming problem during the 1950s (1952 and 1956), at the same time that standard deviation was introduced as the means of measuring risk. As time has passed, algorithms have been proposed as being more efficient means for resolving such problems, as well as more complex methodologies for measuring portfolio risk. This article describes the active convex method for resolving programming problem, an approach for measuring VaR (value at risk) is reviewed and a Colombian stock market application is presented.
Key words: convex programming, portfolio selection. JEL: C610, C630, G110.
]]> RésuméDès les années cinquante la diversification du portefeuille a été formulée par Markowitz (1952 et 1956) comme un problème de programmation quadratique, en même temps que la déviation standard a été introduite comme mesure de risque. Au cours du temps, des algorithmes de solution plus efficaces ont été proposés, ainsi que des méthodologies plus complexes de mesure de risque des portefeuilles. Cet article décrit la méthode de l’ensemble actif en tant que solution du problème de programmation. Il fait une révision de l’approche de mesure de risques VeR (valeur en risque) et présente une application au marché des valeurs colombien.
Mot clés: programmation convexe, sélection de portefeuille, VeR. JEL : C610, C630, G110.
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